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이번 주 수요일 미국 증시와 채권시장은 크리스마스 연휴로 휴장을 맞았다.최근 미국 시장의 성과를 보면, 미국 주식 (S & P500과 나지), 달러와 미국 채권의 수익률은 일제히 상승하는 추세를 보이고 있는 것 같다.그러나 이 3대 시장의 추세에 대해 비슷한 동기화를 유지할 수 있을지에 대해 많은 업계 인사들은 현재 의문을 품고 있다. 특히 주식시장에 있어서는 더욱 그렇다.
많은 관심을 받고 있는 시장 관측통은 월요일에 미국 채권과 달러의 협조가 있어야 주식시장이 순조롭게 계속 상승할 수 있을 것이라고 말했다.
세븐스 리포트 리서치의 톰 에세이 창업자는 이번 주 보고서에서 최근 인도 수준으로 볼 때 달러는 당분간 미국 주식에'경미한'저항만 구성하고 10년 만기 미국 채권 수익률은'온건한'저항을 구성하고 있다고 지적했다.그러나 달러와 미국 채권의 수익률이 지금부터 더 높아지면 미국 주식에 더 큰 어려움을 줄 것이다.
Essaye는 미국 채권과 달러의 추세가 주식 시장이 앞으로 자리를 잡을 수 있을지를 결정하는 열쇠가 될 수 있다고 생각한다.
그는 "한마디로 평온한 외환시장과 채권시장은 주식시장이 계속 상승하는 필수조건인데 지난주 우리가 본 상황은 정반대(달러와 미국 채권수익률 모두 큰 폭으로 상승)"라고 썼다.
"미국 채권과 달러가 일찍 진정될수록 10년 만기 미국 채권 수익률과 달러 지수가 하락하면 미국 주식 시장에 더 유리해질 것이고, 일부 안심할 수 있는 데이터나 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 가 금리 인하를 계속하겠다고 약속한 연설은 이 목표를 달성하는 데 도움이 될 것"이라고 Essaye는 말했다.
최근 추세를 보면 10년 만기 미국 국채 수익률은 이번 주 화요일 한때 4.6% 를 돌파해 5월 말 이후 최고 수준을 기록했고 채권 수익률은 가격 추세와 역방향으로 관련이 있다.6개 주요 통화에 대한 달러화 바스켓을 측정하는 ICE 달러지수 (DXY) 는 2년 만에 최고치를 기록했다.
비록 성탄절 연휴 전의 조용한 거래 환경과"산타클로스 시세"의 계절적 호재 하에, 미국 주식은 이번 주에 여전히 이러한 압력을 견뎌냈지만, 명절 후 시장이 계속 상승할 수 있을지는 여전히 지켜봐야 한다.주요 주가지수는 지난주 주선이 모두 하락했고 다우지수는 이달 들어 지금까지 마이너스 수익률 지역에 있다.
장기 수익률 상승은 일반적으로 주식 시장에 불리한 것으로 간주되는데, 이는 과도한 주식 평가를 변호하는 것을 더욱 어렵게 하기 때문이다.더 높은 수익률은 미래 이윤의 현재가치가 더 낮다는 것을 의미한다.
이와 함께 일부 전략가들은 미국 채권의 수익률 곡선이 지난주에 완전히 끝났다고 지적했다 (3개월 만기 미국 채권의 수익률도 10년 만기 미국 채권의 수익률보다 낮아지기 시작했다).즉, 수익률 곡선은 장기 수익률이 단기 수익률보다 높다는 정상적인 형태로 완전히 회복되었다.이것은 주식시장에 있어서도 지시적인 의의가 있을 수 있다.
모건스탠리 포춘 매니지먼트의 최고 투자 책임자인 리사 샬렛은 3개월 만기와 10년 만기 미국 채권의 수익률 곡선이 거꾸로 매겨진 것은 투자자들이 지난 15년간 경제 발전을 추진한 저인플레이션, 고성장 모델을 인플레이션에 있는 명목 성장 모델로 만들고 있다는 것을 마침내 알게 됐다는 데 의미가 있다고 말했다.
Shallett는"이는 장기 주식 평가액이 결국 낮아질 것임을 보여준다"고 썼다. |
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