昨年来、ジェネレーションAIの爆発と概念の炒め物の下で、英偉達やマイクロソフトなどをはじめとする米株科学技術大手が強気に上昇し、米株のさらなる上昇を支えてきた。データによると、2023年の年間米株市場価値最大のビッグ7（Magnificent Seven）は、マイクロソフト、アップル、英偉達、Alphabet、アマゾン、Meta、テスラ――スタンダード500指数に2/3の上昇幅を貢献した。
今月初め、米株「ビッグスリー」の時価総額は12兆5000億ドルに達し、日本、フランス、英国の3カ国の株式市場の時価総額だった。その中で、英偉達はその生成型AIインフラストラクチャであるコンピューティングチップの絶対的な覇者として、2024年の開年以来上昇幅を続け、その市場価値は今週、アマゾンとグーグルを上回り、米株市場価値第3位の上場企業となった。
しかし、米株「ビッグスリー」の躍進の背後には、妥当性があるかどうか、投資を続けることにリスクがあるかどうかが評価されている。これについて、Wedbush取締役社長でシニア株式アナリストのDaniel Ives氏は、毎日経済新聞の記者に送ったメールで、「空振りはこのようなAIテクノロジー会社の推定値を懸念しているが、AI支出の持続的な増加に伴い、ウォール街の2024会計年度～2025会計年度の財務データ（と推定値）は引き続き高くなると信じている。これはすべて、AIの実用化による爆発的な成長のためであり、これはソフトウェアとチップを主導とする技術の転換を推進し、2024年以降まで続くだろう」と述べた。
米株「ビッグスリー」時価総額＝日仏英3カ国株式市場総和
米銀の最新の月間グローバルファンドマネジャー調査の結果、ウォール街ではほとんどの人が「ビッグスリー」を購入していることが分かった。調査では、インタビューを受けたファンドマネジャーの61%が、多米株「ビッグスリー」を作ることが現在最も混雑している取引だと考えている。このような見方をしているファンドマネジャーの割合は、昨年12月と今年1月の調査をはるかに上回っている。
米株大盤振る舞いの先頭に立っていることについて、取材を受けたマネージャーの41%が大盤振る舞いの成長だと考えている。回答者の18%は小皿株の増加だと考えている。
米銀
実は、この「ビッグスリー」に資金が殺到したのは意外ではない--この7社は1月全体でスタンダード500指数に45%の上昇幅を貢献し、合計時価総額は今月初めに12兆5000億ドルに達し、東京やニューヨークのような国際都市のGDP、さらには日本、フランス、英国の3カ国の株式市場の時価総額に相当する。
「ビッグスリー」の市場価値の上昇は多かれ少なかれ生成型AIの爆発に関係していることが明らかになった。クラウドサービスプロバイダのマイクロソフト、アマゾン、グーグルの親会社アルファベットの2023年の株価は、AI需要が後押しするデータセンター事業の成長に恩恵を受けている。
記者の蔡鼎製図（データソース：米銀）
なぜ米株「ビッグ7」が上昇を続けているのかについて、ウェドバス取締役社長でシニア株式アナリストのダニエル・アイブス氏は、毎日経済新聞記者に送ったメールで、「2024年以来、市場はAIに対する情熱が高まり、インターネットの誕生以来最大の技術変革だと考えている。ウォール街とAI懐疑論者にとって、これらのすべては最終的に各企業のAI収益力に落ちるだろう」と指摘した。私たちは今後10年間、科学技術企業のAIへの支出が1兆ドル増加すると予想しています。」
Ives氏によると、空頭は依然としてこのようなAIテクノロジー会社の推定値を心配しているが、彼らはAI支出の高騰が続くにつれて、ウォール街の2024 ~ 2025会計年度の財務データ（と推定値）が高くなると信じている。彼は、これらはすべてAIの実用的な爆発的な成長によるものであり、これはソフトウェアとチップを主導とする技術の転換を推進し、2024年から2025年まで科学技術株の牛市であると予測しているため、2024年から2025年まで続くと考えている。
「私たちの最近のこの分野での仕事によれば、今後3年間でマイクロソフトの60%を超えるインストール基盤が最終的には企業/ビジネス分野のAI機能に使用されると信じており、これはマイクロソフトとその将来の見通しを変えることになる。AIの実用化は2024会計年度に顕著に増加するだろうが、マイクロソフトにとって2025会計年度こそがAI成長の真の転換点になるだろう」とIves氏は記者へのメールで付け加えた。
同時に、Ives氏は「グーグル（谷歌クラウドプラットフォーム、GCP）とアマゾン（AWS）クラウドプラットフォームも今後1年から1年半以内にこの前例のないAIの波から大きな発展のチャンスを得ると予想されている。AIチップの観点から見ると、黄仁勲氏と英偉達氏の独走が始まり、次はこの変革の中で第2、第3、第4の争いが続く」と予測している。
「毎日経済新聞」の記者はまた、資金が多米株「セブン・イレブン」に狂っていると同時に、その中には個別の会社に議論があるという分析もあることに気づいた。
例えば、最近他の大手が上昇している一方でテスラは下落しており、同社は最近、状況が今後しばらく好転しない可能性があると警告している。昨年の株価倍増を実現した後、2024年から今までテスラは22%下落しており、同46%の上昇幅とMeta同32%の上昇幅に比べて格別に目立っている。実際、テスラは「7大巨頭」の中年初めから今までで最悪の株となっている。
