최근 버크셔 해서웨이가 발표한 최신 재무제보 자료에 따르면 9월 30일까지 현금 보유액은 3252억 달러로 상승해 회사 설립 이후 최고치를 기록했다.이와 동시에"주식신"인 버핏도 끊임없이 그 회사가 보유하고있는 여러가지 주식을 감소시키고있다.이 움직임은 전 세계 투자계의 광범위한 관심을 불러일으켰을 뿐만 아니라 경제 전망, 시장 거품과 투자 전략에 대한 심층적인 사고를 불러일으켰다.다시 말해서, 그것은 버핏의 투자 방법을 상징하기 때문일 뿐만 아니라, 현재 세계 경제 환경이 불확실한 상황에서, 버핏은 경제 전망과 시장 거품에 직면하여 신중을 기했다는 강한 신호를 내비쳤기 때문이다.버핏의 조작은 포트폴리오의 전망뿐만 아니라 글로벌 시장의 풍향계 중 하나가 되었다.
버핏은 예로부터'가치 투자'라는 이념으로 유명하며, 양질의 주식을 장기적으로 보유할 잠재력을 굳게 믿고 있다.그러나 경제 성장 둔화, 지정학적 긴장, 주식 시장 불안 속에서 그는 오히려"화폐를 가지고 관망하는"태도를 취했다.이런 조작 방식은 심상치 않으니 깊은 생각을 불러일으킬 만하다.
경제 전망 불투명, 버핏의 신중한 자세
버크셔의 현금 보유고가 크게 늘어난 것은 버핏이 글로벌 경제 상황이 보수적으로 변하고 있다는 신호로 볼 수 있다.전 세계적으로 많은 경제국들이 지정학, 인플레이션, 금리 불확실성으로 큰 도전에 직면해 있다.특히 글로벌 공급망이 아직 완전히 회복되지 않은 상황에서 각국 중앙은행의 정책 조정은 아직 인플레이션과 성장의 효과적인 균형을 이루지 못했다.앞으로 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 가 여전히 직면하고 있는 인플레이션 억제와 경제 성장 부진의 딜레마.
버핏은 줄곧'매수 및 보유'투자 전략으로 유명하며, 양질의 회사에 장기적으로 투자하는 것을 선호한다.지금 그가 대량의 자금을 주식시장에서 철수하는 것은 앞으로 주식시장이 더 높은 파동, 심지어 하방 주기에 진입할 것이라고 예단하는 것 같다.버핏이 시장 변동성이 심해지고 주가가 부진할 때 기회를 엿보기 위해 이 시점에서 통화를 갖고 관망하기로 한 것으로 보인다.이런"실력을 보류"하는 방식은 그가 미래를 위해 배치하고 더욱 좋은 기회를 기다리는 신호일수도 있다.
또 다른 가능성은 버크셔의 막대한 현금 보유고가 버핏의 시장에 대한 불신을 보여주고 있다는 점이다.과거 버핏은 2008년 금융위기 이후 여러 금융회사를 베끼는 등 저평가됐을 때 주식을 사들였다.그러나 현재 버크셔는 대량의 자금을 현금 형식으로 비축하고 심지어 일부 핵심 주식을 대규모로 줄였는데, 이는 버핏이 현재의 자산 가격이 과대평가되어 잠재적인 거품 위험이 존재할 수 있다고 생각한다는 것을 보여준다.그의'퇴장'조작은 글로벌 금융시장이 잠재적인 수정기 전야에 처해 있을지도 모른다는 경고다.
시장 거품과 고평가의 경고
버핏이 일부 주식을 점차 줄이고 있는 움직임은 시장의 고평가에 대한 그의 신중한 태도를 반영할 수도 있다.최근 몇 년 동안 과학 기술, 소비 등 분야는 시장 수요의 왕성함과 호재 정책의 구동으로 주가가 줄곧 상승하여 대량의 자본 유입을 끌어들였다.그러나 일부 분야의 평가액은 이미 기본면의 버팀목에서 벗어나 심지어 거품화경향까지 나타났다.버핏의 회사 주식 감소도 일부 업종에 대한 견해를 반영했다.버핏이 일부 주식을 감액하기로 선택한 것은 재무상의'주머니를 채우는 것'일 뿐만 아니라 향후 경제 주기의 변동에 대한 예단이기도 하다.이런 방법은 시장에 어느 한 업종의 번영도 지속되지 않을것이며 투자자들은 랭정하고 신중하게 결책해야 한다고 알려주었다.다시말하면 버핏은 이미 주식시장에 과열성분이 적지 않다는것을 감지한것 같다. 그의 보유감소조작은 이런 과대평가된 시장거품에 대해 경고를 제기할수 있다.
