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대선 후 트럼프 시세가 미국 주식의 새로운 상승세를 일으킴에 따라 많은 기관들이 최근 내년 목표치를 상향 조정했다. 현재 월가는 S & P500 지수의 연말 포인트 중앙값을 6600으로 12% 이상 상승할 여지가 있다고 예측하고 있다.그러나 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 의 최신 금리 결의는 투자자들에게'일격'을 가져왔다. 금리 인하 예상 압축으로 수요일 미국 3대 주가지수는 모두 2.5% 이상 하락했다. 시장은 금리 경로를 위해 다시 가격을 매기기 시작했다. 통화정책과 거시적 전망의 불확실성은 최근 몇 년간 순풍에 돛단 듯이 순조로운 미국 주식에 더 많은 교란을 가져올 수 있다.
통화정책 입장 회귀 신중
연준의 결정에 대해 레일더 글로벌 고정수익 최고투자책임자 리드 (RickRieder) 는"곧 취임할 백악관 정부의 잠재적 정책이 결과를 낳을 수 있는 범위가 매우 넓고 예측 불가능성이 너무 높기 때문"이라고 말했다."
연방기금 금리 선물에 따르면 연준은 내년 1월에 금리 인하를 중단할 것이며, 연간 금리 인하 폭은 FOMC의 전망보다 낮은 40포인트에 불과하다.
리드는 채권시장의 장기금리가 어떤 잠재적인'단기 인플레이션 영향'으로 상승할 가능성이 있기 때문에 투자자들이 내년 금리에 대해 더욱 신중해야 한다고 조언했다.
통화정책의 예기변화의 영향으로 미국채무수익률이 대폭 상승하였다.기준 10년 만기 미국 채권의 수익률은 장중 한때 4.50% 선을 돌파해 지난 5월 이후 최고치를 기록했다.새로운 채권왕으로 불리는 복선자본 CEO 곤라크는 앞으로 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 가 급진적인 금리 인하 주기가 없을 것이라고 말했다.
"나도 매파의 금리 인하를 지지한다."리드는 트럼프가 백악관을 탈환하고 연준도 무역 동향에서 정부 지출로의 잠재적 변화를 평가하고 있다면서 차기 백악관의 정책은 연준이 데이터에 의존하는 통화 결정 방법에 새로운 변수를 추가할 것이라고 말했다."나는 우리가'데이터 의존성'을 완전히 새로운 수준으로 끌어올릴 것이라고 생각한다."
한편, 리드는 거래원들이 연준의 향후 금리 추이를 판별하려는 시도와 함께 인플레이션의 궤적과 미국 정부가 예산 적자를 메울 국채를 발행해야 하기 때문에 채권시장의'무위험 금리'가 기업신용대출 금리보다 더 불안정할 것으로 전망했다.
변동성 위험 또는 회귀
강력한 경제 성장은 미국 주식이 최근 2년 동안 끊임없이 상승하는 관건적인 요소이다.애틀랜타 연은 GDPNow 모델 예측에 따르면 올해 미국의 4분기 GDP 성장률은 3.2% 였다.
골드만삭스의 수석 미국 이코노미스트인 데이비드 메릭 (David Mericle) 은 연준이 내년 3월, 6월, 9월에 금리를 인하할 것으로 예상하고 있으며, 이번 금리 인하 주기의 종점 금리는 3.50%~3.75% 로 약간 높을 것으로 전망했다."연준 관리들은 중립금리를 재고하는 데 있어서 우리가 예상했던 것보다 더 개방적인 것 같다. 이는 그들이 올바른 정지점을 찾을 때 가능한 한 빨리 더 신중하게 행동해야 한다는 것을 보여준다"고 그는 썼다.
JP모건 체이스 자산운용의 데이비드 켈리 (David Kelly) 수석 글로벌 전략가는 최근 자료에 따르면 경제 성장이 더 탄력적이고, 인플레이션이 더 완고하며, 주식 시장의 거품이 더 크며, 새 정부의 정책이 인플레이션 압력을 증가시킬 가능성이 있다고 주장했다.그는 투자자들이 높은 평가와 시장 집중도를 감안할 때 금리 상승과 통화 및 재정 정책 충돌 기간 동안 나타날 수있는 변동에 대해 적절한 준비를 했는지 스스로에게 물어봐야 한다고 제안했다.
도이체방크는 최근 발표한 연구보고서에서 내년 시장의 최대 악재와 변동성 위험은 글로벌 무역 마찰, 미국 과학기술 업계의 폭락, 인플레이션과 채권 수익률에 대한 우려가 될 것이라고 전망했다.
현재 월가의 거의 일변도로 낙관적인 전망에 대해 증권사 레이먼드 제임스 최고투자책임자 애덤 (Larry Adam) 은"(2024년) 5000의 중위수 목표는 대다수 경제학자들이 우리가 경기침체에 직면할 것으로 보고 있어 수익성 장에 하방 위험을 초래할 것으로 보고 있지만 실상은 예상외로 크다"며"내년 들어 투자자들의 낙관론도 어떤 식으로든 자신을 실망시킬 수 있다"고 말했다.
아담은 다음과 같이 인정했다. 투자자들은 이런 상승전망에 대해 보류태도를 가져야 한다. 왜냐하면 시장의"과도한"락관은"적절한 실망"이 주식시장의 파동을 초래할수 있다는것을 표명하기때문이다."2025년에 시장의 믿을 수 없는 지속 가능성을 촉진할 수있는 모든 요소는 워싱턴에서 나쁜 소식도, 경제에서 나쁜 뉴스도, 기업 수익에서 나쁜 소식도 없이 가격을 책정했습니다."
기관 심코프 (SimCorp) 의 멜리사 브라운 (Melissa Brown) 투연 책임자는 2025년 증시에 대한 월스트리트의'컨센서스 추정'이 내년의 최종 결과일 것 같지 않다고 말했다. 그녀는"투자자들은 그들의 위험 감당 능력에 따라 자신을 포지셔닝하는 방법을 알아야 한다.지난 몇 년 동안 우리는 변동성 VIX가 예상외로 낮았지만 2025년에는 더 큰 변동성에 직면 할 것이다.나의 건의는 자산을 다양화해야 한다는 것이다.
특히 지난주 도널드 트럼프 미국 대통령 당선인은 뉴욕증권거래소에서 개장종을 울리면서 "나에게 주식시장은 모든 것"이라고 호언장담했다. 따라서 그는 특히 통화정책으로 인한 불안으로 미국 주식의 급격한 하락을 허용하지 않을 것으로 보인다.트럼프가 그동안 파월 의장 교체설에 대해 해명했지만 정부와 연준 간의 새로운 힘겨루기는 최신 금리 결의와 함께 곧 막을 올릴 것으로 보인다. |
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