ブルームバーグ通信がまとめたデータによると、テスラの株価は下落したものの、スタンダード500指数における「ビッグ7」全体の重みは記録的な29.5%に達した。マスク氏はテスラを人工知能会社と位置づけるために努力してきたが、現実的にはテスラは一連のユニークな挑戦に直面している。
Miller Tabak+CoチーフマーケットストラテジストのMatthew Maley氏は、「マースク氏は同意しないかもしれないが、投資家は他の6つの大手企業を扱うようにテスラを人工知能の概念株と見なしているわけではない。テスラ製品に対する需要の傾向は後退しているが、人工知能とより密接に結びついている企業に対する需要は爆発的に増加している」と述べた。
テスラをカバーするウォール街のアナリストのうち、投資家の約33%だけがテスラ株を購入することを提案しているが、他のビッグ6の割合は平均85%だった。また、過去12カ月間、アナリストはテスラの2024年の平均純利益予想を半分近く下方修正したが、他のビッグ6の利益予想は上方修正されるか、横ばいとなった。
また、米株「ビッグスリー」の続伸も「インターネット2.0」と過度な集中への懸念を引き起こしている。バーンスタインアナリストは報告書で、米株「ビッグスリー」の推定値が極端すぎると警告した。「もしこのビッグスリーが本当にユニークであれば、その顕著な表現は合理的かもしれない。残念なことに、状況はそうではなく、逆にこの7株に対する投資家の情熱が現在の投機性、運動量によって駆動されている市場を反映していることを示す兆候が増えている」。
ゴールドマン・サックス：米株「ビッグスリー」より欧州株「11」の方が魅力的
世界に目を向けると、いくつかの大手が「支えている」株式市場は、米国だけではない。
ゴールドマン・サックスはこのほど、欧州株の2020年時価総額上位11位の優良株の近年の活躍が目立っており、欧州株の過去1年間の全上昇幅の60%を占める「11大企業」（GRANOLAS）であり、米国株の「7大企業」よりもリスクの程度がはるかに低いと発表した。
ゴールドマン・サックスは、これらの株式が強力な利益成長、低ボラティリティ、高かつ安定した利益率、安定した貸借対照表などの特有の性質を持っていることを考慮し、欧州株の「11大企業」が今回の株式市場サイクルで主導的な地位を占めると予想していると指摘した。
具体的には、ゴールドマン・サックスが言及した欧州株の「11大巨頭」は、グラクソ・スミスクライン、ロシュ、アスマ、ネスレ、ノバルティス、ノバルティス、ロレアル、ルウェ軒、アスリーコン、SAP、セノーフィだった。ゴールドマン・サックスの試算によると、欧州株「ビッグ11」の時価総額は2兆6000億ユーロを超え、欧州ストック600指数の時価総額の1/4を占めており、同指数のエネルギー、基礎資源、金融、自動車などの重量級業界の時価総額に相当する。
欧州市場の変化傾向を総括する際、ゴールドマン・サックスは、20年前は電気通信や石油などの伝統的な業界が市場をリードしていたが、今日は消費、製薬などの業界だと指摘した。
各経記者蔡鼎製図（データソース：ゴールドマンサックス）
ゴールドマン・サックスアナリストのPeter Oppenheimer氏は2月12日、顧客への報告書で、「20年前、つまり2000年初頭、欧州で最も時価総額の大きい10社は電気通信と石油会社であり、その中でHSBCだけが例外だった。今日、欧州で最も時価総額の大きい10社の中には銀行、石油、または電気通信会社はない」と述べた。
業績を見ると、ゴールドマン・サックスが言及した欧州株「11巨頭」の総収入は過去12カ月で5000億ドルを超え、年間成長率は8%に達した。過去1年間、欧州株「ビッグ11」の株価平均上昇幅は15%で、ストーク600指数の同期5%の上昇幅をはるかに上回っており、ストーク600指数の上昇幅への貢献率は60%前後だった。
さらに多くの投資家がうらやましく思っているのは、欧州株「11巨頭」の市場収益率が20倍にすぎないことだ。全体の欧州市場に比べてプレミアムが出ているが、これは成長型企業の基準であり、市場収益率30倍の米国の「ビッグスリー」に比べて7割引きに相当する。
また、「GRANOLAS」リストの欧州大手の平均配当利回りは2.5%で、スタンダード500指数成分株の1.5%の平均配当利回りを大幅に上回っており、米株「ビッグスリー」の0.3%の平均配当利回りも見劣りしている。
それでも、「GRANOLAS」の欧州大手にリスクがないわけではない。ゴールドマン・サックスは、全体的に欧州株の「11大巨頭」は欧州本土からの収入が20%未満であるため、その業績は世界市場の動態と密接につながっていると指摘した。為替相場の変動、特にユーロの強さは、これらの大手企業への打撃が他の欧州企業より大きい可能性がある。また、「11大巨頭」が米国の平均37%の開放口に関税をかけるリスクもある。特にトランプ氏が再び大統領選に勝利すれば。
免責事項：本文の内容とデータは参考に供するだけで、投資提案を構成せず、使用前に確認してください。この操作によって、リスクは自分で負担する。 | 
发表于 2024-2-18 10:06:59