또한 버핏이 투자 강도를 높이지 않고 오히려 현금을 늘린 것도 합리적인 가격으로 얻을 수 있는 고품질 표적이 부족하기 때문일 수 있다.글로벌 증시의 가치가 높은 상황에서 양질의 안전한 한계를 갖춘 투자 기회를 찾는 것은 더욱 어려워지고 있다.버핏의 이런 조작은 투자자들에게 지나치게 높은 평가를 받는 시장에 직면하여 시시각각 리성과 랭정을 유지해야 한다고 일깨워주고있다.
투자자는 어떻게 대응해야 하는가?
버핏의 전략 조정은 글로벌 투자자들에게 중요한 시사점을 제공했다.현재의 복잡한 거시적 환경 하에서 투자자들도 시장 파동에 신중하게 대응하여 맹목적으로 높은 것을 추격하고 지나치게 낙관하는 것을 피해야 할 것이다. 특히 거품이 깨질 위험을 방지해야 한다.이와 동시에 수중의 충분한 류동성을 유지하면 투자자들이 시장이 침체될 때 더욱 유리한 투자기회를 얻을수 있다.
일반 투자자들에게 버크셔의 현금 보유고 상승과 주식 감소가 보내는 신호는 특히 중요하다.이는 투자자들이 투자 과정에서 맹목적으로 상승을 추구하지 말고 시장 실정에 따라 합리적인 판단을 내려 가치투자의 원칙으로 돌아가야 한다는 것을 일깨워준다.버핏의 현금 보유 전략과 감축 행위는 미래 시장에 대한 전면적인 비관이 아니라 더 나은 투자 기회를 기다리는 전략이다.그가 흔히 말하는"영원히 대세를 거슬러 가지 말라"는 말처럼 버크셔의 지금의"현금이 왕이다"책략은 불확정한 환경에서 자금을 소중히 여기는 지혜를 구현하였다.
투자계의 명언 속에서 도를 깨닫다.
버핏은"다른 사람이 탐욕스러울 때는 두려워하고 다른 사람이 두려워할 때는 탐욕해야 한다"고 말했다.피터 린치는 "주기적인 업종의 주식은 수익률이 높을 때 사들이고 수익률이 낮을 때 팔아야 한다"고 말했다. 짐 로저스는 "모두가 미쳤을 때 냉정해야 한다"고 주장했다. 필립 피셔는 "정말 우수한 성장주에 들어갈 때는 가격을 고려하는 것 외에 시기 요인도 잊어서는 안 된다"고 강조했다. 이 가운데 피터 린치는 "투자계의 슈퍼스타이자'글로벌 투자 매니저'로 불리는 거장"이라고 말했다.짐 로저스는 현대 월가의 풍운아로 가장 선견지명이 풍부한 국제 투자가로 불리며 미국 증권계에서 가장 성공적인 실천가 중의 하나이다;필립 피셔는 미국 투자가이자 현대 투자 이론의 개척자 중 한 명이며 성장 투자 전략의 아버지이다.사실, 가장 단순하고 간단한 투자 신조는 역시 중국인이 총결한 것이다. 그것은 바로"부귀보험에서 구하는 것"이다. 그러나 그 원문은 오히려"부귀보험에서 구하는 것도 보험에서 잃는 것이다. 구시의 10의 1, 구시의 10의 9이다." 피부에 사무치는 고통이 있는 투자자는 원문에서 깨달을 수 있을 것이다. 사실이 웅변보다 낫다는 것은 버핏 등 극소수의 사람들만이 원문의 참뜻을 진정으로 깨닫고 실천할 수 있다는 것이다.
한마디로 말해서 버핏이 현금을 증가하고 주식을 줄이는 행위는 현재 시장환경에서의 그의 전략적선택을 구현하였으며 우리의 경제전망이 여전히 불확정성으로 가득차있다는것을 일깨워주었다.일반 투자자의 입장에서 볼 때, 그 속에서 교훈을 섭취하고, 이성적인 투자 심리 상태를 배양하며, 맹목적으로 단기 시장 이슈를 쫓지 않고, 자신의 재무 목표와 위험 감당 능력에 초점을 맞추고, 자산을 합리적으로 배치하며, 미래를 위해 충분한 준비를 하는 것도 무방하다.
(저자는 중국인민대학 중양금융연구원 고급연구원)