이달 미국 시장을 불안하게 한 미국 국채의 폭락은 투자자들로 하여금 정부의 치솟는 부채에 집중하게 하고 있다.
미국 부채의 가속 증가는 이미 2023년에 투자자들의 우려를 불러일으켰는데, 바이든 대통령과 케빈 매카시 당시 하원의장이 막판에 연방 채무 상한선을 높이기로 합의했기 때문에 입법자들은 6월에야 재앙적인 디폴트를 가까스로 면했다.
현재 월가의 일부 유명 인사들은 이른바'채권 의용군'이 권토중래할 수 있다는 가능성을 제기하고 있는데, 이는 고정 수익 시장이 어떤 상황에서 정부와 중앙은행이 긴축 정책을 취하도록 강요할 수 있다는 것을 가리킨다.이는 미국 국채의 급락도 어느 정도 심화시켜 기준수익률이 16년 고점까지 올랐다.
다음 네 개의 차트는 미국의 막대한 부채 부담이 왜 걱정스러운 문제인지, 그리고 그것이 시장에 어떻게 영향을 미쳤는지 보여줍니다.
미국의'빚의 큰 산'은 여전히 끊임없이 증가하고 있다
제 2 차 세계 대전이 끝난 이후 정부는 지출 계획을 지원하기 위해 점점 더 많은 돈을 빌렸다.
재무부의 역사적 자료에 따르면, 미국 국채는 1946년 6월의 3000억 달러 미만에서 2023년 9월의 놀라운 33조 달러로 급증했다. 이는 미국의 부채가 현재 중국, 일본, 독일, 인도, 영국 경제를 합친 것보다 더 많다는 것을 의미한다.
경제학자들은 레이건-부시 (Reagan-Bush) 시절의 감세 정책, 미국 국채 시장 규모의 대폭적인 확대, 이라크 침공과 2008년 금융위기 등의 발발점이 채무의 대폭적인 상승을 초래했다고 밝혔다.
갈수록 늘어나는 정부의 상환 의무도 워싱턴에서 불일치를 빚고 있다. 론 디산티스 플로리다 주지사와 매트 가츠 하원의원 등 유명 극우 공화당원들은 그동안 채무 상한선 타협에 공개적으로 반대하고 바이든 행정부의 학생 대출 감면 조치에 반대하고 있다.
미국의 GDP 대비 채무 비율은 이미 관건적인 문턱을 넘었다
지난 수십 년 동안 부채 총액만 증가한 것이 아니다.
국제통화기금 (IMF) 에 따르면 국내총생산(GDP) 대비 미국 부채 비율로 볼 때 미국 경제 대비 적자 수준의 전체 규모도 2000년 이후 꾸준히 상승해 2019년 처음으로 100% 를 넘어섰다.
캐피털 그룹 (Capital Group) 의 이코노미스트 인 Darrell Spence는"이 문턱은 한 나라가 예산 적자가 전체 경제 성장에 지장을 줄 것을 우려하지 않을 수 없다는 것을 의미한다"고 말했다.
그는 "미상환 부채가 GDP의 100%를 넘을 때 당장 문제가 생기지 않을 수 있다"고 지난주 한 연구 보고서에서 "그럼에도 미국의 부채 상황은 변화하고 있어 관심을 끌 필요가 있다"고 썼다. 그는 더 많은 부채를 부담하는 것은 정부의 증세를 강요하고 추가 채권 매도를 유발하며 금리 상승을 초래할 수 있다고 경고했다.
국제통화기금에 따르면 미국은 그리스, 스리랑카, 전쟁으로 유린당한 수단과 마찬가지로 세계에서 유일하게 GDP총량을 초과하는 21개 적자규모의 국가중의 하나이다.
이와 함께 지난 20년 동안 GDP 대비 미국 부채의 상승 속도도 대다수 주요 7개국 (G7) 경제국보다 빨랐다.이탈리아와 일본은 이 그룹 중 유일하게 GDP 대비 정부 부채 비중이 더 높은 두 나라다.
"채권 의용군"은 미국 국채 시장의 붕괴를 심화시키고 있을 수 있다
이 문제에 대해 현재 시장에는 여전히 논쟁이 존재한다.
일부 사람들에게 있어서 미국정부는 마음대로 계속 채무를 축적할수 있다. 왜냐하면 그것은 미국이 세계에서 가장 큰 경제체로서 그리고 딸라가 글로벌비축화페로서의 지위가 그에게 보호를 제공할것임을 알고있기때문이다.그러나 지난 몇 주 동안 발생한 사건은 미국이 항상 빚을 갚을 수 있다는 투자자들의 신뢰가 약화되고 있음을 보여준다.
미국 국채 가격은 시장 역사상 가장 심각한 폭락 중 하나로 10년물과 30년물 국채 수익률이 2007년 이후 처음으로 5% 이상으로 치솟았다.
투자자들은 연준이 인플레이션을 억제하기 위해 2024년까지 오랜 기간 높은 대출 비용을 유지할 것이라고 우려했는데, 이는 금리가 상승할 때 채권의 낮은 위험에도 불구하고 고정 수익이 덜 매력적으로 변하기 때문에 매도를 추진했다.
그러나 일부 월가 인사들은 시장 폭락도 의회가 대출 습관을 개혁하도록 독려하기 위해 국채 가격을 낮추려는'채권 의용군'에 의해 추진됐다고 보고 있다.
선임 애널리스트 에드 야르데니는 9월"8월 1일 미국 정부의 부채 등급이 하향 조정된 이후 적자 문제에 관심을 기울여 왔다"고 말했다. 그는 1980년대'채권 의용군'이라는 단어를 만들었다.
"나는 우리가 진정한 문제에 직면할 것이라고 생각한다. 나의 친구들, 즉 채권의용군들은 우리가 적자의 장기적인 전망을 줄이기 위해 좀 더 근본적인 조치를 취해야 한다고 정치인들을 설득하기 위해 행동에 옮겨야 할 것 같다"고 그는 덧붙였다.
"오래된 빚쟁이"로 불리는 전설적인 투자자 빌 그로스 (Bill Gross) 도 이런 가설을 지지했다. 그는 이달 초 한 무리의 개인 거래원들이 시장을 통제하고 수익률을 5% 로 끌어올렸을 것이라고 말했다.그로스는 이런 자산 유형을 거래함으로써 수십억 달러를 벌었다.