지난주 미국 주식의 반등 길이 약간 곡절을 겪었다. 파월 미국 연방준비제도이사회 (FRB) 의장의 최근 발언은 시장으로 하여금 미래의 정책 경로를 재평가하게 했다. 그러나 미국 국채 경매의 희비가 엇갈려 장기 미국 채권이 회복 시세를 이어가게 했다.
재보 시즌이 막바지에 접어들면서 시장의 초점은 다시 경제 데이터와 관원 연설에서 정책 단서를 찾는 것으로 바뀔 것이며, 게다가 미국 정부의 셧다운 가능성 등 불확실한 요소까지 더해져 미국 채무 추세가 시세 흐름에 미치는 영향이나 지속이다.
미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 의'독수리 바람'이 다시 일어나다
지난주 경제 데이터와 연준 결의에서 외부의 낙관적인 신호와 달리 연준은 또 한번 정책 전환에 대한 기대를 식히는 것을 선택했다.
파월 의장이 국제통화기금(IMF) 패널 토론에 참석한 자리에서 밝힌 발언은 금리 인상을 계속할 것이라는 잠재적 예상을 낳았다.그는 금리가 인플레이션을 2% 의 중기 목표로 지속적으로 낮추기에는 부족할 수 있다며 인플레이션이 하락하는 허상을 경계해야 한다고 말했다.
특히 미시간 대학의 최신 소비 조사에서도 이런 위험이 나타났다.소비자 정서가 더욱 하락하는 동시에 미국 가정의 1년 만기 인플레이션 전망은 4.4% 로 7개월 만에 최고치를 기록했다.이와 함께 5년 만기 인플레율은 종전 3.0%에서 3.2%로 반등해 2011년 3월 이후 가장 높은 수준을 기록했다.2022년 3월 이후 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 는 525포인트 금리를 인상해 인플레이션이 7% 를 넘어 4% 대로 하락했다.미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 관리들은 가격 추세에 대한 소비자들의 태도를 예의주시하고 있으며, 장기적인 인플레이션의 점성 위험은 미래의 정책 결정을 더욱 신중하게 할 것이다.
옥스퍼드 경제연구원의 수석 이코노미스트인 밥 슈워츠 (Bob Schwartz) 는 제일재경 기자와의 인터뷰에서 파월 의장의 연설로 볼 때 앞으로 연준의 주요 정책 위험은 여전히 금리 인상이다. 인플레이션이 목표로 돌아오는 데 더 오래 걸릴 수 있기 때문이다.그는 이런 가능성을 강조함으로써 외부에서 금리 인상 주기의 막바지에 미리 정책 노선을 설정하는 것을 피했다.
사실상 파월의 태도표시는 금리결의의 서술에서 뚜렷이 벗어나지 않았다. 그는 차례대로 회의에서 정책결정을 내렸으며 계속 신중하게 행동하여 수치의 락관성에 의해 오도되고 지나치게 긴축될 위험을 방비할것이라고 재천명했다.제일재경이 종합한 다른 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 관리들의 발언으로 볼 때 인플레이션은 여전히 중대한 위험 요소로 간주돼 추가 금리 인상을 하지 않는 것이 현명하지 않다는 것을 시사했지만 추가 긴축이 필요한지는 지켜봐야 한다.
JP모건 이코노미스트 마이클 페롤리 (Michael Feroli) 는 연준이 반인플레이션이 앞으로 더 고통스러워질 수 있다고 우려하고 있다며"그래서 그들의 입장은 인플레이션이 더 개선되기 전에 그들의 발언이 강경해야 한다는 것을 상기시켜야 한다"고 말했다."
미국 채권시장은 정책 전망의 미묘한 변화를 신속하게 반영했다.2년 만기 미국 채권의 수익률은 5.06% 로 반등하여 일주일에 23포인트 상승하여 5월 이후 가장 큰 주간 상승폭으로, 한 번의 금리 인상 공간에 해당한다.경매 수요의 미온적인 영향으로 장기 미국 채권의 수익률이 안정되어 10년 만기 미국 채권은 6개 기점에서 4.63% 반등했고, 30년 만기 미국 채권은 거의 2개 기점에서 4.73% 하락했다.연방기금 금리 선물에 따르면 연준은 앞으로 두 차례 회의에서 금리를 인상할 가능성이 25% 가까이 높아졌고, 첫 금리 인하는 내년 6월로 미뤄졌다.
