미국 채권시장은 2023년 대부분 도탄에 빠졌다가 연말을 앞두고 원기를 회복했다.현재 이 세계 최대 채권시장의 관측통들은 연내에 남은 몇 안 되는 시간 동안 채권시장이 진정으로 회복의 길에 오를 수 있을지에 초점을 맞추고 있다.
이달 초 블룸버그 미국 국채종합지수가 연내 플러스 수익으로 전환한 것은 인플레이션 둔화 조짐과 측정된 고용 증가가 반등을 일으켜 기준수익률이 10여 년 만에 최고 수준에서 떨어졌기 때문이다.이 기간 동안 시세는 여전히 곡절을 거듭했다. 추수감사절 연휴 주간이 끝날 때 수익률이 소폭 반등하는 것을 포함하지만 전체 채권시장의 기조는 의심할 여지 없이 긍정적이다.
대부분의 월가 전략가들은 현재 미국 채권의 수익률 하락 추세가 지속될 것으로 예상하고 있으며 2024년의 광범위한 상승의 토대를 마련하고 있으며, 미국의 막대한 적자에 자금을 공급하는 데 필요한 대량의 채권 발행을 고려할 때 장기 금리는 점차 하락할 것으로 예상하고 있다.
물론 많은 시장전문가들은 년초에 2023년이 채권시장의 큰 해가 될것이라고 예측했는데 지금까지 이런 예측은 모두 실현되지 않아 그들로 하여금 미친듯이 얼굴을 때리게 했다.그러나 이번에는 확실히 적지 않은 지지요소가 그들이 자신의 많은 관점을 증명하는데 도움을 줄수 있을것 같다.
가장 주요한 변화는 미국의 높은 인플레이션이 계속 가라앉고 있고, 노동 시장도 점차 냉각되기 시작했다는 것이다. 한때 무자비하게 빈틈을 보였던 대량 상품 거래 컨설턴트 (CTA) 는 지난 한 해 동안 수익률 상승에 베팅하여 대승을 거두었고, 서서히 하락 베팅에서 물러나고 있다.
이 모든 것은 지난 수십 년 동안 연준의 가장 급진적인 금리 인상 사이클이 끝났다고 생각하는 투자자들의 고조된 정서 속에서 이루어졌으며, 일각에서는 연준이 이르면 2024년 상반기에 금리를 인하할 것으로 예상하기도 했다.
골드만삭스 자산운용의 공공투자 담당 최고투자책임자인 애시시 샤는 "연준이 빠르게 방향을 선회할 것이라고 생각하지 않지만 확실히 나아갈 방향이 될 것이다.인플레이션이 떨어지고 경제성장도 감속되는 것을 볼 수 있기 때문이다.내년은 채권의 해가 될 것이고 채권은 좋은 모습을 보일 것이다.수익률 곡선이 가파르게 변하는 것도 볼 수 있다. 대량의 대출이 발생할 것이기 때문이다."
현재 기준 10년 만기 국채 수익률은 10월 23일 5.02% 로 16년 만에 최고치를 기록한 뒤 50포인트 이상 하락해 최근 4.47% 안팎을 맴돌고 있다.2년 만기 미국 채무 수익률도 4.95% 로 하락해 지난달 건드린 이번 주기 고점인 5.26% 에서 멀어졌다.
이번 주 집중
이번 주를 전망하면 추수감사절 연휴가 끝난 뒤 미국 시장 소식의 큰일이 적지 않다.
미국 경제분석국은 수요일에 3분기 국내총생산 (GDP) 의 연간 성장률 수정치를 발표할 예정이다.업계인사는 만약 3분기 경제성장률이 초기치 4.9% 에 비해 대폭 하향조정된다면 딸라와 미국채무수익률에 압력을 가할수 있다고 지적했다.
이번 주 목요일, 미국 정부는 또한 10 월 개인 소비 지출 (PCE) 물가 데이터를 발표 할 예정이며, 트레이더들은 물가 압력에 대한 중요한 정보를 얻을 것입니다.현재 업계에서는 미국의 10월 PCE 물가지수가 전년 동기 대비 3.1% 상승할 것으로 예상하고 있다.핵심 지표인 식품과 연료를 포함하지 않고 잠재적 인플레이션을 가늠하는 더 좋은 지표로 여겨지며 3.5% 상승할 것으로 예상된다.
또 앞으로 일주일 동안 금요일 압권인 파월 연준 의장을 포함한 여러 연준 관리들이 연설할 예정이다.이는 연준 관리들이 이번 주말 12월 금리 회의의 입을 다물기 전에 마지막으로 공개 논평을 할 기회가 될 것이다.
그 때 연준 관리들은 최근 금리 하락과 위험자산 반등이 금융 환경의 긴장을 어느 정도 완화시킨 후-이것은 연준의 수요 억제 노력과 배치되며 추가 금리 인상은 여전히 옵션이라고 말할 수 있다.
FXStreet 애널리스트 Eren Sengezer는 연준 정책 입안자들이 시장 예상을 압박하고 참가자들이 긴 기간 동안 금리 인하를 고려하지 않도록 설득하려 한다면 달러가 발판을 찾을 수 있다고 지적했다.
Cynosure Group의 최고 투자 책임자인 Brian Smedley는 지난달 미국 채권 수익률의 높은 수준이 현재의 정점을 상징할 수 있지만 앞으로 채권 시장은 더 많이 흔들릴 수 있다고 지적했다.앞으로 몇 달 동안 경제가 더 완만하게 둔화될 수밖에 없게 됨에 따라 중앙은행 총재들이 곧 완화로 전환하겠다는 신호를 보낼 수 없기 때문이다.
"연준은 당분간'금리 인하에 너무 흥분하지 말라'고 말할 가능성이 높다. 이는 그들이 앞으로 한동안 할 수 있는 게임이다."라고 스마일리는 전화 인터뷰에서 말했다.
JP모건 체이스 전략가들은 앞으로 짧은 만기의 채권 기회가 가장 좋을 것으로 보고 있는데, 일부 이유는 연준이 양적 긴축 정책의 일환으로 2024년 하반기 금리 인하를 시작할 때에도 대차대조표를 계속 축소할 것으로 예상하기 때문이다.이것은 기한 프리미엄에 상행 압력을 가할 것이다.그들은 고객에게 2 ~ 5년 만기의 국채를 구매할 것을 건의하는데, 이것은 이런 환경에서 이익을 얻는 가장 좋은 방식이다.
엘라 호샤 뉴튼인베스트먼트 매니지먼트 고정수익 부문 책임자도 "추가 공급과 재정적자의 대가가 채권 매수자들을 끌어들이기 위해 어딘가에서 나타나야 한다"며 "그래서 곡선 가파르게 베팅하는 경향이 있다"고 말했다.