ダイエット新薬がテスラを圧倒！投資家の嗜好移転はどのようにして米株式市場に影響を与えるのか。

SOGO · 发表于 2024-1-30 17:22:05

突然、新型ダイエット薬が電気自動車に取って代わり、米株投資家の目に映る2024年初めの「ヒヒ」となった。これを受けて、新型ダイエット薬市場のリーダーであるエレリリー（Eli Lilly&amp ; Co.）の時価総額は最近テスラを上回った。
しかし、新型ダイエット薬のさらなる衝撃が懸念されていた米国の食品飲料や医療機器業界株は大きな影響を受けておらず、懸念も徐々に緩和されている。
礼来市価はテスラを超える
先週、投資家の成長減速への懸念が引きずられ、テスラの時価総額は財報発表前後に約800億ドル縮小した。先週木曜日の財報発表日、テスラは今年の拡張速度が「明らかに低くなる」と利益警告し、株価は1日で12%下落し、時価総額は約5800億ドルに下落した。礼来が新型ダイエット薬を開発したMounjaroとZepboundの予想が株価を急騰させ、一挙に世界最大の医療保健会社となり、時価総額は5950億ドルを超え、テスラを超えた。
テスラはスタンダード500指数の時価総額ランキング5位の会社だったが、今ではトップ10を維持しようと努力しており、礼来と博通の株式に敗れている。
アナリストによると、これはある程度米株投資家の興味の転換を示しており、電気自動車メーカーやサプライヤーが吹聴している「未来の電気自動車は伝統的な石油・ガス車に取って代わるので、需要量、購入量には大きな潜在力がある」という言葉には乗らないようだ。逆に、新型ダイエット薬の進展に関するすべての「物語」が投資家に人気を集めている。
証券会社Interactive Brokersのチーフストラテジスト、ソニック（Steve Sosnick）氏は、「投資家は常に大きな傾向に追随する傾向にある。ある時点で、この傾向は電気自動車とテスラだ。現在、投資家をさらに引き付ける傾向は人工知能（AI）とGLP-1の新型ダイエット薬に変わっている」と述べた。
昨年59%上昇した後、礼来の株価は2024年の開年には7.7%上昇し、MounjaroとZepboundの売上高は株価のさらなる上昇を推進する見通しだ。エチケットだけでなく、ノボノドの新型ダイエット薬Wegovyも、このデンマーク企業を欧州で最も価値のある上場企業の1つに躍り出た。
ゴールドマン・サックスはこれまで、2030年までに世界のダイエット薬市場の年間売上高が現在の約60億ドルから1000億ドル前後に増加する見込みだと報告してきた。その中で礼来氏とノボノド氏は「先発優位」を持っており、「今後5 ~ 7年は引き続き圧倒的なシェアを占め、基本的に双頭独占を維持する」と予想している。
また、ゴールドマン・サックスのアナリスト、デレーニ（Mark Delaney）氏は、自動車納入量や利益面での成長減速がテスラの株式に影響を与えると述べ、その株価は1月に4分の1以上下落し、2024年までの7大テクノロジーのうち唯一下落した株となった。「もしあなたが将来のビジョンを販売していたら、公平に言えば、このビジョンは過去しばらく有効だったが、近い将来の状況に具体的な指導を提供したくない。これはあなたの株に打撃を与えるだろう」と彼は言った。
ショック懸念が晴れる
1月にサンフランシスコで開催されたJPモルガン・チェース医療健康（JPM）総会で、JPモルガン・チェースの医療機器業界アナリストらは、新型ダイエット薬が医療機器、食品飲料株に衝撃を与えると予想される議論は出ていないと述べた。「ありがたいことに、私たちは関連する議論を聞いていないが、どうやら新型ダイエット薬の潜在的な影響に対する恐怖とパニックバブルが大きく破裂しているようだ」と同アナリストチームは述べた。
昨秋、新型ダイエット薬業界の台頭が医療機器や食品飲料株に及ぼす潜在的な影響をめぐる議論が激しくなった。この議論は、昨年10月にバンク・オブ・アメリカが発表した長編レポートによって最初に火がついた。報告書によると、新型ダイエット薬による消費者の食欲減少に伴い、スナック、レストラン、タバコ、ゲーム、衣料品、食品小売会社の売上高が低下し、関連企業の株式の先行きが暗い可能性があるという。この議論ブームに押され、投資家は昨年最終四半期に関連プレート株を大幅に売却し、医療機器、食品、飲料、レストラン株が予想外に変動した。
