降息之日,就是美国经济衰退之时
稀土掘金
发表于 2024-4-12 15:31:26
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很显然,美国现处已经处于加息与降息的两难境地,因为出现了通胀失控与金融策略的货币政策困局。
当前,美国正面临一个前所未有的窘境,即无论采取降息还是加息的举措,似乎都无法妥善应对飙升的通胀压力和经济发展问题。
在3月CPI数据出炉以后,市场普遍预期美联储或将推迟降息时间或减少降息次数。基于这样的数据,如果仓促降息,美国的高通胀很可能很快卷土重来,接近两年的暴力加息的努力,就会付诸东流。
非农就业数据也表明,美国的经济增长状况似乎好的一塌糊涂,这也给了美联储维持高利率的自信与资本。
美国经济为啥能这么好,一方面还是当年财政宽松给老百姓发钱的效应,已经在更深的层面持续扩散,居民资产负债的修复,对于经济增长特别是消费增长发挥了重要作用。
另外一方面,高收益的国债利息,以及股市良好的回报,让美国老百姓的腰包鼓鼓囊囊的,反过来推升了经济增长和就业扩张。
目前美国已经进入了“消费扩大-经济扩张-就业增长-收入增加”的良性循环机制,这个作用正在不断自我增强。这一点,其实值得我们学习思考。所谓真正的内循环经济,大概应该就是这个样子吧
当然了,最新的美国通胀率在反弹,也与石油等大宗商品价格的全线上扬有关。地缘冲突成了影响美国通胀的重要因素,而且这个因素的作用正在不断强化。俄乌战争持续,中东地区愈演愈烈的冲突,将会把石油价格推的更高。
面对持续上涨的通胀率,美国当然不敢采取急于降息的举措。
还有一点,从美元运行的历史规律来看,美联储加息的目的绝非单纯抑制通胀,更重要的是回收全球美元流动性,引导资本回流,从而对其他国家经济施压。
过去,美国曾通过先加息使某些大型经济体受创,紧接着降息吸引资本流入抄底,实现经济恢复,然后再一轮加息,短时间内收割他国数十年发展成果。
然而,过去两年美元的这一套收割机制效力出现锐减,甚至面临失效。尽管美联储已持续加息许久,但至今未能成功拖垮任何一个经济体,主要原因可能是美元的全球货币作用已经被弱化,美元霸权已经被削弱。
换个角度看,美国在无法顺利完成财富收割之前,通常不会轻易选择降息,除非本国经济压力到达了极限。
于是有人也会说,既然如此,为何美国不选择继续加息以抑制通胀?实际情况却是,美国当下对加息举措亦颇为忌惮,若早有决心,也不会自去年底,便一直在释放出今年可能降息的信号。
也许美国的企业和居民,可以承受5.5%的资金利率。但是美国国债了?
眼下美国国债规模即将逼近35万亿美,5.5%的高位利率,每年需支付高达1万亿美元的利息支出。
如此高额的利息支出,显然不能长时间维系,否则财政部长耶伦也就无需频繁造访各地寻求解决国债方案。
还有一点,就是美国金融机构存在的隐患。倘若此刻继续强行加息,美国恐怕会在拖垮他国经济之前,先让自己陷入金融困境。因为美国银行业的加息后出现的危机并没有得到有效解除,硅谷银行问题很可能只是冰山一角。银行问题,只是被美联储的输血政策给掩盖和后移了而已。所以继续加息,就会引爆地雷,肯定是自己找死。
因此,美国当前已经陷入了两难境地。继续加息则银行体系可能崩溃、引发系统性金融危机:如果降息则通胀加剧、前期的努力付诸东流、经济深陷滞胀泥沼的两难境地。维持这么高的资金利率,市场、居民、企业和美国国债,又能够对此承受多久,都是一些让人揪心的悬疑风险。
其实能解决这个问题的出路,至少有一有效的路径,那就是全球化。只有回到全球化发展的轨道上,美国才可能继续利用其他国家商品和服务的成本优势,实现自身的经济增长和温和通胀。
上世纪90年代中后期,美国出现经济黄金增长十年,正是基于美国积极推进全球化秩序的结果。但是,陷入民粹误区的美国,正在放弃这样的理性增长路径。
如果美国继续强化贸易壁垒,继续强调制造业回归美国,那么成本提升带来的通货膨胀是很难逆转的。更为重要的是,贸易壁垒将会削弱美元的世界信用货币地位,这会让美国再全球贸易结算领域的地位下降,从而对全球商品的定价权能力下降。
近期,美元指数走强的同时,黄金,白银,石油价格同步上涨的现象说明,美元在全球正在产生失锚效应。
美国的经济和金融情况是越来越复杂了,全世界也都一样。因为美国掀起的逆全球化,正在打破传统的规则与轨迹。所以,美国自身的货币政策陷入左右为难,很大程度上也是美国对外政策的作茧自缚。
显而易见,美国近期降息已经不大可能。在大选即将开始之际,为了迎合选民的情绪,白宫和美联储的思路,目前一定是非必要不降息。精确地说,美国如今是否推进降息,不再是一件与通胀最为相关的举措了,已经成为衡量美国经济增长状况的砝码。
不到经济压力万不得已,美国是不会采取降息的。换句话来说,美联储开始降息之日,估计就是美国经济要开始衰退之时。
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Disclaimer: The views expressed in this article are those of the author only, this article does not represent the position of CandyLake.com, and does not constitute advice, please treat with caution.
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