주식시장이 180% 폭등하고 채권이 90% 폭등했다!올해 세계 최고 투자처: 아르헨티나......

焱狂枫鼐

많은 사람들이 예상하지 못했을 것이다. 월가의 최근 가장 핫한 새로운 거래는 암호화폐, 전기 자동차 또는 인공 지능과 전혀 관련이 없다.연이은 디폴트로 기관투자자들 사이에서'악명높은'나라였던 아르헨티나....
올해 들어 헤지펀드와 다른 자금관리회사들이 아르헨티나 시장으로 몰려들어 밀레 대통령이 오랫동안 어려움을 겪어온 이 나라의 경제를 완전히 바꿀 수 있다는 데 베팅하기 시작했다.밀레의 개혁 성과는 아직 역사적 검증이 필요하지만, 논란의 여지가 없는 점은 올해 아르헨티나 자본시장이 확실히 많은 수익을 거두었다는 것이다.
아르헨티나 MERV 지수는 2024년에 세계에서 가장 좋은 주가지수가 될 수 있도록 미리 고정할 수 있으며, 이 나라의 정부 채권 가격도 치솟고 있다.아울러 MSCI 아르헨티나 지수를 추적하는 ETF도 60% 넘게 올랐다.
밀레는 정말 시장의 자신감을 되살렸을까?
지난해 12월 취임한 밀레는 취임 초기부터 지출을 대폭 삭감하겠다고 맹세했다.그리고 지난 한 해 동안 그가 이끄는 아르헨티나 정부는 공공 공사를 중단하고, 각 성에 대한 자금 이전을 삭감하고, 광범위한 공공 사업 보조금을 줄임으로써 이 정책을 관철했다.밀레는 또 행동을 취하여 공식환률과 암시장환률간의 격차를 줄였다.
밀레의 쇼크 요법은 광범위한 경제적 고통을 초래했지만 이미 고공행진하던 빈곤율을 심화시켰다. 2024년 상반기까지 아르헨티나의 빈곤율은 52.9% 로 최근 20년 만에 가장 심각한 수준을 기록했다.그러나 일부 성과는 최근에도 확실히 구현되였다.
아르헨티나의 인플레이션은 이미 높은 수준에서 대폭 둔화되었고, 아르헨티나는 올해 10여 년 만에 처음으로 분기 재정 흑자를 실현했다.이달 초 발표된 자료에 따르면 올해 3분기 아르헨티나 GDP는 전분기 대비 3.9% 성장해 2023년 말 침체에 빠진 이후 처음으로 전분기 대비 성장했다.
이것은 오랫동안 정치적 혼란, 물가 급등, 정부 초과 지출 등에 시달려온 이 나라에 대한 투자자들의 태도에 큰 변화를 불러일으켰다.1816년에 독립을 따낸 이래 아르헨띠나는 이미 9차례나 주권채무위약이 나타났으며 가장 최근의 한차례는 2020년에 발생했다.
런던 헤지펀드 회사인 샌드글래스 캐피털 어드바이저스의 제나 로조브스키 최고투자책임자 (CIO) 는"이런 급격한 전환은 감탄할 만하다.밀레가 단단히 뿌리내린 재정의 닻이 유지된다면, 이런 인플레이션 하락세가 지속될 수 있다면, 아르헨티나 경제가 회복 과정을 이어갈 수 있다면 아르헨티나 채권 보유자들은 상당한 수익을 기대할 수 있을 것"이라고 말했다.
지난 한 해를 돌이켜보면 아르헨티나의 채권은 확실히 큰 폭으로 반등했다.아르헨티나 달러 주권채의 성과를 가늠하는 지표인 ICE BofA 달러 아르헨티나 주권지수는 올해 전체 수익률이 약 90% 에 달했다.
이와 동시에 아르헨띠나 MERV지수의 이번 주 목요일까지의 상승폭은 이미 179% 에 달해 일련의 글로벌선진시장, 신흥시장과 전연시장의 기준주가지수를 훨씬 이겼다.
아르헨티나 주가지수의 강세가 아르헨티나 페소의 평가절하 혜택을 어느 정도 봤다고 볼 수도 있다.그러나 사실 환율 차이를 조정한 후에도 달러로 계산하면 이 지수의 상승폭은 여전히 100% 를 넘는다.이에 비해 S & P500 지수의 연내 상승폭도 25% 에 불과하다.
아르헨티나는 갑자기 월스트리트의"인기 있는 사람"이 되었다
아르헨티나 자산의 연내 열기가 일찌감치 이'고위험'신흥시장에 집중한 기관투자자들에게 적지 않은 혜택을 주고 있다는 것은 의심할 여지가 없다.
Aaron Stern Converium Capital 최고 투자 책임자는"아르헨티나 자산은 우리가 올해 가장 많이 번 곳"이라며"일반적으로 나는'이번에는 다르다'고 말하는 것을 그다지 좋아하지 않지만, 전 세계와 국내 환경이 아르헨티나에 있어서 최근 몇 년 동안보다 더 유리하다고 생각한다"고 말했다."
Stern은 Converium이 2021 년 설립 된 지 얼마 되지 않아 아르헨티나 주권 채권을 매입하기 시작했다고 지적했다.당시 이들 채권은 2020년 채무 재조정에서 큰 폭으로 압박을 받은 바 있다.그러나 가격이 저렴하고 아르헨티나 정부가 단기간에 채무를 상환할 의무가 없다는 점을 감안할 때 Converium은 앞으로 하락할 여지가 크지 않다고 보고 있다.한편, 이 회사는 아르헨티나의 상황이 개선되면 상당한 수익을 얻을 가능성이 있다고 보고 있다.
Shiprock 펀드의 실적에 정통한 인사도 아르헨티나 채권에 대한 보유가 올해 11월까지 34% 의 높은 수익을 거두는 데 도움을 주고 있다고 지적했다.이 관계자는 아르헨티나 주권 채권, 회사 채권 및 부에노스 아이레스 지방 부채에 대한 베팅이 포함된다고 말했다.
물론 미래를 내다보면 아르헨띠나 시장은 앞으로도 여전히 적지 않은 장애와 도전을 공략해야 한다.
예를 들어 아르헨티나의 외환보유액 부족은 여전히 투자자들을 걱정하게 한다.Carmignac의 신흥 시장 채권 펀드 매니저 인 Alessandra Alecci는 아르헨티나의 순 외환 보유고 부족을 약 80 억 달러로 추산했다.이는 일부 투자자들로 하여금 아르헨티나가 국제 채권자에 대한 의무를 이행할 능력이 있는지 걱정하게 했다.그러나 그는 현재로서는 밀레의 경제개혁이 계속 효과를 거둘 수 있을지에 대해 강한 의심을 갖기 어렵다고 말했다.
밀레는 그 나라의 금융 지위를 높이기 위해 국제통화기금에 새로운 대출을 요청했다.일부 투자자들도 밀레가 그동안 트럼프와 머스크와 맺은 좋은 관계가 아르헨티나가 워싱턴에 본부를 둔 국제통화기금과 합의하는 데 도움이 되기를 바라고 있다.
국제통화기금의 한 대변인은 이달 브리핑에서 아르헨티나와의 협상이 진행 중이라고 밝혔다.