미국 주식의 상승세가 막히면 여러 가지 균열이 숨어 있습니까?리턴 리스크는 무시할 수 없다

December2017

뜨거운 2023년을 거친 후, 새해 미국 주식의 상승세는 약간의 저항에 부딪혔다.S & P500 지수는 이미 여러 차례 사상 최고치를 강타했지만 성과가 없었고, 홍해 지역의 형세가 고조되어 위험 회피 정서를 교란시켰으며, 애플의 등급 하향 조정 후의 표현은 외부에 가중치의 취약한 면을 보여주었다.적지 않은 기관들은 잠재적인 조정 위험에 대해 금리 전망, 계절적 자금 유입 둔화, 실적 보고 시즌 부진 등이 악재가 될 수 있다고 경고했다.
조정 위험 은 지속적으로 준비 중 이다
기술지표는 시장인사들의 눈에 시장정서가 파동하는 위험이다.S&P500지수의 경우 팩트셋에 따르면 14일간 상대강약지수인 RSI가 지난해 말 80을 돌파해 2020년 이후 최고치를 기록하는 등 최근 2주간 흔들리는 흐름을 일으켰다.이번 주 들어 이 지표는 고위 둔화 후 사차가 나타나 포압이 지속될 것임을 의미한다.
BK asset management 거시전략가 Boris Schlossberg는 제일재경과의 인터뷰에서 지난해 말 새로운 상승세 이후 시장이 적지 않은 수익 카드를 축적했다고 밝혔다.따라서 외부에서 악재가 원래의 상승 논리에 충격을 줄 때 이익을 되찾는 것은 매우 정상적인 상황이다.
사실상 시장정서와 폭 등 차원에서 볼 때 지수는 확실히 압력이 첩첩첩하다.
미국 개인투자자협회(AAII)의 주간 정서조사에 따르면 지난해 10월 하순부터 불과 두 달 사이에 투자자들의 입장은 극도의 하락에서 극도의 상승으로 바뀌었다.지난주까지만 해도 응답자의 48% 가까이가 낙관적으로 답해 최근 2년 만에 가장 높은 수준이었다.역사적으로 이 지표는 신뢰할 수 있는 역지표로 볼 수 있다는 점에 유의해야 한다.
파생상품 시장에서 공매가 기세를 올리기 시작하다.기관 통계에 따르면 미국 주식의 하락 옵션 비율이 작년 말 저점을 찍은 후 2주 연속 반등한 것도 중요한 압력 신호다.시장 폭도의 확장이 역전되기 시작했다. 제일재경 기자가 종합한 결과, 미국 3대 거래소의 상장 주식 중 단기 강약 분계선에 서 있는 50일 평균선 이상 개별 주식의 비율이 작년 말 81% 에서 60% 로 낮아졌고, 중장기 강약 분계선 200일 평균선 이상 개별 주식의 비율도 62% 로 떨어졌다.52주 신저가를 기록한 종목의 수는 완만한 속도로 증가하며 52주 신고가에 근접했다.
증액 자금 부족은 꽤 까다롭다.슈로스버그는 제일재경에"일반적으로 크리스마스 연휴를 마친 뒤 많은 기관들이 새해 첫 2주 안에 들어와 창고를 짓거나 창고를 늘릴 것"이라고 말했다.그 후 자금은 관망기에 접어들어 경제 데이터나 통화 정책의 최신 단서를 기다리게 되어 시장 모멘텀이 부족한 상황을 초래하게 된다.현재로서는 실적 외에 투자자들의 초점이 금리 인하에 관한 게임으로 옮겨가고 있다.
HSBC의 글로벌 주식 전략가 인 Alastair Pinder는 보고서에서 미국 주식의 추세가 펀더멘털을 넘어섰으며 철수가 상당 부분 일어나고 있는 것으로 보인다고 밝혔다."시장의 금리 가격 책정에 대한 기대가 높아지면서 위험/보상의 매력은 점점 작아지는 것 같다."데이비드 로젠버그 (David Rosenberg) 선임 전략가는 2024년의 상황이 2022년의 상황과 놀라울 정도로 비슷해 보이며, 포지셔닝, 정서, 기술 지표가 모두 극단적인 수준이며, 2021년 12월에 본 상황과 일치한다 (심지어 펀더멘털이 더 나쁘다).
재보 계절의 시련은 소홀히 해서는 안 된다.
미국 주식의 새로운 재보 시즌이 지난주부터 시작되었다.제일재경은 앞서 상업활동 둔화의 영향으로 최근 3개월 동안 기관이 지난해 4분기 상장사에 대한 실적 전망치를 대폭 하향 조정했다고 보도한 바 있다.
경제의 바로미터로서 금융기관의 재무제보는 호황을 누리지 못했다.씨티, 미국 은행, 모건체이스에 이어 이번 주에도 모건스탠리가 이익 하락을 보고했다.금리 차가 순이자 수입을 지속적으로 끌어올렸지만 고금리 아래 일부 은행에서는 대출 손실 준비금이 상승했다.이와 동시에 은행업은 또 자본금을 제고할데 대한 요구에 직면해야 하는데 이는 미국은행업감독관리기구가 제기한 바젤협의의 새로운 규정의 일부분이다.
몬트리올 은행의 BMO 분석가 인 제임스 포더링엄 (James Fotheringham) 은 보고서에서 2024 년 미국이 침체를 피하더라도 산업이 여전히 도전과 저항에 직면 해 있다고 경고했다."이제 은행업은 다가오는 신용 주기와 점점 더 높은 자본 요구 사항 (끝없이 보이는 규제 압력) 에 쉽게 영향을받을 것으로 보입니다."
팩트셋의 기관 통계에 따르면 애널리스트들은 2024년 S & P500 지수 성분주 이익이 전년 대비 11.7% 증가할 것으로 전망했다.미국 경제가 상반기에 더 둔화됨에 따라 투자자들이 지금 직면하고 있는 난제는 기업이 이 목표를 달성할 수 있을지이다.렌교소 LSEG가 제일재경에 제공한 데이터에 따르면 스탠더드 앤드 푸어스 (S & P) 500 지수의 12개월 장기 수익률은 이미 19.5배에 달해 사상 평균치인 15배보다 훨씬 높았다.
벨레드투자연구소 책임자 보이빈 (Jean Boivin) 은 2023년 (4분기) 새 재무보고 시즌이 성장 전망이 어떻게 변할지 더 많이 밝힐 수 있어야 한다고 썼다."금리 상승, 지속적인 임금 상승 및 인플레율 하락 (여전히 목표보다 높음) 압력으로 인해 이익률은 시간이 지남에 따라 지속적으로 정상화됩니다."
D.a. Davidson Fortune Management Research의 제임스 라건 (James Ragan) 디렉터는"우리는 수익률이 지금부터 계속 크게 확대되지 않을 것으로 예상한다. 평가가 다소 빠듯하기 때문에 수익 성장의 지속 가능한 원천에 달려 있다"고 말했다.그는 S&P500 지수의 공정 가치가 4700으로 대체로 현재 거래 수준에 해당한다고 생각한다.