馬雲氏がアリ筆頭株主に浮上！

愿为素心人

このほど、「ソフトバンクのアリへの持ち株は2022年12月時点の6～7%から2023年5月には0.5%未満に低下した。約半年前には、株式の4.5%前後の馬雲の持ち株比率がソフトバンクを上回り、アリババグループの筆頭株主になった」との情報があったが、1月25日午後までアリババはこの情報を何も公表しておらず、南都記者はアリ側に証言を求めたが、25日午後現在、回答はない。
現在、アリの最新の株式情報は『2023財務年度報告』から来ている。報告書によると、2023年7月12日現在、ソフトバンクは同社の株式13.9%を保有しており、同社の筆頭株主であり、持株比率が5%以上の唯一の株主でもある。しかし、持ち株比率が15%を下回ったため、ソフトバンクはアリ取締役会のメンバーを指名する権利を失った。同時にアリの全取締役と役員の合計持株は2.2%で、そのうち蔡崇信の持株は1.4%で、残りの役員の持株比率はいずれも1%未満だった。
2023年7月12日現在、アリババの主要株主の持株比率。
馬雲氏の持ち株情報は4.8%にとどまった
アリババが香港交通所に復帰した際に発表した株式募集書によると、2019年11月現在、アリババの株式構造はソフトバンクが25.8%を保有し、アリババの最大の機関株主である。アリババの馬雲元取締役局主席は6.1%、当時アリババグループ執行副主席だった蔡崇信氏は2.0%、その他の取締役と上級管理職は合計0.9%、その他の公衆株式は65.2%を保有していた。
アリババの「2020財務年度報告」によると、2020年7月2日現在、アリババの株式構造はソフトバンクの株式24・9%、アリ全取締役と役員の合計株式7.4%で、うち馬雲の株式比率は4.8%、蔡崇信の株式比率は1.6%だった。アリババに対する馬雲の持ち株比率が5%以下に低下し、取締役会のメンバーや役員を務めなくなったため、その後アリババは馬雲の持ち株比率を公表しなくなった。
2020年7月2日現在、アリババの株式構造。
2021会計年度、2022会計年度、2023会計年度では、アリババの主要株主はいずれも大きな変化はなく、その中でソフトバンクの持株比率は24.8%から13.9%、蔡崇信の持株比率は終始1.4%に低下した。
2021年7月（左）、2022年7月（右）までのアリババ株式。
実際、2019年の教師の日にアリ取締役局の議長を退任してから、馬雲氏はめったに公の前に現れず、わずか数回の姿の多くは公益、農業、教育と関連している。
2023年になると、馬雲に関する情報が増え、馬雲も珍しくアリ業務に姿を現した。2023年5月下旬、業界内で馬雲氏は淘天グループの各業務責任者を招集し、小規模なコミュニケーション会を開催し、淘天グループのために3つの重要な方向性を指摘した：淘宝への復帰、ユーザーへの復帰、インターネットへの復帰。2023年11月30日、多多米株の終値はアリババを上回った。馬雲氏は珍しく声を上げ、過去数年間の意思決定、執行、努力を多くすることに祝賀の意を表し、従業員たちが建設的な意見を積極的に提供することを奨励した。馬雲氏は、「誰もが牛Xを持っていたが、明日以降の牛のために改革できる人、そしていかなる代価と犠牲を払っても構わない組織こそ尊重される。私たちの使命とビジョンに戻って、阿里人、がんばれ！」と語った。最近では、馬雲ホールディングスの農業新ブランド「1メートル8」も密かに淘宝にラインアップしている。同時に、業界関係者は、アリババが過去1年間に採用した一連の組織変革の背後には、同様に馬雲の参加があると考えている。
アリババとソフトバンク、「分家」を加速
一方、アリババとソフトバンクグループの関係は弱体化している。2020年6月25日、ソフトバンクグループの孫正義会長兼エグゼクティブ・プレジデントは株主総会で、アリババの取締役会を退任し、同日から発効すると表明した。孫正義氏は、これまでで最も成功した投資から「卒業」したと述べた。これに先立ちソフトバンクグループは、馬雲氏がソフトバンクグループ取締役を退任すると発表した。任期満了は同じく6月25日。
その後アリババは、「孫氏は同社の取締役会を辞任し、2020年6月25日から発効することを同社の取締役会に通知した。孫氏は2005年から当社の取締役を務めている。孫氏が辞任した後、当社の取締役会は独立取締役5人を含む10人のメンバーで構成される。当社の組織規約細則によると、ソフトバンクは取締役会の選挙に1人を指名する権利がある」と発表した。
ソフトバンクグループは1981年に設立された総合ベンチャー企業。2000年、ソフトバンクは設立わずか1年のアリババに2000万ドル、2004年、孫正義は再びアリに6000万ドルを投資した。2020年6月25日に孫正義氏がアリ取締役会を脱退した時のアリババ米株式市場の値は5959億9000万ドルに達し、これによりソフトバンクがアリ株式を保有していた時価総額は1537億6000万ドルに達し、その年に投入された資金より1900倍以上上昇した。
