日系企業が米鉄鋼会社を買収しようとしているのに、なぜバイデン氏もトランプ氏も反対しているのか｜グローバル・トレード・ウォッチ

愿为素心人

日本製鉄（NipponSteel）と米鉄鋼（USS）の買収案は一抹の希望を燃やしてから暗くなった。
米国鉄鋼労働者連合会（USW）は現地時間7日、日本製鉄トップとの面会に合意した。しかし、最新のニュースによると、双方は何の進展も得られていない。
これに先立ち、日本製鉄が149億ドルの現金を投じてUSSを買収しようとした買収合併案は、USWの強い反対を受けた。バイデン米大統領とトランプ前大統領も買収案に反対しており、バイデン氏はこれまで、米財務省傘下の外国投資委員会（CFIUS）が取引を精査することを支持してきた。
日本製鉄の今回のM&A、勝算は残り何割ですか？なぜ米国の政界と労組はこのように反対しているのか。
研究会社GLJリサーチの創業者でCEOのゴードン・ジョンソン（Gordon Jonson）氏は、第一財経記者に対し、今回の買収で日本製鉄が1億トンの鉄鋼生産量の目標に近づくことができると述べた。日本製鉄は世界で2番目に生産能力の大きい鉄鋼メーカーになるとともに、米国での生産量を大幅に拡大できるとみられている。
日本製鉄はまだUSWの信頼を得ていない
USSはこれまで123年の歴史を持ち、世界で初めて10億ドルを超える推定値を持つ企業だった。しかし、近年、この企業の鉄鋼生産量と株式市場は他の米国鉄鋼会社に大きく遅れている。
2023年12月18日、世界第4位の鉄鋼メーカーである日本製鉄はUSSを1株当たり55ドル、現金149億ドルで買収することでUSSと合意したと発表した。
しかし、この買収提案はUSWから強く反対された。USWのマッコール会長（David McCall）によると、名鉄が外国の実体に製品を販売する決定は貪欲で短視であり、USSは取引が成立するまでUSWと連絡を取っていないという。
事件の転機は今年2月末、USWは日本製鉄と秘密保持協定を結んだ。これは、USWが買収を支持できるように秘密交渉を行うことを意味しています。
3月4日、日本製鉄の森孝弘執行副社長（Takahiro Mori）は今月のある時期にマッコール氏と面会すると発表した。
USS株主は4月に買収を受け入れるかどうかを議決するという。森孝弘氏はできるだけ早くUSWの支持を得たいと考えており、買収提案は9月末までに実行できる自信がある。
しかし、日本製鉄とUSWの3月7日の会合には何の結果もなかった。USWは声明の中で、今回の会議は1時間未満続いており、日本側はUSWが米国人労働者の雇用を保護する保証はないと述べた。
マッコール氏は「日本製鉄はまだUSWの信頼を得ていないが、同社は鉄鋼労働者、退職者、私たちのコミュニティに対する義務を完全に理解していないと信じている」と述べた。
USWは、米国最大の鉄鉱石メーカーであるクリーブランド・クリーブランド社（Cleveland-Cliffs）がUSSに72億5000万ドルの買収を提案したことだけを支持すると表明していたが、後者から「不当だ」と拒否された。
これについてジョンソン氏は記者団に対し、「私が知っている限りでは、クリーブランド・クリーブランドはUSWのすべての要求を承諾した。USWは背後で保護主義と遊説を行っているのではないかと疑っており、むしろUSSはクリーブランドという米国企業と取引している」と述べた。
政界からの反対
取引約款に基づき、日本製鉄は米国鉄鋼会社の名称を維持し、本社をピッツバーグに設置し続けることに同意し、USSの生産施設を維持し、生産効率を日本に近いレベルに引き上げるために技術のグレードアップを行うことを約束した。また、日本製鉄はUSWとの合意を遵守し、人員削減や既存の雇用を海外に移すことはないとしている。
しかし買収案は依然として米両党の反対を受けており、今年は米大統領選とあって事件はさらに複雑になっている。
2024年1月末、トランプ氏は選挙に勝てばこの取引を「直ちに阻止する」と述べ、「雇用をこの国に持ち帰りたい」と述べた。
その後、マッコール氏は声明で、USWはバイデン氏から「個人的な保証」を受けており、鉄鋼労働者を支持すると表明した。
労働組合の有権者は、今年11月の米大統領選を決めるキーパーソンの1人とされている。バイデン氏は何度も自身が史上最も労組を支持する大統領だと主張しており、トランプ氏も1月31日にトラック運転手労組と会見し、組合員の支持を勝ち取った。
ジョンソン氏は第1財経記者に対し、ペンシルベニア州とオハイオ州の2つの選挙ロッキング州の労働組合に政治家たちがアピールしていることを示した。
2023年12月21日、米国家経済委員会のレル・ブレナード主任は声明の中で、バイデン氏は国内の鉄鋼生産が米国の国家安全保障にとって重要だと考えているが、USSはその核心構成部分だと述べた。国家の安全性とサプライチェーンの信頼性に対する潜在的な影響を考慮すると、たとえ親しい同盟国からのエンティティであっても、外国のエンティティがこの象徴的な米国企業を買収することは厳格に審査すべきである。
日本製鉄はなぜ積極的に推進しているのか
幾多の障害にもかかわらず、日本製鉄は今回の買収合併を積極的に推進してきた。
森孝弘氏は2月、米国内の議論は「予想される反応」であり、買収手続きは計画通りに進むと述べた。日本製鉄は40%の割増金を払い、USS買収で米国市場に進出する決意は固いようだ。
2021年11月15日、バイデン氏は「インフラ投資と雇用法案」に正式に署名し、5年間で約5500億ドルの投資を新たに増やすことを約束した。主に道路や橋などのインフラ建設に使われ、鉄鋼やその他の建築材料への需要を大幅に高めた。
その後、米ホワイトハウスの管理予算事務所は、連邦財政支援を受けたインフラプロジェクトには鉄鋼、製造品、建築材料の3つの分野にわたる米国製品を優先的に使用する必要があるとする新たな政策指針を発表した。
また、高関税も日本の鉄鋼企業の米国市場進出を阻んできた。トランプ政府は国家安全上の配慮を理由に、世界の鉄鋼輸入に25%の関税を課している。バイデン氏は就任後、このやり方をほぼ維持した。
ジョンソン氏は第一財経記者に対し、日本製鉄は日本国内市場の停滞と萎縮の苦境に直面しており、他の面でますます激しい競争を感じていると述べた。米国は成長が期待される数少ない市場の一つだが、市場には大きな貿易保護があり、「この買収は日本製鉄にとって確かにチャンスだ」と話している。
2020年以降、米国の鋼材価格は70%以上上昇している。パナソニックや米国に工場を構える他のアジアメーカーは、コストの高い企業の難題に直面している。他の米国メーカーに比べてもUSSの生産コストは極めて高い。日本製鉄の橋本英二社長らは、「新たな投資と革新」を通じて米国の鉄鋼会社に新技術をもたらし、効率化と炭素排出削減を図る考えを示した。
これについてジョンソン氏は、「日本製鉄が持ついくつかの技術は、米国の鉄鋼生産水準を改善することができる。しかし、全体的にはあまり影響はないと思う」と分析した。