엔화 환율이 150에 육박하니 일본이 개입할 것이다

真不是我干的的

일미 중앙은행의 정책결정 회의가 끝남에 따라 이번 주에는 엔화 평가절하 압력이 거세질 전망이다.미국 금리 상승으로 일미 금리차가 10개월 만에 최고 수준으로 벌어져 달러화로 자금이 쉽게 유입되고 있다.환율이 달러당 150 엔 선에 바짝 다가서자 시장에서는 엔 매수 개입에 촉각을 곤두세게 했다.

지난주까지 열린 일련의 중앙은행 회의 가운데 가장 시장을 놀라게 한 것은 미국 연방준비제도이사회 (frb) 회의였다.미국 연방공개시장위원회 (fomc) 회의 참가자들의 2024년 말 정책금리 전망치 중간치가 지난번보다 0.5% 포인트 높은 5.1%를 기록했기 때문이다.미국의 정책금리가 당분간 고공행세를 할 것이라는 전망이 확산되면서 시장 참여자들의'금리 인하 시나리오'가 빗나갔다.

미국 골드만삭스는 금리 인하 시작 시기를 2024년 4~6월에서 10~12월로 수정했다.9월 22일, 미국 장기금리가 16년 만에 처음으로 4.5%로 정점에 올랐다.투자자들은 고금리의 장기화에 대비하는 데 박차를 가하고 있다.

한편 일본은행 (중앙은행)은 현재의 통화완화 정책을 유지하기로 결정했다.스즈다 가즈오 일본은행 총재는 다음 수정 시기에 대해"확정적으로 말할 수 없다"며 마이너스 금리 정책을 빨리 끝내야 한다는 시장의 주장을 부인했다.이에 따라 콜지수스왑 (ois) 시장에서 고려하는 저금리정책 해제 시점이 내년 1월에서 3월로 늦춰졌다.

일본과 미국 중앙은행의 태도 차이가 반영돼 양국의 장기금리 차는 3.7%까지 벌어져 2022년 11월 이후 최고 수준에 이르렀다.이는 엔화가치에 대한 약세압력으로 작용해 엔화가치는 달러당 148.4 엔대로 10개월 만에 가장 높은 엔저 및 달러 강세로 올라섰다.

일본은 잠재성장률 저조 등으로 마이너스 금리 상태에서 벗어나도 금리 인상 폭을 줄일 수밖에 없을 것이라는 전망이 많다.미국 연방준비제도이사회 (frb) 가 2024년 이후에도 높은 정책금리를 유지하겠다는 태도를 밝힌 상황에서 시장 참여자들이 엔화의'팔자 만연'을 의식했기 때문이다.노무라증권의 고토 유지로 수석 외환전략가는"미국 경제가 강세인 탓도 있어 당분간 엔화 약세와 달러 강세가 가속화될 수 있다"고 말했다.

앞으로 엔화 가치가 더 떨어지면 달러당 150 엔 선에 바짝 다가서게 된다.일본 정부와 중앙은행이 2022년 10월 하순 이후 2 영업일 동안 6조 3000억엔을 매입하며 환율 개입을 시작한 이래 달러당 150 엔대를 보인 적은 없다.

일본 정부는 이미 구두 개입을 시작했다.일본 재무성의 칸다 마사토 재무관은 20일"해외 유관 기관, 특히 미국과 매우 긴밀히 협의해 환율이 과도하게 변동하지 않도록 한다는 데 평소 공감해 왔다"고 말했다.

기시다 후미오 일본 총리도 지난 21일 미국 투자자들을 대상으로 한 강연에서 환율 움직임에 대해 언급했다.그는"지속적인 관심을 갖고 있으며, 과도한 환율 변동에 대해서는 모든 옵션을 포함해 적절하게 대응할 것"이라며 강한 어조로 엔 매도를 견제했다.

이런 움직임을 두고 시장에선"엔화 환율이 달러당 150 엔대까지 떨어지거나 하루 변동폭이 1%를 넘을 경우 일본 정부가 외환 개입에 나설 것"(이시다 다케시 리시나홀딩스 환율전략가) 이란 관측도 나오고 있다.

미 상품선물거래위원회 (cftc)에 따르면, 투기상들은 달러 대비 약 1조 2700억엔의 엔화를 과매도했다.한때 1조엔을 밑돌던 과매도액은 점차 확대되는 추세다.만약 정부가 개입한다면,이 엔화 숏 포지션은 청산되어 엔화 가치가 급격히 상승할 수 있다.

기시다 외무상은 이르면 9월 25일 경기대책의 핵심 내용을 발표할 예정이다.대책 규모에 따라"일본 내에 인플레이션 압력으로 작용할 수도 있다"(고바야시 도시스케 미즈호증권 수석이코노미스트)는 것이다.만약 인플레가 높은 상태를 유지하여 일본 중앙은행이 마이너스 금리에서 벗어나려는 생각을 갖게 되면, 엔화 강세가 야기될 것이다.

주식시장에서는 fomc 결과에 따른 미국 금리 고공행진에 촉각을 곤두세웠다.22일 미국 다우존스산업평균지수는 2개월 반 만에 최저치로 떨어졌다.픽텍저팬의 다나카 준페이 전략가는"세계 증시를 이끌어 온 미국 주요 첨단주의 조정은 앞으로도 계속될 것"이라고 전망했다.

닛케이평균주가에 영향을 많이 받는 반도체 관련주는 미국 첨단주와의 연계성이 높다.미국 주식시장이 금리 동향에 민감한 시기에 일본도 고가를 노린 움직임은 제한적이었다.

반면 엔화 가치 하락은 일본 수출기업들의 실적에 호재로 작용하기 때문에 엔화 매물이 쏟아지기 쉽지 않다.지수가 더욱 고착될 가능성이 있다.