サブビジネスの分割上場インテルはキャッシュフローを意図していますか？

不正经的工程师

本紙記者の李玉洋上海報道
コールドドアではなく、比較的安定したFPGA（Field Programmable Gate Array、フィールドプログラマブルゲートアレイ）市場に小さな変動が見られた。
半導体大手インテルはこのほど、傘下のプログラマブルソリューション事業部（PSG）を2024年1月1日から独立したエンティティとして運営し、分割後2～3年以内に初の公募（IPO）を行う計画を発表した。
インテルPSGは主にFPGA市場に向けており、FPGAはプログラム可能、低消費電力、並列演算可能などの特徴を持ち、通信、データセンター、工業、自動車、宇宙など多くの分野に広く応用されているという。「これはPSGに必要な独立性を与え、FPGA市場でのシェアを拡大し続けることができるようにする」とインテルのパット・キッシンジャーCEOは述べた。
『中国経営報』の記者は、インテルが重慶にFPGA中国イノベーションセンターを持っていることに注目した。これはインテルがFPGA技術と生態に焦点を当てた最大のイノベーションセンターであり、アジア太平洋地域で唯一のFPGAイノベーションセンターでもある。インテルPSGが独立して運営された後、このFPGAイノベーションセンターの役割、帰属は変わったのだろうか。これについて、記者はインテル中国側に連絡し、「これ以上の情報はしばらく明らかにされていない」と述べた。
元Altera中国区の趙典鋒社長は、「資本運用の面から見れば、分割上場は通常の操作だ。FPGAは汎用ハードウェアプラットフォームとして、世界市場の容量はそれほど大きくなく、将来的には増加するが、CPU（中央プロセッサ）、GPU（グラフィックプロセッサ）ほど大きくはない」と述べた。
インテル密調整の背後にあるもの
現在最大のFPGAメーカーはAMDに買収されているXilinx（サイレックス）で、2位はインテルが2015年に167億ドルで買収したAltera社で、当時はインテル史上最大の買収と言われていた現在のPSGだった。
実際、PSGはインテル社内での業績が優れており、成熟したビジネスモデルと安定した顧客層を持っています。2023年第2四半期財務報告電話会議で、インテルはPSGの事業部門の収入が前年同期比35%増加し、3四半期連続で過去最高を記録したことを強調した。PSGは今年第2四半期にインテルAgilexを発表したか？7 R-Tile、インテル初のPCIe 5.0とCXL機能を備えたFPGAです。
しかし、市場競争の激化と技術更新の加速に伴い、PSGも一定の挑戦と圧力に直面している。インテルによると、PSGは独立したが、PSGとインテル・エージェント・サービス（IFS）の2社は戦略的な一致を維持する。PSGの弾力性供給計画パイロット（Supply Resilience program pilot）は成功した上で、IFSとの提携により、PSGは顧客のニーズに応じて、より良い供給予測性を提供し、サプライチェーンのより弾力性を確保することができるようになる。
市場では、今回の分割により、PSGはより多くの機会と資源を獲得して市場を開拓し、新製品を開発し、サービスレベルを向上させ、顧客のニーズをよりよく満たし、持続的な成長を実現すると考えられている。PSGは分割独立されているにもかかわらず、インテルはMobileyeやIMSでの取引と同じように権益の大部分を保持していることを指摘しなければならない。
2022年、インテルは傘下の自動運転システムソリューション会社Mobileyeを分割して公開上場した。インテルは先ごろ、マルチ電子ビーム直写リソグラフィ装置メーカーIMSの20%と10%の権益をベインキャピタルと台湾積電にそれぞれ8億6000万ドルと4億328万ドルで売却すると発表した。IMSが提供するマルチビームマスクライタはEUVプロセスの実行を確保する重要な一環である。
Mobileyeの分割上場後も、インテルは88%超の権益を保持しています。2022年10月にナスダックに上場して以来、Mobileyeの現在の市場価値は329億ドルで、インテルの株式市場価値は289億5000万ドルに達し、インテルの現在の1542億9000万ドルの市場価値の18.8%に相当し、株主のために価値を解放する良い方法であることを意味している。
