트럼프는 2016년 대선에서 예상 밖의 승리를 거두며 금융시장에 깊은'트럼프 쇼크'를 안겼다.현재 많은 월가 인사들은 일찌감치 대선 재승리 가능성을 위해 더욱 충분한 준비를 하고 있다.
8년 전에 비해 트럼프는 현재 더 빠른 속도로 당내 지명을 받을 것으로 보인다. 당시 그는 5월에야 지명을 확정했다.일요일, 미국플로리다주 주지사 론 드샌티스는 이미 2024년 미국대통령경선에서 탈퇴한다고 선포하고 트럼프의 대통령경선을 지지하겠다고 표시했다.현재 트럼프가 당내 초선에서 남은 실력 있는 경쟁자는 헤일리 전 유엔 주재 미국 대표만 남았고 트럼프의 지지율은 크게 앞서고 있다.
여론조사는 또 트럼프와 조 바이든 현 미국 대통령 간의'궁극적인 대결'이 치열할 가능성이 높다는 것을 보여준다. 이는 2016년 대선을 앞두고 여론조사의'막막한'승리 희망과는 현저히 다르다.
씨티그룹 글로벌시장부 G10 외환전략 책임자인 다니엘 토본은"이번에는 시장이 승선과 패선이라는 두 가지 가능성을 충분히 고려하고 어느 정도 가격을 매길 것"이라며"2016년 대선 이후와 같은 높은 변동성은 없을 것으로 예상한다"고 말했다."
물론 만전을 기하는 것은 없다. 트럼프의 대선 전망은 여전히 진행 중인 그에 대한 형사 사건이나 투표에서 나타난 의외의 전환에 의해 뒤집힐 가능성이 있다.적어도 시장에 있어서 이로 인해 대선 요인은 지금까지 배경 소음에 불과했다. 사람들의 현재 초점은 여전히 경제 발전 궤적, 지정학적 긴장 상태, 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 가 언제 금리를 인하하기 시작할지에 집중되어 있다.
그러나 일부 초기 공감대가 형성되고 있는데, 일부 근거는 지난번 트럼프의 승리 후 발생한 일과 그가 현재 확정한 몇 가지 정책이 미칠 수 있는 영향이다. 예를 들면 모든 수입품에 10% 의 관세를 부과하고 2017년의 개인 감세 정책을 영구화하는 등이다.그 결과 채권 수익률에 상향 압력을 가하고 달러를 지탱하며 무역 파트너의 통화를 저해할 수 있습니다....
다음은 트럼프가 2016년 승리했을 때 시장이 어떤 반응을 보였는지, 그리고 그가 올해 다시 승리한다면 주식과 채권, 외환시장에 어떤 영향을 미칠지 구체적으로 살펴보자.
채권시장
미국 채권시장이 현재 직면하고 있는 처지는 사실 2016년 당시와 크게 다르다. 당시 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 는 긴축 주기 내에 첫 금리 인상을 완료하고 금리 인상을 계속할 준비를 하고 있었다.이러한 금리 인상 전망 - 게다가 트럼프의 감세 계획이 경제를 자극할 것으로 판단되어 미국 채권 시장이 큰 폭으로 하락하여 10년 만기 미국 채권 수익률이 2016년 4분기에 7년여 만에 가장 큰 폭으로 상승하도록 추진하였다.채권펀드에서는 2013년 축소 이후 최대 규모의 현금 유출이 나타났다.
당장의 문제는 트럼프가 공화당 지명자나 곧 취임할 새 대통령으로서 제시한 정책이 현재 시장에 충분히 가격이 책정된 금리 인하 전망을 어느 정도 바꿀 것인가 하는 것이다.
도명증권 미국금리전략담당 Gennadiy Goldberg는"이는 세수와 경제성장의 영향, 적자의 영향, 규제의 영향과 관련된다. 이는 시장에 상당히 중요하기 때문이다."
물론 올해 대선이 미국 재정정책에 미치는 영향은 더욱 온화한 것으로 볼 수 있다. 일부 원인은 현재 트럼프의 2017년 감세 정책, 내년 만기 때 연장될지, 새로운 감세 정책을 더 내놓을지 여부에 초점이 맞춰져 있기 때문이다.또한 바이든은 확장적인 재정 정책을 추진해 왔으며, 이로 인해 정부는 완전 고용에 가까운 상황에서 이미 막대한 적자에 직면했다.
골드버그는"이들 후보 중 어느 분이 더 높은 적자를 가져올 수 있을까. 현재 상황으로 볼 때 모두 가능하다"고 말했다."이는 미국의 재정 궤적에 크게 달려 있으며 지금은 재정 보수주의를 추진할 힘이 없다.이는 투자자들로 하여금 2025년과 2026년에 대해 긴장하게 한다"고 말했다.
차기 대통령이 속한 정당이 국회를 장악할지도 관건이다. 정부 분열로 교착 상태가 초래될 수 있기 때문이다.
