米株7大企業は6姉妹になるのか？テスラは下り坂になるのか。

愿为素心人 · 发表于 2024-2-18 18:09:12

本文の著者王煜全、海銀資本創設パートナー
最近テスラの株式市場はあまり好調ではなく、ネガティブなニュースもよく流れている。
例えば、デラウェア州の裁判所はマスクの500億ドルの報酬案を無効と判決し、米国道路交通安全管理局はテスラの計器盤のブレーキ、駐車、アンチロックブレーキ警告灯のフォントが連邦安全基準の要求より小さいと判断したなど。
しかし、最も影響を与えたのはテスラが発表した2023年第4四半期の財務報告書で、テスラは「米科学技術株7大企業」の中で唯一の第4四半期の財務報告書が市場の予想を超えていないという。
だから、ABCファンドのシニア投資アナリスト、ブランドン・マイケル氏によると、現在はテクノロジー株「6姉妹」しかいないという。JPモルガン・チェースアナリストのRyan Brinkman氏は、テスラの株価はさらに30%下落する恐れがあり、目標価格は130ドルにすぎないとみている。テスラの値下げで利益が圧縮されたが、大幅な収入アップは難しい。
テスラの業績は確かにあまりよくなく、利益が下がって、新車の生産量と交付量の伸び率が減速して、みんなはテスラが下り坂だと思っている。
問題は、テスラの未来はどうなるのだろうか。下り坂を歩き続けるのではないでしょうか。
実際、企業の発展傾向を見るときは、一時的な業績や市場表現だけを見るのではなく、視野を広げ、産業発展の次元から問題を見る必要があります。
テスラが下り坂だとすれば、電気自動車産業では誰が上り坂を歩いているのだろうか。
多くの人が言うと信じているが、中国の電気自動車産業は全体的に上り坂を歩んでいる。確かにそうです。これは私たちの誇りです。
そしてこの上り坂は全方位です。完成車の分野では、比亜迪は好調で、2023年第4四半期の純電気自動車の販売台数はテスラを上回った。小米も車を作ったので、いずれにしてもいい成績を取ってほしい。それに蔚小理も前に進むことができる。サプライチェーンにおいて中国企業はさらに独自の強みを持っており、世界の動力電池トップ10のうち6社が中国企業である。
しかし、実は中国も同様の問題に直面しており、電気自動車の競争もますます激しくなっており、価格戦、メーカーの相互依存が常態化する可能性があるが、将来はどうするのだろうか。
実は、電気自動車にはまだ広い市場空間がある。例えば、国内の三四線都市。一部の都市では比較的小さく、充電杭の数はまだ足りないかもしれないが、電気自動車はまだそんなに使いやすくなく、電気自動車の普及速度は比較的遅い。
だから、最近、BBAはすでに三四線都市に沈んでいるという説がある。ベンツ、BMW、アウディなど伝統的な高級車を買いたければ、三四線都市に買いに行きます。
これは、伝統的な燃料車は一二線都市では電気自動車には勝てないが、三四線都市ではチャンスがあると考える人が多いからだ。
しかし、科学技術産業の発展法則を熟知すれば、電気自動車が一線都市から三四線都市に拡散するのは歴史の必然的な傾向であることがわかるだろう。
つまり、3、5年も経たないうちに、BBAは3、4線都市にも隠れられなくなり、そこも電気自動車に占領されることになる。
だから、電気自動車は必ず将来性があり、特に中国の電気自動車産業の発展の見通しは楽観的である。
しかし、海外に目を向けると、また違った状況に気づくことがあります。
電気自動車の牽引の下で、中国は初めて日本を抜いて世界一の自動車輸出国となり、私たちの電気自動車部品の輸出もますます多くなり、さらに海外に工場を設置することも増え、中国の自動車企業の業務開拓能力がますます強くなっていることを示している。
しかし、私たちの海外開拓は基本的に第3世界の国に集中しており、また中国の電気自動車産業チェーン、サプライチェーンメーカーはトルコ、ベトナムの地元メーカーの車作りを支援しており、海に出るための新たな道を模索していると言えることに注意してください。
中国の自動車企業は欧米に事業を展開しているが、地政学的紛争などの影響を受けて、さまざまな制限や制約に直面することが多く、国内の自動車企業は将来的に長い間ゆっくりと浸透しなければならない可能性がある。
ポイントは、欧米には依然として巨大な自動車市場があり、保有量と販売量が高いことだ。昨年、米国は第2位の電気自動車市場となり、ドイツが続いた。
テスラは欧米の電気自動車市場で覇者と言える。2023年に米国人は電気自動車を118万9000台購入し、そのうち55%がテスラの製品だった。また、テスラモデルYの昨年の欧州販売台数は254822台で、前年同期比85.2%増となり、2023年の欧州で最も売れた車種となった。
GM、フォード、ベンツ、BMWなどの伝統的な燃料車企業の欧米での販売台数は依然として大きいと言う人もいるだろう。2023年、テスラの米国自動車市場でのシェアは4.2%で8位で、高そうには見えない。
しかし、国内の電気自動車が一線都市から三四線都市に浸透するように、将来的には世界中が電気自動車に転換するだろう。米国は2030年に新エネルギー車の販売シェアを50%にする目標を策定し、EUは2035年に燃料車の販売を全面禁止する計画だ。
これは、燃料車が過去の輝きを再現することはできなくなったことを意味し、現在もGM、フォードの伝統的な燃料車の販売台数は依然として大きいが、未来は必然的に電気車の競争である。
欧米の電気自動車競争について言えば、ベンツ、BMW、GM、フォードなどの伝統的なメーカーはあまりよくなく、彼らが発売した電気自動車は依然として股を引いており、多くの企業が中国の電気自動車企業と協力して、お金を払って技術を買っている。
欧米の新興電気自動車企業はLucid、Rivianなど有数だ。彼らの販売台数はまだ大きくなく、テスラに直接脅威を与えることは難しい。言い換えれば、欧米市場で伝統的な燃料車に挑戦する主力は依然としてテスラだ。
テスラの業績成長は短期的には鈍化しているが、テクノロジーこそが最後の決定的な要素であることを忘れてはならない。欧米の2つの主流市場の中で、テスラは依然として優位に立っている。
さらに重要なのは、電気自動車が「油転電」と「電気転智」の連続カーブを経験しているということで、電気自動車の自動運転能力はますます重要になるだろう。
方舟投資（ARK Invest）創設者のCathie Wood氏によると、テスラはアップルの自己研究チップの路線を歩んでおり、自動運転チップを自主設計した唯一の自動車メーカーだという。英偉達で9年間働いた箱船投資人工知能アナリストのジェームズ・ワン氏は、テスラの自動運転チップはすべての自動運転車メーカーより4年リードしているとみている。
また、テスラには140億マイルの自動運転走行データがあり、他のメーカーも同様に差が大きい。だからテスラは自動運転時代にも競争優位性を持っていた。
簡単にまとめると、テスラは緩やかな上り坂であり、下り坂ではない。彼らは2024年にはあまりよくなかったとしても、長期的には未来に勝つ可能性がある。

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