独｜プロクター・アンド・ギャンブル、“痩せる”漢高2億8000万ユーロの沙宣大中華区事業獲得を加速

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ハンコ（Henkel）は5月6日、P&amp ; G傘下の沙宣（Vidal Sassoon）ブランドとその大中華区関連ヘアケア事業の買収を完了したと正式に発表した。
ハンコ中国公式サイトによると、今回の買収にはシャンプー、リンス、スタイリング、ケア製品が含まれており、シャ宣ブランドは2022/2023年度に中国市場で2億ユーロ（人民元換算15億6000万元）以上の売上高を達成した。今回の買収により、ハンコは美髪事業分野での競争力を高め、業績成長を加速させることを目指している。
沙宣の参加も、漢高の既存のブランド、例えばシルク（Syoss）、シュワルツコフ（Schwarzkopf）、宝瑩（Persil）などと補完し、漢高の大中華区ひいてはアジア市場における消費ブランドの版図を共同で構成する。ハンコ氏によると、今回の買収はハイエンドヘアケア分野での空白を埋めるのに役立ち、ヘアイノベーション製品のセット全体を提供することで、中国消費者のニーズに応えることができるという。
P＆Gとハンコの具体的なルート引継ぎ案と買収金額については、ハンコは公開していないが、これまでブルームバーグ通信の報道を引用してP＆Gが10億ドルで中国事業を売却したと報じられていた。ブルークジラ財経記者はメールとハンコ中国に電話をかけて取材を行い、「今回の買収の価格は約2億8000万ユーロ。私たちの能力と優位性を発揮することで、業務統合後、私たちは製品の再上場と製品ラインの拡充を行う。バリューチェーン全体の中で規模経済を実現し、それによって相乗効果をさらに発揮する。私たちは今集中して、プロセスの統合に備えている」と独占的な回答を得た。買収金額と関連メディアの報道金額の差が大きく、最終的な成約金額がP＆Gの予想を下回っているかどうかは分からないが、シャソンの近年の業績は圧迫されており、成長率が減速しているのは争われない事実だ。
沙宣の買収以外にも、漢高は過去数年に他の買収動作を行い、製品ラインと市場地位を強化してきた。逆に、プロクター・アンド・ギャンブルのような大グループにとっては、非コアまたはパフォーマンスの悪いビジネスを切り離すことで、全体的な業績パフォーマンスを向上させることも、一般的な戦略である。化粧品業界では、買収合併と分離が常態であると同時に、新たな再編とシャッフルが静かに発生していることを意味している。
漢高中国公式サイトより
沙宣の業績向上により、漢高は今年4%の有機成長を見込んでいる
2月1日、ハンコはプロクター・アンド・ギャンブルと沙宣ブランドと大中華区でのヘアケア事業を買収することで合意したと発表した。ハンコが買収を発表した日、P&Gは中国の販売店チームに通知書を送り、2024年1月31日に双方の取引合意が署名され、2024年6月末までに買収案全体が完成することを通知した。つまり、5カ月以内に引き継ぐ予定だった業務は、わずか3カ月で完了したということです。
実際、ハンコは最近買収したシャソンブランドに高い期待を抱いている。
今回のシロナガスクジラ財経記者に対するハンコ中国の独占的な回答による2億8000万ユーロの買収価格計算によると、約21.8億元で、沙宣の大中華区での2億ユーロの年間売上高を合わせると、ハンコが支払った買収価格はそれほど高くないようだ。
漢高消費ブランド事業部アジア区の董万青総裁は、「この強力なブランドを私たちの製品ポートフォリオに組み入れる機会ができて嬉しい。今回の買収は私たちの美髪分野での権威をさらに強固にすると確信している。沙宣氏の参加は、アジアでの漢高消費ブランド事業の発展を新たな段階に押し上げ、この活力ある市場への長期的な約束を体現している」と述べた。
特筆すべきは、ハンコグループの美髪分野での買収行動は最近始まったわけではない。
