“目前经济增速已经低于预设目标，需要更大力度的财政支出、货币宽松以实现目标。”澳新银行中国市场经济学家邢兆鹏称。

    保银资本管理公司总裁兼首席经济学家张智威进一步分析，中国第三季经济增速虽略有下降，但如果这种趋势持续到年底，中国官方（年度）增长目标会难以实现。这可能是政府在政治局会议上决定改变政策立场、促增长的原因所在。

    “我们正在等待财政刺激方案更加明确，可能要等到11月才能知道细节，因为美国大选结果可能会是北京政策方面的一个考量因素。”他称。

    中国国家统计局周五公布数据显示，三季度国内生产总值(GDP)同比增长4.6%，略优于路透调查预估中值4.5%，但仍为六个季度最低水平；环比则增长0.9%，路透预估中值为1.0%。

    中国三季度GDP增速再下探，完成年度KPI仍需政策快马加鞭_1

    9月规模以上工业增加值同比增长5.4%，高于路透调查预估中值4.5%；社会消费品零售总额同比增3.2%，亦高于路透调查预估中值2.5%。9月工业和消费同比增速均创四个月新高。

    前三季固定资产投资同比增长3.4%，略高于路透调查预估中值3.3%。其中，民间投资同比下降0.2%，基础设施投资同比增4.1%，制造业投资增9.2%，房地产开发投资下降10.1%。


    中国三季度GDP增速再下探，完成年度KPI仍需政策快马加鞭_2

    中国国家统计局副局长盛来运在国新办发布会上表示，9月份宏观经济运行出现积极的变化，呈现企稳回升的态势，但目前这些变化还是初步的，经济回升向好的基础还不牢固。

    中国继9月派发降准降息刺激政策“大礼包”、政治局“加急”开会之后，上周六财政部表态，将在近期陆续推出一揽子有针对性增量政策举措，包括加力支持化解地方债务、稳楼市等。

   四季度GDP料改善

    随着中国宏观政策基调更为积极与宽松，高盛经济研究预计，中国第四季GDP增速将较三季度加速，对2024/25年全年实际GDP的预测仍维持在4.9%/4.7%。

    “第四季GDP增速将较三季度加速，对2024/25年全年实际GDP的预测仍维持在4.9%/4.7%。”高盛中国经济学家王立升称。

    仲量联行大中华区首席经济学家庞溟认为，9月底宣布的刺激方案要实现促进经济增长，还需要时间和耐心。预计中国2024年GDP增速为4.8%-4.9%，“这实际上符合官方‘5%左右’的目标。”

    他将中国2025年各季GDP同比增速较此前预测上调了0.1-0.2个百分点。同时认为，中国政策制定者接下来的政策支持节奏可能比较合理、不会较快仓促推出，近期各部委推出的支持政策比较集中，可能需要梳理协调一下步伐和节奏；另外还需要为其他经济体政策调整和国际形势变化等预留部分政策空间。

    东方金诚首席宏观分析师王青判断，中国四季度基建投资有望提速，房地产行业调整对宏观经济的拖累效应趋于缓和，居民消费也会有所改善。往后看，2025年经济走势仍将主要取决于房地产何时实现软着陆，这方面有充足的政策空间。

    中国国家主席习近平周三在福建考察时称，要全力抓好第四季度经济工作，努力实现全年经济社会发展目标；要在推动科技创新和产业创新深度融合上“闯出新路”。

    内需的重要性再显现

    中国9月消费的超预期表现在一定程度上显示内需的边际改善，考虑到持续高增的外贸步伐逐渐放缓、房地产市场仍待恢复等因素，中国的内需复苏的重要性再凸显。

    经济学人智库(EIU)中国经济高级分析师徐天辰指出，在外需开始放缓、国际局势不确定性进一步上升的背景下，内需将取代外需成为接下来几个季度乃至几年内拉动经济的决定性力量。

    他并认为，中国7月政治局会议之后重新部署了耐用消费品以旧换新和设备更新，执行当中条件也有所放宽，对8月后期和9月的经济走势起到了帮助。这也表明设计合理、力度够大的促消费政策足以起到撬动增长的作用，以后应当继续坚持。

    “近期国内出台增量逆周期调节政策力度超预期，叠加存量政策效果释放，预示四季度内需动能有望明显增强。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华称。

    在他看来，国内有效需求复苏相对于供给偏弱，工业部门面临需求订单不足，行业复苏不平衡，工业品价格整体偏低等问题。数据指向国内逆周期调节政策需要加力，促进经济加快恢复平衡，进入良性循环轨道。

    国际货币基金组织(IMF)总裁格奥尔基耶娃周四对路透表示，中国的经济规模太大，无法继续依靠出口拉动经济，除非中国转向消费驱动型经济模式，否则将面临增长放缓的危险。

    格奥尔基耶娃在接受路透采访时说，如果中国经济保持目前的增长态势，中期增长率可能会低于4%，“该水平对中国来说将是非常困难的。从社会角度来看，这将是非常困难的。”