상해 7월 30일발 신화재정경제소식: 구글과 테슬라의 재보가 부진하고 시장의 위험회피정서가 고조되면서 과학기술주가 지난주에 대폭 투매되였다. 마이크로소프트는 7월 30일 (화) 미국주식시세후 2024년 2분기 (4월~6월) 재보를 발표하여 투자자들의"AI신앙"을 계속 시험하게 된다.AI 통화화 능력과 자본 지출이 관심의 초점이 될 것이다.
현재 시장에서는 마이크로소프트의 2분기 매출이 전년 동기 대비 14.6% 증가한 643억 7천만 달러에 달할 것으로 예상하고 있는데, 그 중 마이크로소프트 클라우드 사업 (Azure 퍼블릭 클라우드 서비스, Office 365, Dynamics 365, 영영) 수입이 시장의 관심사가 되었고, 매출은 370억 달러로 전년 동기 대비 22% 증가할 것으로 예상된다.
애널리스트들은 당분간 마이크로소프트의 AI 자본 지출이 이익률을 압박할 것으로 보고 있다. 2분기 자본 지출은 132억 7300만 달러로 전분기 대비 21.20% 증가해 지난해 동기 대비 48.43% 증가할 것으로 예상된다.
Azure 및 Office 365 영업에 집중
마이크로소프트의 주요 세 가지 매출 업무는 스마트 클라우드 (Intelligent Cloud),생산성 및 비즈니스 프로세스(Productivity &Business Processes）；개인 컴퓨팅 영역(More Personal Computing)
마이크로소프트의 지난 분기 실적 발표에 따르면 스마트 클라우드 사업이 전체 매출에서 차지하는 비중은 약 43.18%, 생산력과 업무 프로세스가 차지하는 비중은 약 31.64%, 개인 컴퓨팅이 차지하는 비중은 약 25.19% 이다.
스마트 클라우드 사업 중 마이크로소프트 애저(Azure)의 매출 증가율은 주요 추진력이 될 것으로 보인다. 현재 시장은 애저(Azure)의 2분기 매출이 전분기 190억 달러에 비해 전분기 대비 8~205억 달러 증가할 것으로 예상하고 있다. 스마트 클라우드 사업 287억1600만 달러 매출의 71% 를 차지할 것으로 예상된다.
Synergy Research Group에 따르면 아마존 AWS (클라우드 플랫폼) 는 여전히 31% 의 시장 점유율로 앞서고 있으며 Azure 시장 점유율은 25% 로 증가했고 구글 클라우드는 11% 의 시장 점유율로 3위를 차지했다.
CFRA Research의 수석 주식 분석가 Angelo Zino는 작년 같은 기간의 높은 기수로 인해 Microsoft Azure 매출이 높은 성장률을 유지하기가 점점 더 어려워지고 있지만 Microsoft 클라우드 컴퓨팅 전망과 가치 평가에서의 중요성이 증가하고 있다고 생각합니다.
지노는 "클라우드 컴퓨팅의 수익은 투자자들이 AI 화폐화의 미래를 판단하는 데 도움을 줄 수 있다"며 "AI의 클라우드 컴퓨팅 분야 활용은 더 직접적이고 즉각적인 수익 잠재력을 가져올 수 있다"고 설명했다.투자자들은 클라우드 컴퓨팅에서 AI의 응용과 단기적인 수익 기여에 더욱 관심을 기울일 필요가 있다.
올해 인공지능과 과학기술 관련 발전에 대한 기술 발전과 투자자들의 보편적인 상승 정서의 영향으로 클라우드 컴퓨팅 서비스 시장이 점차 확대되고 있다.바클레이스는 보고서에서 Azure가 눈에 띄게 나타날 것이며, 2분기 수입의 전년 동기 대비 증가율은 1분기의 31% 로 컨센서스의 30.2% 를 넘어설 것으로 예상된다고 밝혔다.
생산성 및 비즈니스 프로세스로 볼 때 Office 365와 같은 생산성 도구의 판매량 증가는 매출에 큰 도움을 줄 것입니다.시장은 Office 365의 2분기 매출이 120억 7600만 달러로 전년 동기 대비 성장률이 13.85% 로 전분기의 15% 에 비해 둔화될 것으로 예상하고 있다.
