비록 휴가 기간 동안 교투가 약간 담백했지만, 미국 주식은 여전히 공격의 발걸음을 멈추지 않았다.미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 의 연말 결의 이후 금리 인하에 대한 시장의 예상이 더욱 강해지고, 미국 채권의 수익률이 약세를 보이는 가운데 위험 선호가 권토중래하여 3대 주가지수가 최근 10년 동안 가장 좋은 12월을 맞이하는 데 힘을 보탰다.
새해에 들어서도 정책 전환에 관한 게임은 계속될 것이며, 이번 주에 발표될 최신 비농업 보고서가 금리 인하 전망에 미치는 영향이 초점이 될 것이다.
미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 정책은 중대한 전환을 맞이할 것이다
작년 7월에 25포인트 금리를 인상한 후, 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 는 이미 세 차례 연속 회의에서 연방기금 금리를 그대로 유지했으며, 이번 누적 525포인트의 긴축 주기가 막바지에 이를 것으로 보인다.
통화정책 효과가 점차 나타나면서 미국 인플레율은 이미 작년 중반의 최근 40년 높은 수준에서 빠르게 하락해 전체 CPI가 3% 에 육박했고, 뉴욕 연방준비제도이사회와 미시간대 소비조사에서도 단기 인플레이션 전망이 하락하고 있는 것으로 나타났다.2% 중반 목표와는 거리가 있지만 반인플레이션 흐름 속에 연준이 희망을 보고 최근 회의에서 금리 인하를 처음 언급했다.
미국 채무 수익률의 지난 1년간의 대진도 정책 예상의 반전을 반영했다.정책 전망에 민감한 2년 만기 미국 채권은 연간 15.1포인트 하락해 최근 3년 만에 처음으로 하락했다.기준 10년 만기 국채 수익률이 지난해 4분기 초 한때 5% 를 돌파한 최근 16년 동안 높은 수준을 기록하면서 원유 가격 상승은 장기 고금리에 대한 추측을 불러일으켰고, 이후 수요 파괴 우려, 재고 상승, 북반구 날씨 따뜻함 등으로 에너지 시장의 공급과 수요 관계가 느슨해져 인플레율이 연속 예상을 초과해 하락했다.장 마감 현재 10년 만기 미국 채권은 3.80% 로 연내 140포인트 가까이 높은 수준으로 떨어졌다.
이와 함께 지난해 3분기보다 다소 냉각됐지만 미국 전체 경제는 계속 근성을 유지하고 있다.제조업은 침체를 유지하고 부동산 시장은 희비가 엇갈리고 있으며, 미국 경제의 주요 부분인 서비스업은 확장 구간을 유지하고 있으며, 연말 휴일 시즌에 수요가 안정되고 초청 실업자 수가 20만 명 정도의 사상 최저치에 처해 있고, 노동시장은 여전히 건강하기 때문에 연착륙 전망을 강화하고 있다.
연방기금 금리 선물에 따르면 시장은 연준의 금리 인하 전망에 계속 베팅하고 있다.3월 25포인트 금리 인하 확률은 70% 이상을 유지할 것으로 예상되며, 연간 금리 인하 공간은 150포인트 이상이 될 것으로 보인다.
기구는 정책 경로에 대한 관점의 불일치가 비교적 크다.골드만삭스는 최근 보고서에서 인플레이션이 냉각된 상황에서 연준이 이르면 3월부터 기준금리 인하를 시작할 것으로 예상한다고 밝혔다.이 은행은 3월부터 연준이 세 차례 연속 25포인트 금리를 인하한 뒤 2025년 3분기까지 3.25~3.50% 의 금리를 매분기 인하하는 것으로 조정할 것으로 보고 있다.이에 비해 UBS, 옥스퍼드 경제연구원, 산탄데르 은행은 올해 금리 인하 공간이 2∼3회에 불과할 것으로 전망했다.
새해 시장이 한 걸음 더 나아갈 수 있을까
2023년 미국 주식의 추세는 우여곡절이라고 할 수 있다. 상반기 인공지능 열풍은 기술주 시세를 추동했다. 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 의 장기 고금리 유지에 대한 우려는 최근 3개월 동안 조정을 초래했다. 지난해 10월부터 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 의 금리 인하 전망이 점차 강화되면서 3대 주가지수가 원만히 마무리됐다. 주간 9연속 상승하는 과정에서 다우지수는 여러 차례 사상 최고치를 경신했다. S & P500 지수는 2022년 고점에서 0.5% 도 안 되는 거리였다.
업종별로 보면 정보기술 분야가 56.8% 급등한 최대 승자가 됐다.엔비디아와 메타플랫폼스는 3배 이상 올라 S&P500 지수 중 가장 선전했다.금융, 원자재, 공업 등의 상승폭도 두 자릿수에 달했다.
그러나 세 종목도 역세로 하락했다.공공사업주가 10% 이상 하락하면서 미국채무수익률이 상승하여 고배당금의 흡인력을 압박했다.필수 소비재 분야도 영향을 받아 인플레이션 요인이 많은 제조업체의 가격 결정 능력을 압박했다.에너지 분야는 연말에 다이빙을 했고, 원유 가격은 미국과 비OPEC 산유국들의 공동 충격으로 흔들리며 하락세를 보여 작년 4분기에 20% 가까이 하락했다.
자금 흐름은 투자자들의 정서가 낙관적이며 미국 주식 펀드가 많은 자금을 끌어들인 것으로 나타났다.렌교소 (LSEG) 에 따르면 금리 인하 기대에 힘입어 미국 주식 펀드는 145억7000만 달러의 순매수로 반년 만에 최고치를 기록했다.이 중 대형주, 소형주 펀드가 각각 89억3천만달러, 36억3천만달러의 자금을 유치한 것도 최근 관련 종목의 강세를 반영했다.
금리 전망이 미국 채권의 수익률 상승을 지속적으로 압박하면서 금리에 민감한 소형주와 금융주도 연말 상승에 동참하는 데 도움을 줬다.낙관론은 연준이 경기침체를 피하기 위해 경제의'연착륙'을 유도할 수 있기를 바라는 마음에서도 비롯됐다.투자자들은 5일 발표될 지난해 12월 비농업 고용 보고서로 목표를 돌렸다.
가신재테크는 시장전망에서 총체적으로 말하면 반통화팽창추세는 계속 새해의 시장에 영향을 미칠것이며 제조업뿐만아니라가격 결정 능력은 많은 업계 회사들의 최근 수익 증가를 촉진시켰지만, 회사가 여전히 가격 인상을 통해 이윤을 개선할 수 있을지는 아직 분명하지 않다.
이 기관은 최신 비농업 데이터의 어떤 상향 의외도 투자자들로 하여금 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 가 언제 금리를 인하할 수 있는지, 공간을 완화할 수 있을지에 대한 예상을 신속하게 재평가하게 하여 시장의 파동을 일으킬 수 있다고 생각한다.비록 금리 선물이 5~6번의 금리 인하 전망을 보여주었지만, 많은 시장 관점은 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 가 정책 전환 문제에 대해 진지하게 논의하지 않았기 때문에 이러한 견해가 너무 낙관적이라고 생각한다.