ハンコは2022年2月に資生堂と買収契約を締結し、アジア太平洋地域における資生堂のプロフェッショナルヘアケア事業を目指している。この事業は資生堂プロフェッショナル傘下のSublimicやPrimienceなどのキーブランドをカバーしており、その製品の価格は主に150～800元の区間で、年間販売額は1億ユーロ（約7億7000万元）を超えている。同年7月4日になって、ハンコは無事にこの買収を完了した。
また、ハンコの買収の歴史はもっと早い時期にさかのぼることができる。2017年、ハンコはNattura Laboratoriosと資生堂の北米におけるプロフェッショナルヘアケア事業の買収を完了した。2014年、ハンコは米国市場でSexyHair、Alterna、Kenraの3社を買収した。2000年、ハンコは日本のヘア化粧品専門会社Yamahatsu産業会社を買収し、中国の支店を含む。
この一連の買収行為は、美容製品分野での専門的地位と市場影響力を絶えず深化させるための漢高の戦略的意図を反映している。専門美髪分野の世界第2位の会社として、ハンコは確かにいい「嫁ぎ先」だ。
財報によると、漢高の2023年度の売上高は215.14億ユーロ（約1680.70億元）で、前年同期比3.9%減少した。調整後のEBIT（税引き前利益）は25.56億ユーロ（約199.68億元）で、前年同期比10.2%増、全体の有機売上高は4.2%増加した。
これに先立ち、ハンコは2022年の財務諸表を発表した際、2023年度の有機販売額の増加幅は1%から3%の間、調整後のEBITは10%から12%の間と予想していた。その結果、有機物売上高は予想を上回り、調整後のEBITは予想を上回った。
漢高の財報を断ち切る
部門別に見ると、消費財事業部門の売上高は105.56億ユーロ（約824.65億元）で、前年同期比3.3%減少し、有機販売額は6.1%増加した。調整後のEBITは11億1510万ユーロ（約87.10億元）で、前年同期比22.5%増加した。前年に比べ、同部門の価格は12.4%上昇し、販売台数は6.3%下落した。
その中で、ヘア事業は顕著な成長を遂げ、これは主に造形と着色事業、および専門美容事業の力強い成長であり、この一部の事業の昨年の売上高は30.75億ユーロ（約240.22億元）、有機売上高は8.9%増加した。
現在、漢高の美髪事業の版図はすでに雛形を整えている。大衆市場では、漢高は中低価格帯のシルクを持っている。中高価格帯の専門市場では、シュワルツが一席を占めている。ハイエンド市場には資生堂の専門美髪ブランドがある。沙宣市場はミドル・ハイエンドと位置づけられているが、消費者向けの日本化製品の販売価格は20〜100元の価格帯で比較的庶民的だ。将来の沙宣製品ラインと価格戦略の調整については、まだ正確な情報がありません。
沙宣を買収した後、漢高のヘア事業はさらに向上する見込みで、ハイエンドを作るかどうかにかかわらず、会社全体の業績に影響を与えることが予想される。ハンゴーグループは、2024年の有機売上高の伸び幅が2%から4%に達すると予想し、調整後のEBIT（税引き前利益率）は12%から13.5%と予想し、消費ブランド事業部の調整後売上収益率は11%から12.5%と予想している。
純利益の下落幅は2桁を突破し、「痩せる」のはP&Gだけではない
自然年の統計的次元から見ると、P＆Gの昨年の売上高は初めて6000億元を突破した。しかし、実際には、2023年通期の業績変動幅を見ると、日化美化粧界の大戸も業界業績の減速、利益の縮小という環境の影響を避けることができなかった。
経営から見ると、P＆Gの昨年4四半期の伸び率はいずれも1桁だった。純利益を見ると、2023年第4四半期（2024会計年度Q 2）はさらに下落し、P＆GがQ 2純利益で2桁の下落を示したのはここ5年ぶりのことだ。
