国際金価格、過去最高を更新来年3000ドル突破か？

什么大师特 · 发表于 10 시간전

10月末に2800ドルのマイルストーンを突破した後、国際金価格は短い調整を経た。
11日のニューヨーク商品取引所で来年2月に引き渡されたCOMEX金先物は1.5%近く上昇し、2750ドルの関門を再び奪還し、最新のインフレデータが利下げ予想を固めた。ゴールドマンサックスは今週発表した研究報告書で、国際金価格は来年末までに3000ドルに達し、強いドルはFRBに金利を下げると予測している。同時に、中央銀行の購入、ETF流入、米国の財政安全性も潜在的な利益要因だと考えられている。
ゴールドマンサックス：強いドルでも金を止めない
終値までに、今年に入ってから国際金価格は累計25%近く上昇し、地政学的リスク、FRBの政策転換などが主な推手となった。米労働統計局のデータによると、11月の消費者物価指数（CPI）は予想通りで、FRBの来週の利下げ見通しを強化し、資金の入場を誘致した。
特筆すべきは、金は米大統領選後に一時調整され、区間最大の下落幅は6%を超えた。市場はトランプ大統領の政策主張が再び物価リスクをもたらすことを懸念し、金融政策の緩和余地を圧迫し、トランプ取引ブームがドル指数と米債利回りの上昇を続けている。
ゴールドマンサックスは今週発表された最新の報告書で、ドルの上昇が続くと予想されているにもかかわらず、金の反発が続く可能性があると述べた。「私たちは一般的な見方に反論します。ドルがより強くなり続ける中で、金はさらに強くならないということです。金価格は主にFRBの金利低下の程度に依存すると予想され、2025年末に125ベーシスポイント下落すれば、金価格は7%上昇し、3000ドルに達すると予想されています」。
一方、ゴールドマン・サックスの大口商品アナリストのスタローン（Daan Struyven）氏は、トランプ氏の2期目の任期中にも金は避難所を提供し、関税の増加や貿易緊張のエスカレートのリスクをヘッジできるとみている。
今週に入ってからニューヨーク金先物と現物割増額が拡大し続けていることに注意しなければならない。11日のロンドン市場の朝方、2月に引き渡された金先物は一時、現物価格より60ドル/オンス高かった。投資家はトランプ米当選大統領が提案した全面関税措置が貴金属を組み入れる可能性を念頭に置いている。
トレーダーのMKSパンプ金属ストラテジストのニック・シールズ（Nicky Shiels）ディレクターは、銀行とファンドがニューヨーク商品先物取引所先物を購入し、ロンドンで契約を売っているのを見て価格変動を後押ししたと述べた。
「関税が金、白銀、銅の輸入に影響を与える確率があると市場参加者が考えているなら、どんな空振りのEFPヘッジを補充しても意味がある」と世界黄金協会の戦略士リード（John Reade）氏は述べた。「これは損失になるかもしれないが、そうしない潜在的なコストは巨大であり、関税を10%課せば、トレーダーは金1オンス当たり300ドル近く損失する可能性がある」
その他の利多要素
市場にとって、金の持続的な構造的駆動要因としては、各国の中央銀行の需要増加と、金ETF（取引所取引基金）に流入する資金調達の2点が挙げられる。
中国中央銀行が今月発表した最新データによると、2024年11月末の中国政府の金準備高は7296万オンスで、10月末より16万オンス増加し、中国人民銀行が半年ぶりに金を保有したことを意味している。
世界黄金協会が先月発表した金需要動向報告書によると、第3四半期の世界の金総需要は前年同期比5%増の1313トンで、初めて1000億ドルを超えた。注目すべきは、金取引所取引基金ETFが「新生力」となり、3カ月で95トンの純流入は2022年初め以来初めて。世界金協会は、FRBが金利を下げ続ければ、他の条件が変わらない場合、ETFへの興味は続くはずだと述べた。
ゴールドマンサックスと同様に、シティグローバル大口商品研究責任者のレイトン（Max Layton）氏は、今後6～12カ月以内に金価格が3000ドル/オンスに挑戦するとみている。これは米国と欧州経済の高度な不確実性の時期の富の備蓄ツールであり、ETFと投資需要を押し上げる。
一方、最近、米債規模問題が再び注目されている。最新のデータによると、米国全体の債務は36兆ドルを突破した。機構Altavestの共同創業者で管理パートナーのアブルスター（Michael Armbruster）氏は、金がすぐに価格の上限に達する可能性は低いと述べ、「傾向は上昇しており、金の主要な駆動要因は変わっていない。暴走した連邦支出は最終的にドル安を余儀なくされた」と述べた。
マッコーリー氏は先週、ドルが強くなったため、金は2025年第1四半期に苦境に陥る可能性があるが、その後は上昇幅を拡大し、米国のトランプ大統領当選政策によって米国の財政見通しが悪化すれば、金価格は3000ドル/オンスを指す可能性があると述べた。

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