워싱턴에서 프랑크푸르트, 런던과 세계 여러 구석에 이르기까지 전 세계 중앙은행의 집우귀자들은 이번 주 만인의 주목을 받으며 올해 마지막 금리 결정을 내릴 예정이다.
일정에 따르면 앞으로 며칠 동안 G10 중앙은행의 절반 이상이 12월 금리 회의를 개최할 예정이며, 여기에는 베이징 시간으로 목요일 새벽의 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 와 이날 저녁의 유럽 중앙은행과 영국 중앙은행이 포함돼 있다.각국의 통화정책 처지에서 볼 때, 노르웨이 등 몇 안 되는 중앙은행이 여전히 대출 원가를 높일 수 있는 것을 제외하고, 대다수 중앙은행 관리들은 현재 금융시장의 압력에 직면하게 될 것이며, 왜 그들이 아직 느슨한 통화정책으로 전환하는 데 급급하지 않은 것 같은지 설명해야 한다.
글로벌 인플레이션 데이터의 동반 약세와 일부 경기 침체의 증거는 투자자들로 하여금 각국 중앙은행의 2024년 상반기 금리 인하에 대한 베팅을 확대하게 했다.이런 견해는 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 와 다른 주요 중앙은행들이 3개월여 전'더 긴 시간 동안 높은 금리를 유지하자'는 구호와 충돌하고 있는 것이 분명하다.
이번 긴축 주간 중 가장 먼저 금리를 인상한 라틴아메리카에서는 많은 중앙은행이 이전에 이미 금리 인하 주기를 가동했으며 브라질과 페루 중앙은행도 이번 주에 금리를 인하할 것으로 보인다.이에 비해 미국과 유럽의 금리 향방은 여전히 그리 확실하지 않다.올해 초 새로운 활력으로 적극적으로 금리를 인상한 뒤 2023년 말에는 더욱 머뭇거리고 있다. 비둘기파의 전향에 적극적으로 베팅하는 투자자들과'장기 대치'에 복선을 깔 수 있다.
Joyce Chang JP모건체이스 글로벌 리서치 회장은 언론과의 인터뷰에서"중앙은행 총재들은 사실, 봐, 우리는 우리가 이 인플레이션 저항 전투에서 본 상황이 지속 가능한지 보기 위해 기다리고 있다.우리는 내년 하반기에야 사람들이 금리 인하가 시작되는 것을 볼 수 있을 것이라고 생각한다"고 말했다.
다음은 이번 슈퍼중앙은행주간의 가장 핵심적인 몇가지 볼거리이다.
미국 연방준비제도이사회: 2023년 마지막 금리 회의는 무엇을 부를 것인가?
이번 주는 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 의 내년 금리 향방을 판단하려는 투자자들에게 매우 중요한 시기임에 틀림없다. 이번 주 화요일에 미국 노동부는 11월 CPI 수치를 발표할 것이고, 현지 시간으로 수요일에 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 는 최신 12월 금리 결의를 발표할 것이다. 여기에는 내년에 과연 얼마나 금리를 인하할 것인지를 예측할 금리 점도표가 포함되어 있다.
현재 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 가 연내 마지막 금리 회의에서 기준금리를 20년 만에 최고 수준으로 그대로 유지할 것이라는 전망이 지배적이다. 정책 결정자들이 2022년 초 이후 일련의 급진적인 금리 인상 정책의 후진적인 영향을 평가하고 있기 때문이다.파월 연준 의장은 이전에 다시 금리를 인상하기 위해 높은 문턱을 설정했고, 금리 시장에서 거래자들의 베팅은 한 걸음 더 나아갔다. 앞으로 어떤 금리 인상 가능성도 거의 완전히 배제했다.
