월가의 입장에서 볼 때, 연내'3차 금리 인하'의 마지노선을 지키는 것이 승리이며, 하룻밤의 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 의 결의는 의심할 여지 없이 자본시장의'대첩'이다.
금과 미국 주식은 수요일 같은 날 나란히 사상 최고치를 기록했고, 동시에 전 세계 시장은'달러가 떨어지면 만물이 산다'는 성황을 재현했다.그리고 이 모든 것은 연준의 최신 금리 점도표가 일부 시장 인사들이 사전에 우려했던 것처럼 연내 금리 인하 횟수 전망을 세 번에서 두 번으로 조정하지 않았기 때문이다.미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 가 연내에 세 차례 금리 인하의 지침을 보류함에 따라 각종 자산의 대부분은'밤샘 광란'에 빠졌다!
미국 주식 시장을 보면, 수요일의 급등은 꽤 기념적인 의의가 있다.지수는 장 마감 현재 401.37포인트(1.03%) 오른 39512.13을 가리키고 있다.나지는 202.62포인트(1.25%) 오른 16369.41을 가리켰습니다.S&P500 지수는 46.11포인트(0.89%) 오른 5224.62를 기록했다.
업계의 통계에 따르면, 이는 S & P500 지수가 연내에 19번째로 사상 최고치를 경신한 것이다.
S&P500 지수가 5200선을 돌파하면서 현재 월가 전략가들이 설정한 2024년 말 평균 목표가(4861포인트)보다 약 7.3% 높아졌다.2024년이 이제 3개월도 채 지나지 않았다는 것을 알아야 한다.
이와 동시에 S&P500지수는 4900선에 서서 지금까지 5200선을 초과했다. 즉 3도100선을 돌파하기까지 도합 56거래일밖에 걸리지 않았다. 그 상승속도는 의심할바없이 놀라웠다.S&P500 지수의 누적 상승폭은 지난해 10월 저점 이후 천 포인트를 넘어섰다.
물론 수요일의 기쁨은 미국 주식 투자자들보다 뒤지지 않는 것 같다. 아마도 금이 많을 것이다.
현물 금 가격은 전날 밤 사상 처음으로 온스당 2200달러를 돌파해 최고 온스당 2222.9달러를 기록하며 사상 최고치를 기록했다.
미국 채권시장에서 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 의 금리 인하 전망이 회복됨에 따라 각 만기의 미국 채권 수익률은 밤새 보편적으로 높은 수준에서 하락했다.뉴욕 시간대 막판까지 2년 만기 미국 채권의 수익률은 8.7포인트 하락한 4.609%, 5년 만기 미국 채권의 수익률은 5.6포인트 하락한 4.247%, 10년 만기 미국 채권의 수익률은 2.2포인트 하락한 4.274%, 30년 만기 미국 채권의 수익률만 1.2포인트 오른 4.455% 였다.
밤을 새워 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 의 결의를 지켜보지 못한 많은 국내 투자자들에게 상술한 주식 채무 및 귀금속 시장의 뜨거운 표현에서만 보면 수요일 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 의 결의의 전반적인'비둘기'경향을 짐작하기 어렵지 않을 것이다.확실히, 새해 두 달 동안 미국의 인플레이션이 여전히 완강한 점성을 보이고 있는 상황에서, 이 금리 협상 밤에 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 관리들은 거의 모든 비둘기파의 기울기를 할 수 있었다. 유일한 고집은 앞으로 몇 년 동안 더 많은 금리 인하가 있을 것이라는 시장의 생각을 끊은 것이다.
그러나 어쨌든 이것은 모든 시장 참가자들을 만족시키기에 충분합니다.
미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 결의 간평: 연내'3차례 금리 인하'를 지키는 것이 승리다
우리가 어제 전망에서 언급했듯이 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 의 이번 달 통화정책 성명은 1월에 비해 거의 바뀌지 않았다.3월 결의문과 1월 결의의 유일한 차이는 첫머리의"일자리 증가폭이 지난해 초 이후 둔화됐지만 여전히 강하다"를"일자리 증가폭이 여전히 강하다"로 바꾼 것이다. 단지 몇 단어를 삭제했을 뿐이다.
이는 연준이 5차 회의 연속 금리를 5.25~5.5% 로 유지하기로 만장일치로 결정하고 인플레이션에 대한 자신감이 더 커질 때까지 금리를 인하하겠다고 재확인한 것이기도 하다.