골드만삭스의 Dominic Wilson과 Vickie Chang은 고객에게 보낸 설명에서 공화당이 백악관과 의회의 통제권을 얻을 가능성이 더 크다고 말했다.이들은 이런 전반적인 승리 국면이 채권 수익률 상승, 특히 만기가 긴 채권 수익률을 초래할 수 있다고 지적했다. 연준은 경제가 과열될 수 있다는 것을 항상 경계해야 하기 때문이다.
외환시장
미국 채권의 수익률 상승은 분명히 달러에 유리할 수 있다.금리 인하에 대한 기대로 미국 채무 수익률은 현재 지난해 10월 고점에서 크게 하락했고 달러도 함께 하락해 2022년 고점보다 훨씬 낮았다.
지난 트럼프 재임 당시 달러화는 트럼프의 2016년 승리 이후 국채 수익률 상승으로 치솟았지만 2017년 미국 경제가 동력을 잃고 유럽 경제 성장률이 반등하면서 다시 약세를 보였다.
이번에는 트럼프가 추가 관세 부과를 추진하는 구호가 성공한다면 수입 억제와 달러 유출 저지를 통해 다른 통화에 대한 달러 환율을 끌어올릴 수 있다는 점에 유의해야 한다.
도이체방크의 앨런 루스킨 전략가는"'트럼프 효과'가 어느 정도 달러 호재로 묵인된 것은 유로화, 위안화, 멕시코 페소 등 비미국 통화에 부정적이기 때문이다.거래원들은 다른 이유로 트럼프가 무역과 지정학에 미치는 영향이 적어도 처음에는 달러 호재가 될 것이라는 것을 인식하고 있다"고 말했다.
투자자들이 아이오와 주에서 트럼프의 승리 소식을 소화하면서 지난해 급등했던 멕시코 페소는 지난 화요일 한때 약 2% 폭락했다.대선이 다가옴에 따라 트럼프가 승리할 가능성이 있다면 유로화, 위안화 등 다른 비미국 통화들도 더 큰 압박을 받을 것으로 예상된다.
도이체방크 전략가는 고객들에게 보낸 설명에서 연준이 예상대로 금리를 대폭 인하하더라도 대선 요인으로 달러가 올해 2023년 인도 구간을 유지할 수 있다고 썼다.그들은 대선 위험이 증가함에 따라 시장이 올해부터 달러의 위험 회피 프리미엄을 증가시킬 수 있다고 썼다.
주식 시장
지난주 금요일, S & P500 지수는 최근 2년 만에 사상 최고치를 경신했다.현재 업계에서는 미국 증시가 더 반등할 수 있을지는 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 가 가능한 한 빨리 금리 인하를 가동해 경제를 쇠퇴보다는 연착륙 궤도에 올려놓을 수 있을지에 달려 있다는 전망이 지배적이다.
2016년 초를 돌이켜보면 글로벌 증시의 기초는 지금보다 더 불안정하다고 할 수 있다. 금리 상승과 글로벌 석유 공급 과잉의 그림자에 직면해 있다.2015년에는 위안화 등 신흥시장 통화의 평가절하가 인상적이었고, 2016년 중반에는 브렉시트 국민투표가 또 다른 충격을 줬다.그럼에도 S&P500 지수는 그 해 대부분의 기간 상승세를 보였고 트럼프의 승리 후 두 달 동안 큰 폭으로 계속 올랐다.
트럼프의 선거 구호 아래 일부 업종은 다른 업종보다 나은 모습을 보이고 있다. 그의'미국 우선'발언과 미국 국방비 강화 약속으로 록히드마틴과 노스롭 그루먼 등 국방청부업자들의 주가는 빠르게 상승하고 있다.트럼프는 결국 대형 인프라 계획을 세우겠다는 약속을 완전히 지키지 못했지만 캐터필러도 그의 임기 중 두 배가 넘었다.
그러나 총체적으로 볼 때 2016년의 이른바"트럼프거래"는 그의 임기내에 사실 여전히 S&P500지수의 대세에 뒤떨어져야 한다.이는 투자자들로 하여금 현단계에서 주식시장의 승자와 패자를 예측하려는 시도에 대해 신중한 태도를 취하게 했다. 특히 거시적경제력량이 선거언론을 압도하고있는 배경하에서 더욱 그러하다.
Themis trading LLC 주식 거래 공동 책임자 인 Joseph Saluzzi는"현재 정치 예측과 시장 추세는 일치하지 않는 것 같다.경제 사이클의 이 시점에서 시장 반응이 완전히 정치 예측에 기반한다고 말할 수는 없다"고 말했다.
"만약 당신이 석탄주, 금융주, 인프라주에 베팅한다면 시장은 당신을 바보처럼 보이게 할 방법을 찾을 것이다."라고 Saluzzi가 말했다.