따라서 이번 주 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 결의의 가장 큰 초점은 사실 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 가 언제 금리를 인하하기 시작할지, 그리고 내년에 얼마나 금리를 인하할 것인지가 될 것이다. 특히 FOMC 회원국들은 최근 발표한 12월 점도표에서 앞으로 몇 년 동안 얼마나 금리를 인하할 것인지를 예상하고 있다.9월 점도표에서 정책 입안자들은 2024년 말 금리가 여전히 5.1% 에 이를 것으로 예상한 바 있다.
이에 비해 시장은 현재 연준이 2024년에 다섯 차례 금리를 인하할 것이라는 데 베팅하고 있다. 이 중 가장 빠른 금리 인하는 내년 5월에 올 것으로 보인다. 금리 시장의 정가와 연준 점도표 사이에는 내년 말 금리에 대한 판단이 거의 100포인트 차이가 난다.
이에 대해 전 연준 고위 이코노미스트로 현재 피터슨 국제경제연구소에 재직 중인 데이비드 윌콕스는"연준이 지금 금리를 인하하고 있지만 나중에 금리를 올리기 시작하면 매우 어려울 것이다.이와 함께 인플레이션이 설득력 있게 하락하고 있다는 증거가 축적될 때까지 정책을 완화할 준비가 필요하다"고 말했다.
특히 지난주 예상을 뛰어넘은 미국 비농업 데이터는 이미 이달 초 고조된 금리 인하 전망을 약간 식혔고, 이번 주 인플레이션 데이터와 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 의 결의로 내년 금리 인하에 불리한 매파 신호가 더 방출된다면 연말 주식 · 채권 시장의 반등 장세에 일정한 저항력을 조성할 수 있다.
'신 연준 통신사'로 불리는 저명한 기자 닉 티미라오스는 최신 비농업 고용 보고서는 연준이 12월 회의에서 금리 안정을 유지할 것이라는 것을 의미하며, 동시에 연준이 내년에 금리 인하로 빠르게 전환할 것이라는 견해에 도전했다고 밝혔다.11월 비농업보고는 미국련방공화국이 현재 정책리률을 변하지 않게 유지할수 있으며 이와 동시에 미국련방공화국은 그전의 일련의 급진적인 금리인상이 어떻게 경제활동과 통화팽창을 완화시킬것인가를 관찰할수 있다는 파월 미국련방공화국 주석의 최신 태도를 강화했을수도 있다.
유럽 중앙은행: 내년 G10 중앙은행 금리 인하의 선도자가 될 것인가?
유럽 중앙은행의 현재 처지는 사실 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 와 비슷한 점이 많다. 인플레이션 수치도 빠르게 하락하고 있고, 유럽 중앙은행의 내년 금리 인하에 대한 시장의 기대도 지속적으로 높아지고 있다.그러나 유럽 경제가 미국보다 훨씬 더 큰 쇠퇴 위험에 직면해 있다는 점을 감안할 때 트레이더들은 내년 유럽 중앙은행의 금리 인하에 대한 기대도 더 강해야 한다. 업계 관계자들은 지난 몇 주 동안 유럽 중앙은행이 내년 3월이나 4월에 G10 중앙은행의 금리 인하 주기를 먼저 이끌 수 있다고 지속적으로 보고 있다.
지난 몇 달 동안 유로존의 통화팽창률은 크게 떨어졌고 11월에는 2년여 만에 최저치인 2.4% 로 하락하기도 했다.금리 인하 전망이 고조되면서 유로화도 상당한 압력을 받고 있다. 지난주 유로화는 달러화에 대해 1.08 선이 무너졌다.유럽 중앙은행의 정책 입안자들조차도 인플레이션 하락 속도에 대해 의외라고 느꼈고, 이로 인해 유럽 중앙은행 관리위원회 내부의 기조도 상당히 바뀌었다. 금리 인상 가능성은 이제 거의 배제되었다.
그러나 금리 인하 전망이 급부상한 데 대해 라가르드 유럽중앙은행 총재가 이번 주에 찬물을 끼얹을 가능성도 배제할 수 없다.
