テスラの利益が初低下紅海危機の衝撃サプライチェーンがつながるごとにドイツの艾世捷など業界内で電気自動車の開年を読み解く「逆風」

内托体头

開年の頃、世界の電気自動車業界は「逆風」に見舞われた。紅海水域では、イエメンのフセイン武装が頻繁に襲撃し、商船の行動を乱し、ユーラシア貿易の大動脈を阻害し、サプライチェーンの緒が乱れている。
紅海の運航リスクの高まりを受けて、テスラは部品不足に直面しており、ベルリン近くの工場での自動車生産の大部分を一時停止すると発表し、紅海の緊張情勢を受けて生産の一時停止を発表した最初の自動車メーカーとなった。その後、ボルボ・ベルギーのゲント工場も3日間の閉鎖を発表した。
これについて、コンテナ運用プラットフォームContainer xChangeの市場情報責任者Ritika Kapoor氏は「毎日経済新聞」の記者に対し、自動車業界は世界のサプライチェーンに非常に依存しており、自動車メーカーは通常「タイムリー生産」のモデルを採用しているため、サプライチェーン上のどこの遅延も生産手配を狂わせる」と説明した。
紅海の緊張情勢の影響に加え、期待されてきた電気自動車業界は、市場需要の低迷による寒波に直面している。WedBush証券が最近米国で始めた調査によると、消費者は電気自動車を購入する際に、自動車価格そのものだけでなく、運転やメンテナンスコスト、政府補助金が手に入るかどうかなど、多くの懸念を持っている。
紅海危機の「バタフライ効果」
電気自動車業界が2024年に遭遇した最初の逆風は、中東地域の紅海から来ている。2023年11月以来、イエメンのフセイン武装はドローンとミサイルを使って紅海水域のイスラエル関連船舶を何度も襲撃し、複数の国際海運企業が紅海航路の一時停止を発表し、アフリカ南端を迂回した。1月22日、米国と英国はフセイン武装目標に対して2週間で8回目の空爆を行ったが、フセイン武装はイスラエルがガザ地区への軍事攻撃を停止するまで「降伏しない」ことを堅持し、その攻撃行動は続くだろう。
紅海の北端にはエジプトのスエズ運河があり、地中海に通じ、南端には狭いマンデル海峡があり、アデン湾に通じ、世界貿易の大動脈である。テスラはこのほど、「紅海の武力衝突と欧州からアジアへの輸送ルートの変更」により、ドイツの首都ベルリン付近のグリーンハイド工場の生産を1月29日から2月11日まで一時停止し、紅海の緊張情勢を受けて生産の一時停止を発表した初の自動車メーカーとなると発表した。ボルボも、「海上航路の再調整」により、ベルギーのゲントにある工場が1月15日から1週間に3日間停止したトランスミッションの引き渡しが遅れていると明らかにした。
コンテナ運用プラットフォームContainer xChangeの市場情報責任者Ritika Kapoor氏は、毎日経済新聞の記者に対し、自動車メーカーは通常、部品が需要がある場合にのみ出荷される「タイムリー生産」のモデルを採用しているため、サプライチェーン上のどの遅延も生産手配を狂わせるが、自動車業界は特にグローバルサプライチェーンに依存していると説明した。
「他の業界と同様に、自動車業界は地政学的リスクの評価と適切な管理戦略を高める必要があります。企業はグローバルなホットスポット地域を密接に監視し、サプライチェーン戦略を適切に調整することで、潜在的リスクを最小限に抑える必要があります」とKapoor氏は述べた。
もし汽船が紅海を経てスエズ運河を通って地中海に入る航路を避けるならば、アフリカの喜望岬を迂回するには6400キロ以上歩き、10日間の航路を増やし、コストを押し上げる必要がある。「これらの追加コストは消費者に伝導されたり、自動車企業の利益率を下げたりする可能性が高く、世界市場での自動車企業の競争力に影響を与える可能性がある」とKapoor氏は述べた。