통화정책성명의 변경점이 아주 적어 업계인사들로 하여금 밤새 더욱 전심전력으로 새벽 2시에 동시에 발표된 최신 리률점진도에 주의를 돌릴수 있게 했다.올해 말 금리 변동 전망에서 전날 발표된 최신 점도표는 사실 변화가 없는 것이 아니다. 다만 시장에 대한 좋은 소식은 변화의 폭이 금리 중앙값의 위치를 바꾸지 못했다는 것이다.
다음 그림에서 볼 수 있듯이, 작년 12월 점도표에서 올해 세 번 이상 금리를 인하해야 한다고 생각하는 관리의 수는 11명, 두 번 이상 인하해야 한다고 생각하는 사람은 8명, 양쪽 대비는 11대 8이다.최근 점도에서는 금리를 세 번 이상 인하해야 한다고 생각하는 사람이 10명으로 줄었고, 두 번 이상 인하해야 한다고 생각하는 사람이 9명, 즉 10대 9로 늘었다.따라서 한계 변화로 볼 때, 확실히 한 관리가 실질적으로 금리 인하 전망을 낮게 상향 조정했다.
또 점도표의 분포를 보면 금리에 대한 전망치도 전반적으로 상향 조정돼 올해 네 차례 이상 금리를 인하해야 한다는 사람이 종전 5명에서 1명으로 줄어든 것은 금리 인하에 대한 관료들의 충동이 떨어지고 있음을 보여준다.
그러나 다행히도 FOMC 위원들은 2024년 말 연방기금 금리에 대한 중위수 전망을 4.6% 로 유지했다.12월과 맞먹는 이 수자는 상술한 점진도의 세부사항의 미묘한 변화를 은페하였다.
점도표에 따르면 2025년과 2026년의 정책금리 중위수 전망치는 3.9% 와 3.1% 로 높아졌고 장기금리에 대한 중위수 전망치도 2.6% 로 높아졌지만 이들 전망 자체가 요원해 시장의 관심도 높지 않다.
결의일 기타 하이라이트: GDP 예상 대폭 상향, 축소 완화 곧 도래?
가장 주목받는 동시에 시장에 미치는 영향도 가장 직접적인 금리 점도표 외에 전날 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 도 다른 핵심 세부 사항의 변화가 적지 않았다.
연준의 최신 경제전망(SEP)에서 연준은 올해 핵심 인플레이션과 경제성장률 전망을 상향 조정했다.이 중 당기 경제전망에서 2024년과 2025년 말 핵심 PCE 성장률 전망치는 각각 2.6%, 2.2% (작년 12월 전망치는 각각 2.4%, 2.2%) 였다.2024년과 2025년 실질 GDP 성장률 전망치는 각각 2.1%, 2.0%(작년 12월 전망치는 각각 1.4%, 1.8%)였다.2024년과 2025년 말 연방기금 금리 전망치는 각각 4.6%, 3.9%(지난해 12월 전망치는 각각 4.6%, 3.6%)였다.
특히 올해 핵심 인플레이션과 경제성장률 전망치가 모두 상향 조정된 상황에서 연준은 여전히'세 차례 금리 인하'의 마지노선을 지키고 있다. 이는 우리가 이 글의 첫머리에 연준 관리들이 할 수 있는 모든 비둘기파를 거의 다 기울였다고 밝힌 이유이기도 하다. 관리들이 경제에 대해 그렇게 낙관적이고 인플레이션이 2% 로 빨리 돌아오지 않았다고 생각하는 이상 연준 점진도에서 세 차례 금리 인하라는 꼬리표를 세운 것은 비둘기파의 의도적인 것일까.
회의 후 기자회견에서 파월 연준 의장의 표현 입장은 수주 전 국회의사당에서 한 증언 연설과 전반적으로 많은 변화가 없었다.파월 의장은 연준의 정책금리가 정점에 도달했을 수 있으며 올해 어느 시점에 통화정책을 완화하기 시작하는 것이 적절하다고 지적했다.그도 변함없이 필요하다면 금리가 높은 수준을 더 오래 유지할 것이라고 강조했다.그러나 노동시장이 예기치 않게 부진할 경우 대응책이 필요할 수도 있다.
파월은 지난 두 달 동안의 인플레이션이 예상보다 더 해결하기 어렵다는 것을 인정하면서 정책 결정자들에게"우리가 좋아하지 않는 데이터를 무시해서는 안 된다"고 경고했다.그러나 그는 최신 데이터가"인플레이션이 점차 감소하고 있지만 때때로 약간의 곡절을 겪으며 2% 의 목표를 향해 나아간다는 전반적인 상황을 실제로 바꾸지는 않았다"고 말했다."
