FRBは来年5回金利を下げるのか。ゴールドマンサックス：市場は楽観的すぎて、このように投資することを提案します……

寒郁轩良

ゴールドマン・サックスの研究報告書はこのほど、金融市場はFRBの来年の金利引き下げ幅に楽観的すぎると指摘し、オプショントレーダーに対する利益獲得の機会を与えた。
Praven Korapaty氏を含むストラテジストは最新の報告書で、市場は今後12カ月のFRBの125ベーシスポイントの利下げを予想しており、そのうち6月末までに50ベーシスポイントの利下げを予想している（これは米国経済がすでに衰退の瀬戸際にあることを示している）と述べた。これはゴールドマンサックス自身の予測よりずっと急進的で、同行は2024年には25ベーシスポイントの利下げしかないと考えている。
彼らは、「市場は最近の景気後退の可能性を考慮せずに合理的な価格設定の限界に近づいている」と述べた。
ゴールドマンサックスのストラテジストは、2024年6月に期限が切れるSOFR 95.25の強気オプションを売却し、前期の金利低下を加速させるための賭けをすることを提案した。SOFRオプションは、保証付き夜間融資金利に連動し、後者はFRBの政策経路に対する市場の予想を密接に追跡している。このオプションは来年6月14日に期限切れになります。つまり、中央銀行の6月の政策声明の2日後です。
ここ数日の取引日、トレーダーたちは先物、オプション、現物市場で来年の金利引き下げに対する価格を高めてきた。米国商品先物取引委員会（Commodity Futures Trading Commission）が先週金曜日に発表したデータによると、SOFR先物のレバレッジ在庫は最高値を記録した。
また、オプション市場では、9月までに最大250ベーシスポイントまで金利を下げるための押注が出ており、現在のスワップ市場の定価より約150ベーシスポイント高い。
ゴールドマン・サックスのエコノミストは、FRBが2024年に1度だけ金利を下げると予想しており、最も可能性が高いのは第4四半期だ。しかし、ウォール街の主要銀行の予想は大きく異なり、例えばUBSは何度も金利を下げると予想している。
CME FRBの観察ツールによると、取引員は投稿までに2024年末までに5回金利を下げることが最も可能な状況だと考えている。
しかし、ゴールドマン・サックスのKorapatyチームは、FRBの利下げ幅がゴールドマン・サックスのエコノミストの予想を上回っても、現在予想されている5回の利下げはあまり起こり得ないとみている。