光大证券研报指出，百胜中国2024年三季度实现营收30.7亿美元，同比增长5%；实现归母净利润2.97亿美元，同比增长22%。1）三季度同店销售额降幅环比收窄，逐步提升新店加盟占比。2）可比餐厅利润率同比改善，三年股东回馈金额提升50%。3）战略重要转型，加码加盟、小店模型和肯悦咖啡。2024年以来，百胜中国在门店运营方面进行了重大转型，包括提升加盟店占比、推出必胜客WOW店、肯德基小镇Mini店、肯悦咖啡。未来几年加盟店占比将进一步提升，肯德基净新增门店中加盟店占比将提升至40%-50%，必胜客该占比将提升至20%-30%。