미국 연방준비위원회의 금리인상주기가 종말에 가까워지고있으며 9월 금리회의 기요는 어떤 정보를 전했는가?

真不是我干的的

현지시간으로 10월 11일, frb 가 발표한 연방공개시장위원회 (fomc) 9월 19일부터 20일까지의 회의요지는 frb 관리들이 미래의 통화정책에 대해 일정한 분기가 존재함을 보여주었다.회의 관원들은 어떤 정책 경로를 미리 설정하지 않고 곧 발표될 데이터에 근거하여 미래 통화 정책 결정을 내려야 한다는 데 만장일치로 동의했다.
미국 연방준비위원회 내부에 계속 이자를 올릴 것인지에 대해 비교적 큰 분기가 존재한다
동방진청연구발전부 분석가 슈바이쉐는 캐피탈캐피탈에 9월 회의 요지는 미국 연방준비제도이사회 내부에서'마지막 하나 추가'에 대해 비교적 큰 분기가 있음을 드러냈다며 대다수 회의 참가자들은 향후 회의에서 다시 금리를 추가하는 것이 타당하다고 생각했지만 일부 회원들은 금리를 더 올릴 필요가 없다고 주장했다.이는 금리 인상 말기에 frb 가'과도한 긴축'과'긴축 부족'의 균형을 맞추는 데 어려움이 커지고 있음을 보여준다. 특히 현재 미국의 인플레이션 하락폭이 기대보다 적고 경제와 취업 수치가 여전히 어느 정도 탄력성을 보이는 상황에서 더욱 그렇다.
둘째,이 메모에서 미국 연방준비제도이사회 (frb)는"더 오랫동안 높은 금리를 유지"하는 것에 대해 약간의 의견 차이가 있는데, 이는 주로 일부 관리들이 인플레이션이 하락함에 따라 정책 금리는 변하지 않고, 실제 금리는 시간이 지남에 따라 점차 상승하기 때문에, 실제 금리의 변동에 대해 주의 깊게 지켜볼 필요가 있다고 주장했기 때문이다.그러나 전반적으로 frb는 여전히 인플레이션 장기화에 대한 기대를 피하고 있으며, 인플레이션을 2%까지 떨어뜨리는 목표가 꽤 오래 걸릴 수 있다는 데 의견을 같이하고 있다. 이는 고금리를 상당 기간 유지하는 것이 frb의 컨센서스이며, 단기 금리 인하 가능성은 매우 낮다는 것을 시사한다.
중국은행 연구원 우단 (吳丹) 연구원은 자비재경과의 인터뷰에서 미국 연방준비은행 금리회의 기요는 다시 한번 미국 금리인상의 진전에 대한 시장의 관심을 끌었으며 11월 미국 연방준비은행의 금리인상 여부와 11월 이후 금리인하의 잠정중단 여부에 대한 시장의 판단과 기대를 성공적으로 이끌었다고 말했다.
한 방면으로, 일부 관점은 회의요지에 나타난 frb의 태도가 중립적인데다 60% 이상의 frb 관리들이 올해내에 또 다시 금리를 한차례 올릴것으로 예상했는데 이는 이전의 시장예측과 기본상 일치하다고 인정했다.다른 한 방면으로, 회의기요에서 련합저축관원들의 명년, 후년 2년 금리예기 중간값이 50%p 상향조정된것으로 나타나 시장의 불확정성상승에 대한 잠재적우려를 야기시켰다.
광파증권 거시경제팀은 총체적으로 9월 금리회의 기요와 회의성명은 비슷한 정보를 전달했다면서 즉 미국련합회가 금리인상의 마지막 단계에 접근했으며 앞으로 또 한차례의 금리인상이 필요한지는 수치에 의존해야 한다고 주장했다.
첫째, 9월 회의에서 거의 모든 미국 연방준비제도이사회 관리들은 현재의 연방 기금 금리 수준이 합리적이라고 생각했지만, 금리 인상의 결정에 대해서는 의견이 분분했다:대부분의 참가자들은 또 다른 금리 인상을 지지했고, 일부 참가자들은 추가 긴축이 더 이상 필요하지 않다고 생각했다.
둘째, frb 관원들의 중점이 이미 리자률의 폭에서 고리률이 유지될수 있는 시간으로 바뀌었다.셋째, frb 관원들은 통화정책이 이미 제한성수준에 도달했으며 현단계 리자률이 너무 높거나 리자률이 부족한 위험은 상대적으로 균형을 이루며 frb는 신중하게 전진할것이라고 인정했다.
또한, 회의록은 연방준비위원회가 인플레이션에 대한 판단을 낙관적으로하고 있음을 보여준다.미국 연방준비위원회 관원은 인플레이션의 냉각 추세를 인정했으며, 인플레이션이 2% 목표에서 후퇴했음을 증명하려면 더 많은 데이터를 볼 필요가 있다고 말했다.frb는 여전히 통화팽창의 장기화에 대한 기대를 피하고있다.그러나, 예상 시간표에 의하면, 2%의 인플레이션 목표는 상당히 긴 시간선을 가지고 있다.
미국 연방준비위원회가 11월에 금리 인상을 잠시 중단할 확률이 높아지다
바이슈는 9월 회의의 배경은 최근 몇 주간 미국 채권시장의 큰 동요가 일어나기 전이라고 밝혔다.최근 중장기 미국 채권 금리가 대폭 급등한 배경하에서 미국 연방준비제도가 11월에 추가 이자를 올릴 가능성이 낮아지고 있다.이는 미국 채권금리 상승에 따른 금융여건 긴축이 금리 인상을 대체하는 역할을 할 수 있고, 이는 미 frb의 금리 인상을 더욱 신중하게 만들 수 있기 때문이다.최근 여러명의 frb 관원들의 태도는 모두 frb 가 사태변화를 관망하는 위치에 처해있다는것을 가리키고있다.
시카고상업거래소의 미국 연방준비위원회 워치 (frb observatory)에 따르면 미국 연방준비위원회가 11월 금리를 5.25-5.50% 사이에서 변동하지 않을 확률은 89.2% 이고, 금리를 25bp에서 5.50-5.75% 사이에서 올릴 확률은 10.8%이다.12월까지 금리를 불변으로 유지할 확률은 72.9% 이고 누계 금리인상의 25bp 확률은 25.2% 이며 누계 금리인상의 50bp 확률은 2.0%이다.
가파른 금리인상에도 불구하고 미국 경제가 비교적 탄력성을 보이면서 달러 인덱스가 반등세를 맞이했다는게 우단의 진단이다.그러나 대부분 기타 글로벌 경제체의 경제하행위험은 여전히 비교적 크며, 미국의 지속적으로 높은 이율수준은 이미 글로벌 통화환율, 자산가격의 변동과 일련의 잠재적인 채무위험을 야기했다.
객관적으로 보면, 미국은 이번 급진적인 금리 인상 사이클의 수혜자이며, 각국은 모두 미국 채권의 고금리의 많거나 적거나 영향을 받았다.비록 래년에 미국이 리자인상주기를 결속짓고 금리인하진동을 가동할 가능성이 크지만 리자인상화제를 반복적으로 쟁의하는것은 미국을 위해 더욱 많은 호재을 쟁취하려는것이 분명하다.따라서 회의록이 시장에 금리 인상 주기 진전에 대한 신호를 보낸 이후에도 달러는 한동안 상승 주기를 유지할 것으로 예상된다.