世界で史上最大規模の「選挙年」を迎える！小摩：世界経済と株式市場が圧迫する

寒郁轩良

2024年は世界史上最大規模の「選挙の当たり年」である。
統計によると、今年は世界で50以上の国と地域が選挙の大芝居を上演する。その中で、米国、ロシアなどの大国選挙が世間の神経を逆なでした。今年の各国の選挙は世界の人口の半分近くをカバーし、史上最も多く、最も広い年になる見通しだ。
JPモルガン・チェースは最近の報告書で、私たちがこの「選挙の当たり年」に入るにつれて、多くの国の選挙が経済と株式市場に大きな影響を与えると予想していると書いている。世界経済は下押し圧力に直面すると予想されているが、株式市場はより多くの変動性を示す可能性がある。
世界経済の成長圧力
米国、ロシアがそれぞれ今年11月と3月に総選挙を行うほか、新たな欧州議会選挙も6月6日から9日にかけて行われる。英国のリヒ・スナック首相もこのほど、今年後半に総選挙を行う計画を明らかにしたほか、メキシコ、インドネシア、南アフリカなど多くの国が今年も総選挙を行う予定だ。
JPモルガン・チェース戦略士らは報告書で、世界の多国間の総選挙の結果は、二極化、ポピュリズム、民主悪化、地政学的経済分裂の4つの傾向が続く可能性があると書いた。
彼らは次のように書いている。
「多くの選挙は互角の選挙になるかもしれません。ポピュリストは目標を達成できないことを認識している国もあれば、ポピュリストに夢中になっている国もあります。しかし、全体的に言えば、これらの傾向に変化はあり得ないと考えているので、2024年の選挙ブームは最終的には世界的な成長にマイナスの影響を与え、価値型株式に対する成長型株式のパフォーマンスを低下させると考えています」
同報告書によると、ポピュリズム政権は通常、大規模な政策改革を推進し、これは短期的にインフレを押し上げることが多いという。また、世界経済成長の下押し力である、より多くの貸借や貿易規制を意味しています。
米大統領選の影響が最も大きい
すべての選挙で、JPモルガン・チェースは米国の総選挙が最も重要になると予想している。現在の世論調査の結果を見ると、今年の米大統領選でバイデン氏とトランプ氏の対決が再燃する可能性が高い。
このレポートによると、
「私たちは、トランプ氏の勝利は、一連の行政命令によってバイデン氏の多くの政策を取り消したり逆転させたりすることを含む、他のどの選挙よりも米国の大統領選の影響が大きく、ヘッジに値すると考えている」。
トランプ氏が予想する政策の一つは10%の普遍的関税を課すことであり、全面的な貿易戦を引き起こす見通しだ。実施すれば、これはドルが外国為替市場で4%-6%上昇することを後押しする可能性がある。切り下げのリスクに直面するのは人民元、ユーロ、メキシコペソだ。
米国や他の世界的な選挙の不確実性も変動率指数の上昇を招き、潜在的な景気後退は状況をさらに悪化させるだろう。JPモルガン・チェース・ストラテジストは、米大統領選挙の年には、S＆P 500指数の変動性が非大統領選挙の年より2ポイント高いことを発見した。
　　"そのため、大統領選の不確実性とポピュリズムの巻き返しに備えたい投資家は、より高いリスク割増とより高い市場変動性に備えて倉庫を用意しなければならない。&amp ;quot;報告書によると。
民主的な悪化は株式市場の収益率を低下させる
ポピュリズムを除いて、JPモルガン・チェースは今年の大統領選挙年のもう一つの注目すべき重要なテーマは&amp ;quot;民主的指標&amp ;quot;の侵食が続いており、これも市場に影響を与えるだろう。
JPモルガン・チェースは独立監督機関「フリーダム・ハウス（Freedom House）」などの調査結果を引用し、世界の民主と自由の衰退は過去17年間の傾向になっていると述べた。
JPモルガン・チェースは、「弱いガバナンスは、より高いボラティリティとより低い市場収益率をもたらし、民主的な指標が格下げされた後、10年以内の株式収益率は、この指標が格下げされた国より平均5%低いことが分かった」と述べた。