3月29日、国際信用格付け機関ムーディーズは、アリババが菜鳥の初公開発行申請を撤回し、菜鳥の少数株主の株式を買収する計画だとのコメントを発表した。流動性は依然として強い。
アリババグループホールディングスは3月26日、物流子会社の菜鳥智慧物流ネットワーク有限公司が香港証券取引所での初の公開発行と上場申請を撤回したと発表した。同時に、アリババは1株当たり0.62ドルで菜鳥の少数株主が保有するすべての菜鳥の発行済み株式を買収することを提案し、総対価は最高37億5000万ドルに達することができる。
上記の公告はアリババの信用品質と格付けに直ちに影響を与えなかった。ムーディーズは、同社の優れた流動性が最大37億5000万ドルの株式買収提案を発表することに対応できると予想している。菜鳥の初公開発行申請を撤回することはアリババの流動性に影響しない。ムーディーズは予測に潜在的な上場募集資金を組み込んでいないからだ。
2023年12月31日現在、アリババは人民元5550億元の現金と種類の現金資源を保有している。ムーディーズが予測した人民元1800億-1900億元の年間運営キャッシュフローを計上すれば、開示された人民元264億元の短期債務を支払うのに十分であり、菜鳥の少数株主の株式を買い戻すのに最高37.5億ドル（約270億元）の総対価を支払うことができ、資本支出と投資需要を満たすことができる。
戦略的な観点から見ると、菜鳥はアリババの重要な物流インフラであり、パートナーには淘宝、天猫、外部顧客が含まれている。そのため、ムーディーズはアリババの菜鳥への継続的な投資が国内外のコア電子商取引事業にプラスの支持作用を持つと考えている。アリババがタオバオと天猫事業の成長を立て直すと発表した目標にも合致している。
それでも、菜鳥の初公開発行申請を撤回することは、アリババが菜鳥の国内外での拡張計画に必要な投資を負担する必要があることを意味する。特に、そのコア電子商取引事業と中国全体の物流業が激しい競争に直面している場合。同社は効率性の向上と意思決定の柔軟性の向上に努めているため、2023年には菜鳥の収益性とキャッシュフローが改善され、上述の潜在的な実行リスクを相殺した。アリババの低いレバレッジ率、安定したキャッシュフロー、膨大な現金規模も追加のバッファリングを提供する。