孫氏は「アリ株をできるだけ長期的に保有したい」と述べたが、財務省の赤字続きや流動性危機の中、ソフトバンクグループはアリ株の売却で救わざるを得なかった。
ソフトバンクが初めてアリ氏を減資したのは2016年で、資金調達のためにARMを買収し、世界最大のベンチャーファンドのビジョンを立ち上げたことを振り返ってみると、ソフトバンクはアリ氏株の売却を通じて100億ドルを超えた。2019年、ソフトバンクはアリ7300万株の米国預託株を再売却し、現金化額は130億ドルを超え、持ち株比率は25.8%に下がった。
2020年以降、ソフトバンクのアリに対する減持が加速しており、ソフトバンクグループはアリ株を買い戻しに使うことを何度も表明している。2020年5月18日、ソフトバンクグループはアリババとSBクラウドの株式売却で1兆1000億円の資金を得たと発表した。2022年8月10日、ソフトバンクグループは、アリババに関するいくつかの前払長期契約（派生品）の早期決済を取締役会が承認したと発表した。最大で約2億4200万株の自社米国預託株式（1株当たり8株の自社普通株式を代表）に関わる。ソフトバンクグループの公式によると、今回のアリ株式売却の目的は、現在の株式環境の厳しい課題に対応するためであり、このような前払長期契約を実物で決済することで将来の現金流出への懸念を解消し、これらの前払長期契約に関連するコストをさらに低減し、厳しい市場への防護策を強固にすることができるという。
この操作でソフトバンクはアリの株式を9%減少し、2300億元を超えた。ソフトバンクグループのアリ氏に対する持ち株比率は15%以内に低下し、ソフトバンクもアリババ取締役の指名権を失った。
2023年初めの米証券監督会の文書によると、ソフトバンクはアリ株式を約72億ドル（約495億元）の前払い契約で売却しており、最終的には残り3.8%に低下する可能性がある。
馬雲はアリの筆頭株主になるのだろうか。
業界関係者によると、馬雲氏が過去3年間にアリババ株を大幅に減じず、ソフトバンクグループの持ち株比率が3.8%に低下した場合、馬雲氏がソフトバンクに代わってアリババの単一筆頭株主になったという情報が事実になる可能性が高い。
自己資金の圧力から、ソフトバンクのアリババ株式の保有減は確定的な傾向にあるため、現在の最大の謎は馬雲が過去3年間アリババ株式を保有減したかどうか、現在アリババ株式の保有比率はいくらなのかにある。
2023年11月16日、米証券取引所（SEC）が発表した文書によると、馬雲家族信託に帰属する2つの実体は11月21日ごろにアリババ株1000万株を売却すると予想している。今回の株式売却に関連する実体はJSP Investment LtdとJC Properties Ltdで、両社はアリババ株をそれぞれ500万株売却した。規制文書によると、予想される減持日は11月21日ごろ。この情報は業界内で馬雲がアリババ株を売却する計画を立てており、アリババ米株の株価が急落したと解釈されている。
11月17日夜、馬雲家族信託の減持計画に対して、馬雲弁公室の弁護士は、今回開示された売却計画は長期計画であることを明らかにした。馬雲氏はアリ氏をしっかりと見ており、現在の株価はアリ氏の実際の価値をはるかに下回っており、依然としてアリ氏の株をしっかりと保有している。
11月22日、アリババグループのパートナー、首席人材責任者の姜芳氏はイントラネットにこの件について詳しく説明した。「馬先生のオフィスは、国内外で農業科学技術や公益事業などに投資するために資金が必要で、今年初めに株式仲買人と米SEC 10 b 5-1の規定に基づいて減持契約を結び、11月中旬には前提条件のある将来の減持計画を対外的に公告することになっています。8月当時の販売価格は、現在の株価をはるかに上回っていたので、馬先生は1株も売っていませんでした！」
2024年1月23日に米証券監督管理委員会が発表した文書によると、蔡崇信家族基金BluePoolは2023年第4四半期までにアリババの195.75万株を購入し、時価総額は約1億5200万ドル（約10億元）だった。また、メディアによると、馬雲氏は第4四半期にも5000万ドル（約3億5000万元）相当のアリババ香港株を購入した。
ソフトバンクグループが在庫処分アリに近づいているかどうか、馬雲氏がアリババの筆頭株主になっているかどうかについては、投稿時までアリ側からの返答はなかった。
南都記者は、蔡崇信氏と馬雲氏の買い増しのほか、アリババグループも株式を大口で買い戻していることに気づいた。アリババグループは2日夜、香港交通所で発表した公告によると、2023年12月31日までの12カ月間、同社は合計8億979万株の普通株式（1億1220万株の米国預託株に相当）を95億ドルで買い戻した。これにより、アリババは2023年に買い戻しに力を入れた中国のインターネット上場企業となった。
南方都市報（nddaily）、Nビデオ報道
南都記者の馬寧寧氏は上海発