파월 의장은 대차대조표와 관련해 관리들이 이번 회의에서 감축 완화 가능성을 논의했다며"곧 감축표의 속도를 늦출 것이라는 것이 일반적인 견해"라고 밝혔다."
파월 의장은 테이퍼링을 시작한 이후 연준 증권이 1조 5천억 달러 가까이 줄었다고 밝혔다."이번 회의에서 우리는 증권 보유량 감소 속도를 늦추는 관련 문제를 논의했다.우리는 오늘 이에 대해 아무런 결정을 내리지 않았지만, 위원회는 QT 축소가 곧 일어날 것이라는 것이 일반적인 견해이며, 이는 우리가 이전에 발표한 계획과 일치한다"고 말했다.
월가 기구는 어젯밤 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 의 결의를 어떻게 평가합니까?
간밤 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 의 결의에 대해 주요 월가 투자은행들도 가장 먼저 각자의 견해를 밝혔다.
The Boock Report의 저자 Peter Boockvar는 파월이 오늘 비둘기파적 경향을 분명히 보여 강력한 노동 시장조차도 금리 인하의 시작을 막지 못할 것이라고 말했다.이것이 바로 쇼트엔드 수익률이 떨어지는 원인이다.
프랑스 흥업은행의 미국 금리 전략 책임자인 Subadra Rajappa는 경제 성장이 강하고 인플레이션이 상승했지만 연준은 여전히 금리 인하를 선호한다고 밝혔다.지난해 12월 회의 이후 비둘기파 입장을 철회해야 할 수도 있다고 판단한 투자자들은 실망할 것으로 보인다.미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 는 매달 변화하는 것이 아니라 인플레이션의 장기적인 추세에 주목하는 것 같다. 인플레이션이 전반적으로 올바른 방향으로 발전한다면 금리를 인하할 용의가 있다.
댈러스 미국상업은행 수석경제학자 빌 아담스는 다음과 같이 표시했다. 3월의 통화정책성명은 미국련방공화국이 취업과 통화팽창목표를 실현하는 위험이 더욱 좋은 균형을 이루고있지만 금리인하전에 통화팽창이 목표수준으로 돌아오고있다는"더욱 신심"이 있기를 희망한다.파월 의장이 이달 초 의회에서 한 증언과 일치한다.점도표가 2025년과 2026년 및 장기 연방기금 금리에 대한 예측 중앙값을 높인 것은 사실이지만, 솔직히 앞으로 몇 달 동안 연준의 행동에 매우 큰 불확실성이 있다는 점을 고려할 때 점도표의 이런 장기적인 예측 수치는 과연 얼마나 가치가 있을까?내가 보기에는 얼마 안 된다.
Commonwealth Financial Network 고정 수익 디렉터 인 Sam Millette는 이번 연준 성명은 한계 조정일 뿐 시장에 충격을 주지 않을 것이라고 생각합니다.상황은 연초와 거의 같다. 연준은 올해 어느 시점에 금리 인하 가능성을 합리적으로 예상하고 있다. 경제 성장이 지난해에 비해 전반적으로 둔화됐기 때문이다.그러나 솔직히 연준은 1분기 전체 경제 성장이 상대적으로 강하다는 사실에 모종의 반응을 보인 것은 사실이다.
Evercore 전략가 Krishna Guha는 파월이 3월 기자회견에서 연준의'오름세-비둘기파 메시지'를 유지하고 이어갔다고 밝혔다.중요한 점은 현재 금리 인하를 희망하는 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 가 나타나고 있다는 것이다. 금리 인하 책임이 있기 전에 (행동) 하는 것이 아니라, 금리 인하 책임이 있을 때 가능한 한 빨리 금리를 인하하는 것이다.
글렌메드의 제이슨 프라이드는"오해하지 마라. 연준은 여전히 인플레이션을 눈에 단단히 두고 있다.투자자들은 금리 인하가 초점이 되기를 기대해야 한다. 연준이 인플레이션이 목표치인 2% 에 가깝다고 더욱 확신하면 올해 하반기에 일어날 수 있다"고 말했다.
금리 시장의 예상으로 볼 때, 전날 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 의 결의 이후 업계에서는 연내 세 차례 금리 인하에 대한 자신감이 더욱 커지고 있다. 거래원들의 최신 가격 책정은 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 가 연내에 80포인트 이상 금리를 인하할 것으로 전망되고 있다.
이와 함께 6월 첫 금리 인하 가능성은 67% 로 껑충 뛰었다.