Office 365는 구독제를 사용하기 때문에 구독 사용자 수는 제품 실적을 측정하는 중요한 지표입니다.최근 몇 년 동안 Office 365의 구독 사용자 수는 지속적으로 증가하고 있습니다.2024년 1분기 현재 구독자 수는 8080만 명으로 전월 대비 3% 증가했습니다.애널리스트들은 2분기 사용자 수가 8276만 명으로 전분기 대비 2.42% 증가할 것으로 전망했다.
Copilot의 구축은 office 365의 판매량 증가에 추진력을 제공하지만, 분석가들은 일반적으로 Office 365의 Copilot 서비스에 대한 소비자의 시도는 여전히 단계에 있으며, 구독 사용자가 Copilot를 대규모로 사용하는 데 시간이 걸릴 수 있으며, 이 사업을 운영하는 계산력과 경제 비용이 비교적 높기 때문에 이 사업의 매출이 비교적 빠른 성장률을 달성하는 데는 시간이 걸릴 것이라고 생각한다.
모건스탠리의 애널리스트 Keith Weiss가 이끄는 팀은 보고서에서 Copilot가 2025 회계연도에 매출에 더 큰 기여를 할 것으로 예상된다고 밝혔다.마이크로소프트 클라우드 사업 (Azure 및 기타 클라우드 서비스, office 365 비즈니스 등 클라우드 사업 포함) 의 수입은 전년 동기 대비 22% 증가한 약 370억 달러에 달해 전분기의 23% 보다 둔화됐다.
비용 및 비용 상승 또는 Microsoft 마진율에 영향
단기간 내에 마이크로소프트의 AI 자본 지출은 그 이윤율을 압박할 것이다.현재 시장은 마이크로소프트의 2분기 원가와 지출 총액이 369억 5500만 달러로 전분기 대비 7.81% 증가할 것으로 예상하고 있으며, 그 중 자본 지출은 132억 7300만 달러로 전분기 대비 21.20% 증가할 것으로 예상되며, 작년 동기 대비 증가폭은 48.43% 에 달한다.
바클레이즈는 마이크로소프트의 2025 회계연도 자본지출이 전년 동기 대비 20% 증가했으며 2026 회계연도에는 15% 이하로 점차 둔화될 것으로 전망했다.
현재 시장에서는 마이크로소프트의 2분기 총이익이 447억 5300만 달러로 전분기 대비 3.22% 증가할 것으로 예상하고 있다.총이익률은 전 분기보다 0.7% 하락한 69.40%로 예상된다.실적 발표 후 전화 회의에서 2025 회계연도 영업이익률이 전년 대비 1% 하락할 것이라는 마이크로소프트의 지침은 변하지 않을 것으로 예상된다.
모건스탠리는 마이크로소프트의 자본지출이나 총이익률에 불리한 영향을 미칠 것으로 보고 있다. 마이크로소프트 경영진이 지난 분기 실적 보고 후 전화회의에서 총이익률이 하락할 것이라는 경고처럼 2분기 마이크로소프트 클라우드의 총이익률은 전년 동기 대비 2% 하락할 것으로 예상된다.
모건스탠리에 따르면 마이크로소프트의 자본 지출은 2023 회계연도 320억 달러에서 2025 회계연도 630억 달러로 크게 늘어날 것으로 보여 투자가 언제 수익을 낼 수 있을지에 대한 시장의 검토를 불러일으켰다.
모건스탠리는 50~70% 의 총이익률 범위 내에서 마이크로소프트의 2024 회계연도 자본지출의 암묵적인 AI 수입은 58억~96억 달러로 2027 회계연도에는 465억~774억 달러로 상승할 것으로 보고 있다.2024 회계연도에 마이크로소프트의 AI 자본수익률은 13.8% 에 달해 2025 회계연도에 35% 로 크게 뛰어오를 것으로 예상된다.
Centre Asset Management의 최고 투자 책임자인 James Abate는 시장이 거대 기술 기업의 투자 수익률을 점점 더 중요시함에 따라 AI의 대규모 지출로 얻은 수익이 더 감소하는 추세이거나 통화화 경로가 시장의 예상보다 순탄하지 않으면 반도체 체인 전체와 인공 지능과 관련된 모든 주식에 더 파급될 것이라고 주장했다.