최근 몇 달 동안 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 의'장기 고금리 (higher-for-longer)'에 대한 시장의 기대가 점차 고조되면서 10년 만기 미국 채무 수익률은 짧은 시간 내에 여러 고비를 돌파했고, 미국 동부 시간으로는 지난주 목요일 (10월 19일) 과 월요일 (10월 23일) 에는 두 차례 5% 를 돌파한 중요한 심리적 고비로 2007년 글로벌 금융위기 이후 최고치를 경신했다.
"글로벌 자산 정가의 닻"으로서, 지난 일정 기간 동안 10년 만기 미국 채무 수익률의 상승은 전 세계 시장에 광범위하고 심원한 영향을 끼쳤으며, 미국 소비자의 개인 대출 금리에서 일부 신흥 시장 통화에 이르기까지 격렬한 충격을 받지 않은 것이 없다.월가 전략가들은 장기 미국 채무 수익률의 급등이 모든 사람에게 영향을 미칠 것이라고 직언했다.
조나단 그레이 (Jonathan Gray) 블랙스톤 회장은 10년 만기 미국 채권의 수익률이 갑작스럽고 빠른 성장으로 미국 경제가 지속적으로 탄력성을 유지하고 있다는 믿음이 흔들리고 있다며"미국 경제 확장을 현재의 궤도에서 벗어나게 할 가능성이 있다"고 직언했다.사실 10년 만기 미국 채권의 수익률이 5% 를 돌파한 것은 사실상 미국 금융 환경을 조이게 했다.FOMC2024년 표위원회, 샌프란시스코 연방준비제도이사회 의장 데일리는 지난주에 최근 채권시장의 긴축이 대략 한 번의 금리 인상에 해당한다고 생각한다고 지적했다.현재 지상소의'미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 관찰'도 시장이 11월 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 가 다시 금리를 인상할 것이라는 전망이 이미 없다는 것을 보여주고 있으며, 다음 달에 금리를 그대로 유지하는 것은 거의 확실하다.
후장을 전망하면서 후생국제자본총재 황립충은 ≪ 매일경제신문 ≫ 기자와의 인터뷰에서 미국채무수익률이 계속 높아질것이라고 지적했다. 그 원인은 시장에 여전히 과잉자금이 존재하고 미국의 통화팽창이 여전히 점성을 유지하고있기때문이다.
소비자 대출 원가 2007년 이후 최고로 상승, 선물시장 11월 금리 인상 안 하기로 베팅
전략가들은 최근 미국 채무 수익률의 급등을 몇 가지 요인에 기인한다. 시장은 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 가 인플레이션에 대항하기 위해 기준금리를 계속 인상할 것을 우려하고 있다. 경제와 노동시장의 성과가 예상보다 양호하고, 미국 정부의 적자 팽창, 이른바 만기 프리미엄 증가 (즉, 투자자들은 금리가 그들이 보유한 채권 기한 내에 변화할 것을 우려해 요구하는 추가 수익률) 이다.
10년 만기 미국 채무 수익률 한때 5% 관문 돌파
연준은 미국채 수익률 등 시장금리를 통해 경제에 파급되고 신용카드 금리와 회사채 등 장기 채무를 포함한 대출 원가에 영향을 주는 단기 금리를 통제하고 있다.그러나 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 의 점진적인 금리 인상과 달리 장기 시장금리 (예: 10년 만기 미국 채무 수익률) 의 변동은 예측하기 쉽지 않고 많은 요인의 영향을 받을 수 있다.이러한 장기 미국 채무 수익률의 변동은 미국 경제에 상당히 중요한데, 이는 소비자와 회사가 갑자기 높아진 대출 원가에 직면하는 행위를 크게 변화시킬 수 있기 때문이다.
예를 들어, 장기 미국 채권의 수익률이 빠르게 상승함에 따라 지난주 미국의 30년 만기 모기지 평균 금리는 8% 를 돌파하여 2000년 중반 이후 최고치를 기록했다.이처럼 높은 모기지 금리는 10월 13일 현재 미국의 모기지 수요를 1995년 이후 최저치로 떨어뜨렸다.
매일경제신문 기자는 모기지 금리뿐 아니라 미국의 신용카드 금리도 이미 20%를 넘어섰다는 점에도 주목했다.미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 에 따르면 8월 미국 상업은행의 2년 만기 개인 대출 금리는 이미 12% 에 달해 2007년 이후 가장 높은 대출 원가를 기록했다.
높은 기업의 대출 비용은 미국 소비자들에게 나쁜 소식임에 틀림없다. 지난 18개월 동안 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 가 금리를 인상해 왔지만 소비자 지출은 미국 경제의 버팀목이었다.그러나 대출 비용이 계속 치솟는 상황에서 소비자의 지출 열풍은 곧 뚝 끊길 수 있다.
미국 최고의 민간 지분 투자 및 투자 관리 회사인 블랙스톤 (BlackStone) 의 조나단 그레이 (Jonathan Gray) 회장은 최근 미국 소비자들이 미국 채권의 수익률 급등의'따끔함'을 곧 느낄 것이라고 직언했다.그는 파이낸셜타임스(FT)와 인터뷰에서 "30년 만기 모기지 금리가 8%가 되면 소비자의 행동에 영향을 받을 것"이라며 "미국 경제 성장의 근성은 항상 강하지만, (연준이) 정책을 이렇게 조이고 고금리를 유지하는 기간이 이렇게 길어지면 어느새 경기 둔화로 이어질 수 있다"고 말했다.
[매일경제신문] 기자는 또한 최근 미국 채무 수익률의 너무 빠른 상승이 이미 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 의 중시를 불러일으켰으며, 11월에 금리 인상을 중단할 확실성이 점차 높아지고 있다는 점에 주목했다.