비록 유로존이 쇠퇴에 빠질 가능성이 높고, 정책 결정자들도 노동 시장에 전기가 나타나고 있다는 것을 인정하지만, 그들은 높은 인플레이션의 위험이 이미 지나갔다고 완전히 믿지 않는다. 그들은 여전히 더 많은 임금 수치가 증거로 삼을 수 있기를 희망한다.
유럽중앙은행 집행위원회 위원인 Isabel Schnabel은 지난주 지금까지의 인플레이션 둔화가"매우 현저하다"며 이제 추가 금리 인상이 불가능하다고 밝혔다.그러나 그녀는 거래원들이 베팅한 금리 인하 전망에 대해 그다지 지지하지 않았다."우리는 무슨 일이 일어날지 봐야 한다. 우리는 여러 차례 두 방향에서 의외라고 느꼈다.따라서 우리는 6개월 후에 일어날 일에 대해 견해를 밝힐 때 조심해야 한다"고 말했다.
또 다른 유럽 중앙은행 관리인 피터 카지미르 슬로바키아 중앙은행 총재는 2024년 1분기 금리 인하 전망은'공상과학 소설'과 같다고 지적했다.
데이비드 포웰 이코노미스트는"인플레이션 전망의 위험을 고려할 때 유럽 중앙은행은 금리 스와프가 3월에 금리를 인하하는 가격에 불만을 가질 수 있다.라가르드는 기자 회견에서 이것을 표명 할 수 있다.우리의 관점은 여전히 첫 금리 인하가 내년 6 월이 될 것이지만 위험은 사전 행동에 치우쳐 있다"고 말했다.
영국 중앙은행: 인플레이션 퇴치 투쟁은 여전히 끝나지 않았는가?
영국 중앙은행에 있어서 지난달에 전해진"좋은 소식"은 10월의 통화팽창률이 마침내 5.0% 이하로 떨어졌다는것이다.그러나 이 수치는 다른 유럽과 미국의 주요 경제국들에 비해 여전히 불가사의할 정도로 높다.이에 따라 이달 들어 3차 회의가 예정대로 진행되자 영국 중앙은행도 인플레이션 퇴치 투쟁이 아직 끝나지 않았다고 경고할 가능성이 높다.
내년 영국 경제가 침체에 직면할 것이기 때문에, 금리 시장의 투자자들은 현재 영국 중앙은행이 내년 6월에 금리 인하를 시작할 것이라는 데 베팅하고 있다. 이 은행의 금리는 현재 여전히 5.25% 의 15년 높은 수준에 있다.
그러나 영국 중앙은행 관리들은 노동시장이 여전히 긴장되고 서비스업이 물가 압력에 직면한 상황에서 인플레율이 2% 목표보다 지속적으로 높아지는 것을 막기 위해'비교적 긴'시기 동안 제한성을 유지해야 한다는 가이드라인을 재확인할 가능성이 높다.
이번 주 수요일에 발표 된 영국의 10 월 GDP 및 산업 생산 데이터는 경제 상황에 대한 최신 견해를 제공 할 것이며 화요일의 영국 고용 보고서도 중요합니다. 노동 시장의 둔화는 아직 뜨거운 임금 성장의 둔화로 전환되지 않았기 때문입니다.
댄 핸슨(Dan Hanson) 이코노미스트와 아나 앤드레이드(Ana Andrade)는"우리는 영국 중앙은행이 그 정책이 비교적 오랫동안 제한적일 수 있다는 근거를 두 배로 강조할 것으로 예상한다.서비스업 인플레이션이 너무 높고 경제가 4분기에 다시 약간의 동력을 얻을 수 있다는 초기 징후가 있다.2% 의 인플레이션을 달성하려면 아직 갈 길이 멀다"고 말했다.
