年内累計65%の挫折！“ベトナム版テスラ”VinFastは今、少し惨めに混ざっている……

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世界の電気自動車業界がますます大きな需要端の試練に直面していることに伴い、「ベトナム版テスラ」と呼ばれた電気自動車メーカーのVinFastも今では惨めな暮らしをしているようだ。
相場データによると、週1自低位から約6%反発したものの、米上場のベトナム造車新勢力の株価は、今年も累計65%暴落している……
VinFastはこれまで、今年は車両納入台数を10万台に2倍近く引き上げる計画だったが、同社は第1四半期にこの目標の10分の1しか達成していない。また、ノースカロライナ州、インドネシア、インドに工場を建設する計画を考慮すると、同社は世界的な拡張のために資金を調達する必要がある。
業界アナリストのKen Foong氏は、「VinFastはこれまで野心的すぎて、海外で急速に拡大するにつれて、挑戦に直面し続ける可能性がある。ベトナムではあまり競争がないが、米国や他の地域では競争が激しくなる可能性があるので、彼らはよくできる」と話した。
ベトナム初の富豪であるパン・イルワン（Pham Nhat Vuong）ホールディングスの電気自動車メーカーが世界市場への参入を図っている。しかし、現在、中国の電気自動車企業は輸出を増やしており、テスラも先月値下げを発表し、同業界の競争が激化している。
昨年8月に米国市場でIPOが目覚ましい（2週間で株価が700%上昇）となって以来、これまで利益を上げていなかった同社は90%以上の市場価値を折損している。
潘日旺は同社の株式の98%近くを所有している。2017年、潘日旺のVingroupは新たな造車業界への参入を正式に発表し、ベトナム初の自主車企業であるVinFast自動車会社を設立した。彼は少なくとも10億ドルの個人財産をVinFastに投資することを約束した。
潘日旺氏はこれまで、この自動車メーカーは第1四半期に6億1830万ドルの損失を計上した後、2025年に損益のバランスや粗利益の転換を実現すると予測していた。
しかし、これまでVinFastは今年の3カ月前に9689台の自動車を納入しただけで、昨年に比べて成長を遂げていなかった。2023年には34855台を納入した。同時に、同社の買い手のほとんどは会社の関連先である。
ベトナム市場が限られていることを考慮し、同社は2024年末までに世界50市場で販売することを目標としている。HSBCグローバル研究会社の試算によると、今年のベトナムの電気自動車の年間販売台数は100万台に満たない可能性がある。
JSC Automotive Consulting社のJochen Siebert社長は、「VinFastは生産目標を達成するかもしれないが、本土市場では弱すぎるため、販売目標を達成することはできない。彼らの本土の自動車市場は大きくなく、彼らが販売する自動車は高級市場にとってかなり高価でコンパクトだ」と述べた。
同社の株価は昨年末の1株当たり8.37ドルから現在の約3ドルに下落し、投資家の懐疑的な姿勢を示している。
VinFastは現在、ノースカロライナ州に20億ドルの総合生産拠点を敷設している。2025年末までに完成し、インドネシアとインドに工場を建設する計画だ。しかし、3月末現在、同社の純債務は約29億ドル、現金および現金等価物は1億233万ドルにとどまっているため、貸借対照表の負担がさらに重くなる可能性がある。
Foong氏によると、VinFastの拡張計画にはより多くの資金が必要になる可能性があるという。現在の運行速度と業界競争を考慮すると、同社が2025年に粗利益損益のバランスを達成する目標は挑戦的である可能性がある。
しかし、一部のアナリストは現在もこの株を見ている。理由は、会社がディーラーの拡大と納品速度の加速に進展したからだ。
Chardan Capital Markets LLCシニアリサーチアナリストのブライアン・ドーブソン氏は4月18日の報告書で、同社のベトナムでの施設は今年の目標を達成するのに十分だと述べた。証券会社はこの株の購入格付けを維持し、目標価格は13ドルだった。