슈워츠는 기자들에게 연준이 금리 인상을 끝냈다는 판단을 유지한다고 밝혔다.통화정책의 영향이 나타나면서 2024년에는 노동시장이 여전히 건강하기 때문에 경제성장이 크게 둔화돼 플러스 성장을 유지할 것으로 예상된다.그는 더 나아가 현재의 임금 인상은 이전보다 탄력적이며 실업률 최고치는 이전 몇 차례의 긴축 주기보다 더 낮을 수 있다고 분석했다.이는 노동 시장의 조정을 늦추고 더 긴 시간 동안 국민의 소득 증가를 지원할 것이며 인플레이션이 2% 로 회복되기까지 더 오랜 시간이 걸릴 것입니다.그는 연준의 첫 금리 인하는 내년 3분기까지 기다려야 할 것으로 전망했다.
반등이 한 걸음 더 나아갈 수 있을까
비록 정책 예상의 교란에 부딪혔지만, 지난주 막판에 힘을 써서 미국 주식의 반등 시세는 여전히 지속되고 있으며, 나지와 S & P 500 지수는 선후로 최근 2년 동안 가장 긴 연속 상승 기록을 세웠고, 3대 주가지수는 최근 두 달 동안 높은 수준으로 올라섰다.
AXS 인베스트먼트의 그렉 바수크 최고경영자는 "지금 상황에서는 연준 금리가 장기적으로 높은 주제가 드러날 가능성이 더 크다"며 "이는 불리한 면"이라고 말했다."긍정적인 측면에서 투자자들은 강력한 수익과 근성 있는 경제를 보고 있다.따라서 시장의 미래 방향에 더 나은 피드백을 제공할 수 있는 경제 데이터나 연준의 논평에 모든 시선이 집중될 수 있다"고 말했다.
자금 흐름은 시장 위험 선호도가 다소 회복되었다.재경 데이터 공급업체인 LSEG에 따르면 지난주 미국 주식펀드는 19억 달러의 순유입을 받아 8주 만에 처음으로 자금이 환류됐다.이와 함께 미국 머니마켓펀드는 투자자 64억7천만달러를 확보해 그 전주의 10분의 1로 규모가 축소돼 위험회피 정서가 완화된 것으로 나타났다.
투자자들이 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 정책을 경쟁할 것이라는 예상에 따라 일부 기관들은 반등 공간에 더 많은 요인의 자극이 필요하며, 그렇지 않으면 권토중래의 압박에 직면할 수 있다고 보고 있다.
JP모건의 수석 전략가 인 Marko Kolanovic은 보고서에서 연준이 경기 둔화 상황에서 금리 인하를 거부 할 수 있고 4 분기 주식 시장이 하락 할 수있는 등 시장이 많은 도전에 직면 해 있기 때문에"채권 수익률 하락과 비둘기파 중앙은행 회의는 주식시장에서 단기적으로 긍정적인 요소로 해석된다.그러나 연준이 더 오랫동안 높은 수준을 유지할 것으로 전망됨에 따라 이익 전망이 너무 낙관적이고 가격 결정 능력이 약화되고 있으며 이익률이 위험에 직면하고 있으며 주식은 곧 매력적이지 않은 위험 수익으로 회복 될 것"이라고 말했다.
기술적인 면에서 미국 주식도 중요한 압력 위치를 맞이했다.포렉스의 글로벌 리서치 책임자인 매트 웰러 (Matthew Weller) 는 보고서에서 S&P 500 지수가 4400~4415의 위치에서 평균선 저항을 테스트했다며"더 큰 관점에서 볼 때 S&P 지수가 4415를 최종 돌파한 것을 보고 7월 이후 조정이 끝났다고 선언해야 한다"고 썼다.
가신재테크는 시장전망보고에서 다음과 같이 썼다. 향후 일주일에 대해 적당한 락관적인 태도를 취하며 통화팽창지표와 소비표현이 초점으로 될것이며 경제가 랭각되는 추세는 미국련방공화국이 계속 행동하는 압력을 경감시킬수 있다.그러나 여전히 미국 채권시장에 따른 변동성 위험을 경계해야 한다. 정부 셧다운 협상과 무디스의 신용등급 인하는 단기적인 악재로 작용할 수 있다.