외환 브로커 XM.Com은 목요일 영국 중앙은행 회의 금리에 변화가 없을 것으로 예상되지만 베일리 총재가 성명에서 더 강경한 표현을 사용해 금리 인하 예상을 다시 꺾으려 한다면 파운드화는 낙관적인 수치나 달러 약세가 뒷받침되지 않는 한 너무 많이 오를 수 없다고 지적했다.
기타 중앙은행: 각 중앙은행, 2023년"사막공연"맞이
미국과 유럽, 영국 3대 중앙은행 외에도 이번 주 전 세계적으로 많은 중앙은행들이 2023년 마지막 금리 회의를 앞두고 있다.
스위스 중앙은행은 이번 주 목요일에 금리 결의를 발표할 것이다.현재 스위스의 통화팽창률은 린접해있는 유로존보다 더 낮다. 사실상 이 나라의 통화팽창수준은 이미 2% 의 중앙은행목표보다 훨씬 낮다.그러나 시장은 현재 스위스 중앙은행이 유럽 중앙은행처럼 신속하게 금리를 인하하지 않을 것으로 추측하고 있다. 유로화에 대한 릴랑의 환율은 최근 9년 전 스위스 중앙은행이 릴랑의 환율 상한선을 없앤 이후 최고 수준으로 올랐다.
노르웨이 중앙은행은 이번 주 마지막 25포인트 금리 인상 여부를 놓고 어려운 선택에 직면할 것으로 보인다.최근의 수치는 관리들이 경제가 냉각될 때 움직이지 않도록 격려할 것이다.노르웨이 중앙은행이 지난주 실시한 핵심 정서 조사에 따르면 기업들이 더 많은 유휴 생산능력과 더 적은 채용 문제에 부딪혀 이번 분기 경제가 정체되고 2024년 초 경제가 위축될 것으로 예상된다.이와 동시에 노르웨이의 화석연료업종은 완고한 고인플레이션과 신용대부원가의 상승으로 인한 영향을 어느 정도 완화시켰지만 건축활동은 여전히 급격히 하락하고 소매활동도 둔화되고있다.
러시아 방면에서 경제학자 알렉산더 이사코프는 10월에 핵심 금리를 200포인트 인상한 후 러시아 중앙은행이 이번 주 금요일에 금리를 16% 로 100포인트 더 인상해야 할 수도 있다고 말했다. 정책 입안자들이 이 나라의 인플레율을 4% 로 되돌리기 위해 노력하고 있기 때문이다.
중남미 지역도 이번 주 여러 중앙은행의 금리 협상을 앞두고 있다.이 중 브라질 중앙은행은 이번 주 수요일 (현지 시간) 로베르토 캄포스 네토 (Roberto Campos Neto) 총재의 지도 아래 4차례 연속 50포인트 금리를 11.75% 로 인하할 것으로 예상된다.이와 동시에 사람들은 보편적으로 경제가 냉각되고 통화팽창이 중앙은행의 목표범위내로 하락하여 브라질중앙은행이 2024년 1분기에도 이 발걸음을 계속 유지하게 될것이라고 예측하고있다.
멕시코 중앙은행은 보통 예상을 깨고 비둘기파 정책을 취하지 않으며, 목요일에도 6차 회의 연속 핵심 금리를 기록적인 높은 수준인 11.25% 로 유지하기로 만장일치로 결정할 것으로 예상된다.앞으로 멕시코 중앙은행 총재 Victoria Rodriguez는 금리 인하 논의가 2024 년 초에 시작될 것이라고 말할 수 있습니다.애널리스트들은 이전에 이 은행의 완화 주기가 1분기부터 시작될 것이라고 입을 모았다.
페루 중앙은행은 이번 주에 25포인트 금리를 다시 인하할 것으로 보인다.페루 경제는 현재 쇠퇴 경고를 보내고 있으며 수개월 연속 디플레이션에 빠졌으며, 이 안데스 산맥 국가의 통화 당국은 경기 침체에서 벗어나기 위해 대출 비용을 계속 낮출 것으로 예상하고 있다.