キッシンジャー氏も公告で、PSGの上場分割はインテルが株主に価値を解放し続けることだと指摘した。「FPGAの粗利益率はかなり高く、Xilinxの粗利益率は70%に達することができ、Alteraはインテルの代理工場を使用しており、コストは相対的に台積電ほど優位ではありませんが、その粗利益率も非常に高いです。インテルのここ数年の株価の動きはあまり良くなく、時価総額もそれほど高くありません。技術開発にはメリットがあります。」電子革新網の張国斌CEOは述べた。
PSGを分割することは、Mobileyeを分割することと同様に、インテルIDM 2.0戦略を加速させるのに役立つかもしれません。2021年、キッシンジャー氏がインテルに復帰してCEOに就任した後、IDM 2.0戦略を打ち出した。大幅な生産能力拡張を含め、インテルを欧米で最もOEM能力の高い主要サプライヤーにして、世界の顧客にサービスを提供し、インテルが外部のOEM工場を使用して他の製品を供給することを拡大する。
国産はどのように包囲を突破しますか。
いくつかの特定の分野では、CPU、GPUなどの汎用チップに比べて、FPGAの実行効率がより高く、遅延とエネルギー消費がより低い、プログラミングを繰り返すことで変化に適応でき、開発サイクルが短く、柔軟性が高く、小ロット出荷コストが低いことがFPGAの強みです。
技術の発展とより多くの新しい応用シーンの出現に伴い、FPGAは下流の応用分野でますます豊富になり、通信、データセンター、自動車電子、人工知能などの分野を含むが、ビッグデータ、モノのインターネット、5 G、AIなどの大量の応用が徐々に定着し、2020年の新型コロナウイルスの突然の発生により、FPGAの存在感は少なからず増強された。例えば、ダイソンは10日で呼吸器を製造し、インテルFPGAチップを使用しています。
独立後、PSGの最高経営責任者を務め、インテルのサンドラ・リビラ執行副社長（Sandra Rivera）は、「自動車、データセンター、通信などの急速な成長市場に対応する上で、インテルとの戦略的関係は私たちに最大の柔軟性を与えることができる」と述べた。
これらのFPGA応用シーンの中で、通信と工業は中国市場の主要な応用分野である。Frost&amp ;によるとSullivanデータによると、2022年のFPGAチップの中国通信分野での市場規模は86億7000万元で、2025年には140億4000万元に達する。
ファーウェイは常にFPGAの超大手顧客の1つであり、特にファーウェイのキャリア事業では、多くのソリューションの多くが米国のXilinxとインテルのFPGAに基づいて設計と実現を行っているが、米国のハイエンドFPGAに代わる国産FPGAはまだない。
世界に目を向けると、FPGA市場全体もAMD（Xilinx）、Intel（Altera）、Latticeの3大巨頭に独占されているに近い。ガートナーの統計データによると、2021年のXilinx、Intel、Lattice、Microchipの市場占有率はそれぞれ51%、29%、7%、6%に達した。
対照的に、国産FPGAメーカーは狭い市場の狭間でしか発展できない。Frost&Sullivanのデータによると、2019年の海外3大メーカーの中国市場シェアは合計で約96%で、現在も外資の割合が高いと予想されている。現在、国内のFPGAメーカーは主に復旦微電、紫光同創、安路科技などのメーカーがあり、最高製品の製造工程は28 nm以上に達し、主力販売製品はより低い製造工程に集中している。
浙商証券研によると、各技術備蓄は異なり、発展経路や目標市場も異なる。復旦微電の設立時期は最も早く、まず国内で億門級FPGA製品を発売し、全プロセスの自主知的財産権FPGAキットEDAツールを備えている、紫光同創は国内で唯一、ハイエンド、ミッドエンド、ローエンドなどの多層FPGA市場の応用需要をカバーするメーカーであり、製品は通信ネットワーク、情報セキュリティ、人工知能、データセンター、工業とモノのネットワークなどの分野をカバーしている。