国际铝价出现了反弹迹象。原因是快速推进脱碳的中国的铝供应减缓，出现了供求紧张的担忧。有观点认为，经济减速导致需求减少的因素已经被考虑在内，因此铝价估值偏低的感觉增强，坚挺的走势可能会持续一段时间。

    11月6日，作为国际指标的伦敦金属交易所（LME）的3个月期货价格一度上涨到2295美元/吨，创下约1个月以来的最高值。与10月下旬的近期低值相比，上涨了6％。之后仍一直徘徊在2250～2299美元。

    从伦敦金属交易所的基金未结清期货合约（未结算余额）来看，截止到11月3日，买进的未结清合约减去卖出的未结清合约得出的净买入规模为约1万8000张。自6月下旬起，净卖出状态一直持续，但9月下旬以后转为净买入。

    除了美元贬值等因素之外，市场还意识到了供求关系紧张的可能性。住友商事轻金属事业部原料金属组组长宫地泰史表示：“很多企业都认为2024年的供求关系将会达到平衡，但也有很多人认为，如果需求稍有恢复，就会陷入供应短缺”。

    中国提出了到2060年实现碳中和的目标，目前正在通过对温室气体排放量大的产业进行环保限制来减少生产。

    钢铁是温室气体排放量最大的产业，中国的粗钢产量2021年开始转为减少。用作铝合金添加剂的镁方面，主产地陕西省也根据环境规定实施减产，9月因存在供应担忧，出现了价格上涨局面。

    丸红经济研究所高级分析师李雪连认为，从气候变化对策的角度来看，铝也会像钢铁一样减少过剩产能，这只是时间问题。中国对需要消耗大量能源的铝的国内生产设置了上限，已经无法指望产能扩大。

    实际上，铝产量的增长率也趋于缩小。据国际铝协会介绍，2023年1～9月中国产量约为3100万吨。按年换算约为4100万吨。与上年相比的增长率为2％，与增长率持续保持4％的2020～2022年相比，不断缩小。

    最近由电力短缺造成的减产动向也越来越严重。据路透社报道，伴随进入旱季的缺水，电力公司要求云南省的铝冶炼厂减产。预计产量将减少115万吨。

    中国是铝锭消费量占世界6成的最大消费国，同时也是产量占6成的最大生产国。中国厂商考虑在印度尼西亚等国外增加生产，但很难快速增产。中国的减产有可能在全球收紧供应。

    另一方面，也有观点认为需求并不比预期弱。上海期货交易所（SHFE）的注册仓单(on-warrant)库存目前超过约4万吨，比处于2023年峰值时的3月少8成。也有人认为，来自纯电动汽车（EV）等的需求弥补了来自建材（随着房地产低迷而下滑）等的需求减少。

    1月，铝行情在中国解除疫情封控措施的期待下上涨，以后趋于下滑。廉价感也越来越强，瑞穗银行的调查负责人江口侑希表示：“到2150美元之前容易出现买入”。

    中国政府年内决定增发新国债1万亿元，因此国际货币基金组织（IMF）上调了中国增长率预期。如果中国经济步入恢复轨道，铝行情也有可能进一步走高。