編集された蘭素英製図

年間利益は7年ぶりに減少、テスラの時価総額は1日で800億ドル蒸発
世界の電気自動車のリーダーとして、テスラが直面している局面からも、現在の電気自動車市場の発展が垣間見えるかもしれない。テスラは現地時間1月24日、2023年第4四半期と2023年通年の財務諸表を発表した。報告書によると、2023年の総売上高は再び新高値を更新したが、売上高と1株当たり利益はいずれも予想に及ばず、2023年にテスラは2017年以来の初の年間利益低下を報告した：非米国共通会計準則（Non-GAAP）の普通株主に帰属する純利益は前年同期比23%減の108億8200万ドルだった。
車種の値下げを受けて、テスラの2023年第4四半期の粗利益率は下落傾向を続け、2023年第3四半期の17.9%から17.6%に低下し、市場予想の18.3%を下回り、2022年同期の23.8%から6.2ポイント以上下落した。2023年通年、テスラの粗金利は18.2%で、2022年に比べて7.35ポイント低下した。
さらに注目すべきは、テスラは2024年には生産量、納入量、出荷量の伸び率が2023年を著しく下回る可能性があり、同社は2024年の納入目標を発表していないことも珍しくないと率直に述べている。テスラは長い間、平均年間成長率を50%としてきた。
この財報は明らかに市場を失望させ、1月25日の日米株の終値でテスラ株は12%超下落し、時価総額は1日で800億ドル蒸発した。
長い間多くのテスラを歌ってきたアナリストでさえ、テスラとマスクに批判を展開することに耐えられなかった。米WedBush証券のDan Ives取締役社長は、毎日経済新聞の記者に送ったコメントメールで、「マースク氏とそのチームが電話会で値下げ、利益率構造、需要変動などの問題に戦略的、財務的な大筋を示すことを期待している。私たちは大間違いだ」と述べた。
Ivesから見れば、投資家が最も関心を持っているのは利益率の下落、世界市場での絶え間ない値下げ行為などの問題だが、マスク氏は次世代モデルのスケジュール、自動運転、AIなどの長期戦略的な話題に重点を置いている。Ives氏は、これらの長期的な物語は依然として成立していると考えている。
以上の理由により、WedBush証券はテスラの「勝ち組」格付けを維持したが、目標株価を350ドルから315ドルに引き下げた。「私たちの（テスラの）物語に対する短期的な自信は揺らいでいる……これはマースクがテスラを率いて克服しなければならない重要な時期だ」とIves氏は述べた。
電気自動車市場は「激変」を迎えるのか。
他の電気自動車メーカーの計画を見ると、国際市場での電気自動車の成長は確かに疲れているようだ。
1月20日、フォードに期待されていた純電気ピックアップF-150 Lightningは、予想よりも需要が弱い現実に直面し、生産量計画の削減を余儀なくされた。フォードは、2024年に世界の電気自動車の販売台数が引き続き増加すると予想しているが、消費者が燃料車よりも高い代替品を受け入れたくないため、成長率は予想を下回っている。
1月11日、米レンタカー大手ヘルツ（Hertz）は、電気自動車の修理費用が高すぎるとともに中古車の価値が低いため、約2万台の電気自動車を販売すると発表した。これに先立ち、電気化に積極的な別の米自動車企業ゼネラル・モーターズは、40億ドルを投資して電気ピックアップの生産工場を改造する計画を1年延期した。
電気自動車の急速な浸透の物語が冷厳な現実に遭遇し、2024年の電気自動車業界全体の動きに投資家も手を握った。1月23日、トヨタの豊田章男会長は、純電気自動車は最大30%の市場シェアしか占めず、残りの大部分の市場シェアはハイブリッド自動車、水素燃料電池自動車、燃料車が占めると大胆に予言した。
WedBush証券が最近、米国の消費者に対して行った調査によると、回答者の約半分が次の車の電気自動車購入を検討していることが明らかになった。これは積極的な信号だが、消費者の懸念は依然として多い。最大の問題はやはりコストであり、これは車の価格だけでなく、運転やメンテナンスのコスト、政府補助金が手に入るかどうかなどだ。また、充電杭の普及度や充電速度、航続距離などの難しい問題も消費者が懸念している問題である。
「電気自動車業界には一部の需要の停滞があることは明らかだ」と報告した。「しかし、今後数年で手頃な価格の新モデルが登場するにつれて、より多くの消費者のニーズを満たすことは、自動車のモデルチェンジの道で揺れる転換点になると信じています」。
研究機関の彭博新エネルギー財経（BNEF）は、2024年の世界の電気自動車（純電気自動車とプラグインハイブリッド）の成長率は21%、販売台数は1670万台に達すると予測している。この数字は2023年の33%成長率より明らかに下落した。
中国市場は依然として世界最大の電気自動車市場であり、総販売台数は1000万台前後に達する。つまり、世界で販売されている電気自動車10台当たり6台が中国にある。欧州市場の成長は比較的緩やかで、約8%、総販売台数は340万台だった。
米国市場は、フォードとGMが電気自動車の需要低下を警告している一方で、テスラの販売台数は絶えず高値を更新しており、現代と起亜の伸び率も低下していないと判断するのは非常に難しい。また、2024年の米大統領選で共和党員が勝利すれば、電気自動車補助金政策は大きな不確実性に直面するだろう。ブルームバーグ新エネルギー財経が示した米国市場の予測は、年間190万台の電気自動車を販売することだ。
コンサルティンググループのウッド・マッケンジーの運輸・材料業界アナリストであるPrateek Biswas氏は、毎日経済新聞の記者に送ったコメントメールで、「先頭に立った共和党候補は、米政府の7500ドルの電気自動車補助金を廃止し、電気自動車税を導入することを明らかにした。2027年から2032年までの排出量と燃料経済性基準を撤回し、補助金を廃止することで、従来の自動車企業が電気自動車投資を削減するだけでなく、テスラのような世界的な電気自動車大手企業の利益を縮小させ、将来の投資意欲に影響を与える」と述べた。
「しかし、米国は最も重要な市場ではなく、世界の電気自動車販売台数の11%程度しか占めていないため、米国市場の状況を過度に読み取る必要はない」とブルームバーグ新エネルギー財経のアナリスト、Coin Mckerracher氏は述べた。