2024バフェット氏による東信八の見どころ

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北京時間2月24日夜、米国の著名投資家ウォーレン・バフェット傘下のバークシャー・ハサウェイ（以下「バークシャー」）の公式サイトが2023年の年次報告書と、バフェット氏が毎年手がけている株式公開東信を発表した。
バフェット氏が「ビジネスのソウルメイト」チャーリー・マング氏を失った後に書いた最初の株主レターだ。これまでの慣例とは全く違って、彼は冒頭でマングを敬意を表し、偲び、バークシャーの成績表を最後に置いた。
以下は上海証券報が整理した8つのポイントである。
1.マング「兄であり父でもある」はバークシャーの「創始者」である
チャーリーは現在のバークシャーの「建築家」で、私は「ゼネコン」で、彼のビジョンのために日々工事をしています。チャーリーは彼のクリエーターとしての役割を私のおかげにしようとしなかったが、私に責任を負わせ、称賛を受けさせた。ある程度、彼は私にとっても兄であり父でもある関係です。
物理の世界では、偉大な建物は建築家と密接に関係しているが、コンクリートを打ち込んだり窓を取り付けたりしている人はすぐに忘れられてしまう。バークシャーはすでに偉大な会社になっている。長い間私は工事チームの責任者だったが、チャーリーはバークシャーの創設者として永遠に銘記されるべきだった。
2.アーベルはバークシャーをいつでも指揮する準備ができている
バフェット氏は、グレッグ・アーベル副会長が明日バークシャーCEOに就任する準備ができていることを改めて強調した。
伝承という問題について、マング氏は9年前の手紙で、バークシャーのほとんどのシステムが安定していれば、一般の会社よりもずっと良い状態を維持することはほぼ間違いないと書いている。
3.2つの「無期限」保有投資：日本の5大商社と西側石油
バークシャー氏の日本の5大商社や西側石油会社への投資は、コカ・コーラやアメリカン・エキスプレスのように「無期限」である。
バークシャーは、引き続き大手日本企業5社の長期権益（伊藤忠、丸紅、三菱、三井、住友）を保有する。現在、バークシャーの5社への投資コストは計1兆6000億円、5社の年末時価総額は2兆9000億円で、2023年末の未実現利益（米ドルベース）は約80億ドル。
同時に、年末までにバークシャーは西側石油会社の27.8%の普通株を保有し、同時に株式引受権証も保有している。「私たちは私たちの所有権と選択権が大好きですが、バークシャー社は西側の石油会社を購入したり管理したりすることに興味がありません」とバフェット氏は強調した。
4.鉄道とエネルギーの2つの柱の業務パフォーマンスが期待に及ばない
BNSF（米バーリントン北方サンタフェ鉄道輸送会社）とBHE（バークシャー・ハサウェイエネルギー会社）は2023年は不振だった。バフェット氏は、両社の状況が自分の予想とずれていることを認めた。
具体的には、鉄道会社の賃金が上昇し、維持コストは収入が下がるにつれて増加し、エネルギー会社は野火訴訟やより厳しい規制環境に悩まされている。しかし、バフェット氏は、1世紀後もBNSFは米国とバークシャーの重要な資産になるだろうと強く考えている。
5.資本の永久損失のリスクを決して冒さない
バフェット氏は、「どんな理由があっても、今の市場は私の若い頃よりカジノに似ている」とし、「ウォール街はその顧客がお金を稼ぐことを望んでいるが、本当に顧客を熱くさせているのは市場の熱狂だ。バークシャーの投資ルールは変わらず、資本の永久損失のリスクを冒さない」と述べた。
バフェット氏は、「本当に優れた企業を発見したときは、投資を続けてください。忍耐は常に報われ、多くの避けられない悪い意思決定を打ち破るために優れた企業を選ぶことができます」と強調した。
6.将来バークシャーが目を見張るような業績を上げることは不可能
バークシャー氏は現在、スタンダード500指数会社の6%近くのシェアを占めており、年末の純資産は5610億ドルに達し、すべての米国企業の中で最も高い。
バフェット氏は、「5年以内に私たちの膨大な基数を倍増させることは不可能だ。特に私たちが株式の発行に非常に反対している状況では」と述べた。「米国では、バークシャーの投資興味を引き付けることができる会社は少数しかない。米国以外では、バークシャーに実際的な資本配置をさせることができる候補会社はほとんどない。要するに、私たちは（将来において）目を見張るような業績はありえない」
バフェット氏も、バークシャー氏の現在の規模を考慮して、公開市場での購入を通じて頭金を築くには極めて忍耐強く、長い「友好的」な価格期が必要だと述べた。この過程は戦艦を旋回させるようなもので、バークシャーが初期に遭遇しなかった重要な劣勢だった。
7.バークシャーが金融災害に対応できると信じている
バークシャー氏が手にした現金は昨年末時点で記録的な1676億ドルに達した。バフェット氏は、「バークシャーが前例のない金融災害に対応できると信じており、その能力を放棄することはない」と述べた。
経済不安が発生した場合、バークシャーの目標は国の資産として機能することであり、2008年から2009年にかけて非常に小さな方法で機能するように、この火災に火をつけた多くの企業の一員になるのではなく、何気ない方法であれ、他の方法であれ、金融火災の撲滅を支援することである。
8.2024年度株主総会は5月4日に開催
現地時間2024年5月4日、バークシャーの年に1度の株主総会がオマハで開催される。バークシャーのすべての非保険業務を担当するグレッグ・アーベル、保険業務を担当するアジト・ジャーン、そしてバフェット本人が今回の株主総会に出席する。
バフェット氏は手紙の中で、各界の投資家が5月にオマハに来ることを歓迎した。「開放的な気持ちで、5月にオマハに来て、ここの空気を吸ってみよう」「何よりも、私たちは新しい第4版『窮乏チャーリー宝典』（Poor Charlies Almanack）をリリースする。1冊持って行って、チャーリーの知恵を私のようにあなたの生活を改善させる」