具体的には、これまでGLP-1が医療機器業界に影響を与えてきたことに対する懸念ロジックは、より効果的なダイエット薬はダイエット手術の減少を意味するとともに、この薬がインスリン生産を促進する機能も血糖モニタリング装置への需要を解消し、医療機器業界に衝撃を与えることになる。
しかし事実は正反対で、新型ダイエット薬の流行は人々が自分の健康状態を追跡することにますます興味を持っていることを示している。デクスコム（Dexcom）やアボット（Abbott）などの連続血糖モニタリング（CGM）機器メーカーの報告によると、GLP-1の使用により、かえってこの機器への興味が急増しているという。「会社のデータによると、GLP-1を使用している人は実際にはGLP-1 sを使用していない人よりも頻繁にLibreを使用している」と、アボットの最高経営責任者フォード（Robert Ford）氏は先週の電話財務報告会議で、2023年最終四半期には医療機器の販売が好調だったと述べた。彼はこの傾向が続くと考えている。
Freestyle Libreはアボットのフラッグシップ動血糖モニタリングシステム（CGM）で、2023年の売上高は前年比24%増の54億ドルだった。アボット財務省によると、同社の昨年の各製品の総売上高は401億ドルだった。
同様にかつて市場の懸念に衝撃を受けた食品飲料業界も無事だった。今年の開年以降、GLP-1テーマの人気が低下していない一方、マクドナルド（MCD）、国際レストランブランド（QSR）、百勝飲食（Yum）、ウェンディ（WEN）、チポトル（CMG）などのレストランチェーン企業の株価もこれまでの下落から回復した。
昨年12月、マクドナルドのケビンスキーCEO（Chris Kempczinski）は、「将来的にどのような影響があるかを判断できる人はいないが、私たちはまだGLP-1の影響を見ていない」と述べた。マクドナルドの昨年第3四半期の業績によると、店舗売上高は8.1%増加し、記録的な規模でレストランを拡張する計画もある。ダミーやPapa John'sの役員たちも、新型ダイエット薬の衝撃を気にしないと話している。
TD Cowenを展開するアナリストのチャールズ（Andrew Charles）氏は、ファストフードチェーン系株式の推定値を6カ月ぶりの安値から反発させたのは、「より冷静なGLP-1叙事」のおかげだ。同氏は、業界は「金利水準の上昇が減速した」ことや「2024年の消費者支出予想に対する投資家の楽観的なムードが強まった」ことも恩恵を受けていると付け加えた。
UBSのアナリスト、キーガー（Dennis Geiger）氏も、昨年12月の米国のファストフードやカジュアルフードの需要は「安定している」と述べた。データによると、昨年12月、レストラン支出は前年同期比12.5%増加し、11月の12.4%を上回った。キーグ氏は顧客報告書で、「今後数カ月、消費者のレストランに対する基本的な需要と全体消費に占める割合は大きな弾力性を維持すると予想している」と述べた。
業界関係者は、飲食企業の悲観的な予想を避ける2つの要因があると分析している。1つ目は、一部の消費者が新型ダイエット薬を服用した後、吐き気やめまいなどの副作用が現れ、1年以内に服薬を中止したことだ。第二に、このような薬物は価格が高く、基本的な医療保険に含まれていないため、患者は通常約1000ドルを費やして、1ヶ月の供給量を購入するだけだ。
外食企業Wingstopのモリソン元CEO（Charlie Morrison）は、「これらのダイエット薬を長期間服用するのは本当に難しい。特にローエンドの消費者にとっては。これにより、外食業界は長年にわたって健康要素を重視してきたため、消費者により負担になる、新鮮な食品の選択を提供する機会がある」と話した。
また、GLP-1の研究開発は進展し、投資家の情熱に火をつけることに成功したが、すべての医薬会社がこの傾向を追いかけたいわけではない。セノフィ（SNY）を含む一部の大手製薬会社は10年以上前にこの分野を脱退しており、目下、これらの企業は自分がこの分野の二重独占局面を打破できるとは思っていない。サノフィのハドソンCEO（Paul Hudson）はJPMカンファレンスで、「新しいダイエット薬にも興味があるが、過去に戻ることはできない。6、7年間開発を行ってきた大手企業の中には、彼らの進捗状況に追いつくことが難しい」と述べた。

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