2024会計年度第3四半期（2024年1月1日-2024年3月31日）の財務報告によると、同社のQ 3純売上高は202億ドルで、前年同期比1%増加した。買収、資産の切り離し、外国為替の影響を除いた有機的な売上高の伸び率は3%で、アナリストの予想3.7%をやや下回った。
値上げ策に後押しされ、P＆Gの純売上高は増加し、北米市場の売上高は過半数を占めた。しかし、大中華区では、プロクター・アンド・ギャンブルの同四半期の有機売上高は前年同期比10%下落し、うちハイエンドスキンケアブランドSK-IIの売上高は30%減少した。
2四半期連続で高い割合で下落し、P＆Gは危機意識を強化せざるを得なくなった。現段階では、シャソンやジレットなどのブランドを切り離すことで「痩せる」ことが典型的な例だ。実際、プロクター・アンド・ギャンブル社は歴史上何度も業務の簡素化を行ってきたが、2014年には成長が緩やかな局面に直面し、プロクター・アンド・ギャンブル社は年間売上高が1億ドル未満の90から100のエッジブランドを切り離すための売却、操業停止または自然淘汰の措置を取った。2017年になると、P＆Gはさらに100以上のブランドを削減すると発表した。
また、P&Gの簡素化行為はブランド販売に限らない。2022年12月、プロクター・アンド・ギャンブルは傘下の高級スキンケアブランドSnowberryの天猫公式旗艦店を閉鎖した。同年4月、プロクター・アンド・ギャンブルは中国で2年間しか運営していないハイエンド美容器ブランドOPTEを停止した。9月には、P&G傘下のFirst Aid Beautyも天猫公式旗艦店を閉鎖し、ドサウンドプラットフォーム旗艦店の商品を空にした。
業績成長に不利な資産を切り離すことで「痩せる」ことは、化粧品業界の大手グループの常套戦略となっている。P＆G以外にも、他のメイクアップグループも同様の業務調整を行っている。
例えば、ユニリーバは2022年12月にElida Beauty事業を民間投資会社Yellow Wood Partnersに売却すると発表しており、取引は2024年中に完了する見通しだ。Elida Beautyは2021年に設立され、ユニリーバのパーソナルケア部門に所属し、20以上のノンコアブランドを傘下に持つ。これはユニリーバが複数のブランドを一度に分離したことを示している。
ユニリーバは2023年2月にも、シャンプーとスキンケアブランドSuaveの北米事業をYellow Wood Partnersに売却した。ユニリーバは非コア事業の売却を通じて、30のコアブランドの発展に集中することを目指している。
資生堂も近年、ハイエンドスキンケア市場に集中することを目的として、Za姫ルイ、ポメラニアンなどのスキンケアブランド、bareMinerals、Buxom、Laura Mercierなどのハイエンドカラーメイクブランド、サンコー、UNO、水の密語など10の大衆個ケアブランドと専門美髪事業を含む複数のブランドを販売している。
全体的に見ると、化粧品業界の大手たちは買収と分離を通じて、世界の化粧品市場の構造を再構築している。この一連の「買い」と「売り」は、現在の市場動態に対する鋭い洞察を反映しているだけでなく、将来の発展方向に対する戦略計画も反映している。
長期成長戦略に合致しないビジネスや業績不振のビジネスを切り離すことで、メイクアップグループは資本を放出し、より潜在的で収益性の高い分野に再分配することができます。このリソースの最適化された構成により、革新と成長をもたらす強力なブランドを育成するために、より集中して資金を調達することができます。
同時に、強力な市場地位と影響力を持つブランドを買収することによって、メイクアップ企業は自身の製品ポートフォリオを拡大し、技術力を強化し、世界市場を開拓すると同時に、より強力で多元化された競争障壁を構築した。しかし、この「買う」「売る」が「ウィンウィン」を獲得できるかどうかは、「新しい主人」の運営能力にかかっている。