파월 연준 의장도 최근 연설에서 연준이 다시 금리를 인상할 것인지,'움직이지 않을 것인지'를 포함해 시장금리의 빠른 상승과 경제에 미칠 잠재적 영향을 언급했다.그는 미국 동부 시간으로 목요일 한 연설에서"일련의 새롭고 낡은 불확실한 요소로 인해 통화 정책의 과도한 긴축과 긴축이 부족한 위험을 균형시키는 이 임무는 우리에게 더 복잡해졌다"고 말했다."
파월 의장 외에도 여러 명의 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 관리들은 미국 채무 수익률의 대폭적인 상승이 객관적으로 금융 조건을 조이고 있으며, 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 는 미래의 금리 인상 결정에 대해 더욱 신중해야 한다고 말했다.
바클레이스의 선임 미국 경제학자 인 조나단 밀라 (Jonathan Millar) 는 이에 찬성했다. 그는 매일경제신문 기자에게 보낸 메일에서 다음과 같이 지적했다."우리는 10년 만기 미국 채권의 수익률 상승이 회사채와 모기지 등 금리 상승을 포함한 금융 환경을 조이고 있다고 생각한다.3분기 경제활동이 다시 가속화되고 있다는 증거와 인플레이션 압력이 예상보다 더 완고하다는 징후는 11월 긴축 강도가 시장 예상을 뛰어넘을 것이라는 것을 보여준다.FOMC의 11월 추가 금리 인상에 대한 기대는 아직 유지되고 있지만 최종 결과는 일시 중단일 수 있다금리 인상은 더 가파른 수익률 곡선이 경제 데이터를 더 평가하는 데 시간을 벌었기 때문"이라고 말했다.
10년 만기 미국 채권의 수익률이 5% 를 돌파한 이후 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 의 단기 정책에 대한 선물 시장의 기대도 완전히 바뀌었다.지상소"연준이 관찰"하는 바에 따르면, 원고를 발송할 때까지 선물 거래원은 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 가 11월에 금리를 그대로 유지할 확률이 98.4% 에 달하고, 나머지 1.6% 의 가능성은 금리 인하이며, 이미 다시 금리를 인상할 것이라는 예상은 전혀 없다고 생각한다.
자금이 주식 기초에서 대폭 철수하다.
장기 미국 채권의 수익률이 크게 높아진 상황에서 자금도 미친 듯이 철수하고 있다.
로이터통신에 따르면 미국 채권의 수익률이 지속적으로 상승하고 중동 정세가 고조되는 영향으로 글로벌 주식펀드는 10월 18일까지 7일 동안 5주 연속 순유출을 기록했다.구체적으로 보면 미국과 유럽의 주식펀드에서 지난주 각각 45억7천만달러, 41억2천만달러가 순유출됐다.
업종별로는 지난주 업종형 주식펀드에서 20억5천만달러가 순유출돼 6주 연속 순유출을 기록했다.이 중 공공사업, 과학기술, 의료보건 업종이 1위를 차지했고 순유출 자금은 각각 9억2천만 달러, 8억300만 달러, 7억6천200만 달러였다.
이와 함께 2주 연속 순유입 이후 지난주 글로벌 통화시장 펀드는 975억1천만 달러의 막대한 자금이 순유출됐다.상품펀드 관련 자료에 따르면 글로벌 투자자들은 지난주 귀금속 펀드에서 102만 달러를 빼내 21주 연속 순유출을 기록했다.반면 전 세계 고수익 채권의 지속적인 순유출은 27억3천만 달러로 6주 연속 순유출을 기록했다.
10년 만기 미국 채권의 수익률 급등도 전 세계 각지의 국채 수익률 상승으로 이어질 수 있다고 NYT는 전했다.예를 들어 유럽 기준의 10년 만기 독일 국채도 최근 3% 선에 육박해 2011년'유럽 채무위기'이후 최고치를 기록했다.신흥시장 경제국은 수익률 상승과 달러 강세의 이중 충격에 직면하지 않을 수 없다.
후이성 국제자본 총재 황리충은 매일경제신문 기자와의 인터뷰에서 다음과 같이 분석했다."10년 만기 미국채 수익률은 글로벌 금리의 풍향계이기 때문에 이 수익률이 5% 로 상승할 때 전 세계의 대출 원가가 상승하는 것을 의미하기 때문에 전 세계의 모든 통화에도 직접적인 영향을 미친다.미국채 수익률이 상승할 때 일부 고위험 시장과 과거 일부 고평가 주식도 하락하기 시작했다.또 현재 많은 나라의 통화 변동성이 커지고 있다.이로 인해 구제책도 영향을 받았다.전반적으로 미국 채무 수익률의 상승은 국채, 특히 채무가 무거운 나라에 불리하다"고 말했다.
신흥시장의 성과를 보면 미국 채권의 수익률이 높아지는 부정적인 영향도 나타나고 있다.신흥시장 펀드의 경우 2만8천669개 펀드를 포괄하는 자료에 따르면 지난주 신흥시장 주식 펀드는 24억1천만 달러 순유출을 당해 10주 연속 순유출을 기록했다.이밖에 6억 5700만딸라의 자금이 신흥시장의 채권기초에서 철수되였다.
미래를 내다보면 황립충은 미국채무수익률이 계속 높아질것이라고 인정했다.그 이유에 대해 그는 매경 기자에게"우선 시장의 자금이 여전히 과잉이다. 왜냐하면 지난 몇 년 동안 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 의'방류'가 너무 많았기 때문이다. 지금도 얼마 회수되지 않았다. 그 다음은 지정학과 점성 인플레이션이다. 인플레이션의 점성은 오히려 미국 채무 수익률의 상승을 강요할 것이다."