為替相場の大飛び込みで日韓が「救いの手」を差し伸べた！世界の為替市場に大嵐

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為替相場の大飛び込み、日韓が「救いの手」を差し伸べた。
北京時間12月20日、日本の加藤勝信財務相は、最近、円は一方向、激しい変動が現れており、円の過度な変動に対して適切な行動をとると表明した。三村淳・日本貨幣政策責任者も、過度な為替変動を防止するための適切な措置を講じると表明した。この日、ドルの対円相場は一時、157.93の5カ月ぶりの高値に上昇した。
一方、韓国の為替市場も投げ売りの波に見舞われ、ウォン安が続いている。12月20日、ドルの対ウォン相場は一時1452.1と高値に上昇し、ウォンは年初から累計12%以上下落し、2008年以来最悪の年次表現になる見通しだ。ウォン相場の下落が続く中、韓国年金はドルを大挙して売却するかもしれない。
日韓に比べて、ブラジルの為替レートが遭遇した切り下げの嵐はさらに厳しく、ドルのレアル為替レートに対する年内の累計上昇幅は20%を超え、ブラジルの中央銀行はブラジルのレアル為替レートの切り下げの勢いを抑えるためにドルを売り続けている。
現在のところ、世界の為替市場の最大の変数は依然としてFRBである。FRBの今週の「タカ派金利引き下げ」は市場金利引き下げの予想を大きく挫折させ、一部のオプショントレーダーはFRBが来年のある時期に金利引き上げサイクルを開始する可能性にも注目している。
手を出して「市を救う」
FRBの「タカ派」の態度は、世界の為替市場に大嵐を巻き起こしている。
北京時間12月20日、加藤勝信財務相は、為替相場の動きがファンダメンタルズを安定的に反映することが重要だと述べた。最近、円は一方向、激しい変動が現れている。円の過度な変動に対して適切な行動をとるだろう。
三村淳金融政策担当相も東京都内で講演し、過度な為替変動を防ぐための適切な措置を講じると述べた。
ここしばらくの間、円相場は下落を続け、12月20日、ドルの対円相場は一時157.93の5カ月ぶりの高値に上昇し、加藤勝信、三村淳が態度を表明した後、円は回復し、156.89を報告した。
円急落の主な原因は、日銀が19日、基準金利を0.25%に据え置くと発表したことだ。
日銀は、インフレ傾向は期後半の目標と一致しているようで、経済が予想される方向に向かっていることを示しており、これが利上げの前提条件であることを改めて表明した。
韓国の為替市場も投げ売りの波に見舞われ、ウォン安が続いている。12月20日、ドルの対ウォン相場は一時1452.1ポイントまで上昇し、ウォンは年初から累計12%超下落し、今年最悪のアジア通貨の1つであり、2008年以来最悪の年次表現になる見通しだ。
ウォン相場の下落が続く中、韓国年金はドルを大挙して売却するかもしれない。関係者はメディアに対し、ウォンの平均終値が5取引日連続で約1450ウォンを超える場合、韓国年金を管理する国民年金公団（NPS）が戦略的ヘッジメカニズムを開始すると明らかにした。いったん起動すると、為替レートが大幅に下落しない限り、戦略的通貨ヘッジは継続される。
1450ウォンが1ドルに対して国民年金公団内部に設定されたヘッジメカニズムが触発された。為替レートが20年以上の長期平均から明らかに外れる程度になれば、国民年金公団は外貨資産の10%をヘッジする義務がある。
国民年金公団の公式サイトによると、今年9月末現在の外貨資産総額は4855億ドル。
分析者によると、韓国外国為替市場の最大の参加者として、国民年金公団が外国為替の購入を中止してドルを売る場合、ウォン安圧力は弱まる見通しだという。また、為替圧力を緩和するため、韓国金融サービス委員会は現地銀行に外貨取引や融資の柔軟な管理を要請した。
韓国の尹錫悦（ユン・ソクヨル）大統領弾劾案をめぐる政治的不確実性やドル高の影響など、今年アジアで最も弱い通貨の一つとなったウォン。韓国の政治的波紋の最大の「被害者」の一人であるウォンの急落は、韓国の信用価値に対する市場の懸念を引き起こしている。
日韓に比べて、ブラジルの為替レート切り下げの嵐はさらに厳しい。現地時間12月19日、ブラジル中央銀行は80億ドルの外貨準備高を売却し、ブラジルレアルの為替レート下落の勢いを抑制した。これは先週以来、ブラジルの中央銀行が行った5回目のドル売り活動だ。
前日のレアル・ドル相場終値は過去最高の6.2896ドルとなり、年内の累計上昇幅は20%を超えた。ブラジルの中央銀行が手を出した後、レアルの下落の勢いは少し緩和され、現在6.1541を報告している。
来年就任するブラジル中央銀行のガブリエル・ガリバルト新総裁（Gabriel Galypolo）は最新の演説で、レアルが投機の影響を受けているとは思えないと述べた。レアル安は現在のブラジル経済情勢に対する市場の自然な反応である。
「グローバル資産定価のアンカー」が大暴れ
現在のところ、世界の為替市場の最大の変数は依然としてFRBである。
FRBの「タカ派金利引き下げ」は市場の金利引き下げの期待をくじき、ドル相場を直接押し上げ、円、ウォンなどの通貨の切り下げ圧力を強めた。
FRBの決議が終わった後、一部のオプショントレーダーはFRBが来年のある時期に利上げサイクルを開始する可能性にも注目した。
保証付き夜間融資金利（SOFR）に関連するオプション市場の動きは、パウエルFRB議長が今週の記者会見で、来年の利上げは「あまりあり得ない結果だ」と述べた2025年末の金融政策の急激な転換を予想していることを反映している。
市場面に反応すると、「世界の資産定価のアンカー」と呼ばれる10年債利回りがまれに「9連騰」し、米国の2年債利回りと10年債利回りのスプレッドが2022年6月以来の高値を記録した。
BMO資本市場の米金利戦略責任者イアン・Lyngen氏によると、長期国債より弱いのはFRBのタカ派態度や国債拡張圧力などの要因によるもので、曲線が急峻になる傾向は2024年の終了までにまだ長い道のりがあるという。
債券投資家の大部分は、トランプ米大統領の税改革政策が経済を活性化させ、インフレを押し上げ、予算赤字やさらに悪化させることができるかどうかに注目している。
米紙ウォールストリート・ジャーナルの記者で「新FRB通信社」のニック・Timiraos氏の最新記事によると、中性金利が上昇したとの結論が出た場合、FRBはかなりの期間金利引き下げを停止する可能性があるという。
注目すべきは、連邦公開市場委員会（FOMC）の投票メンバーの年次交代に伴い、新メンバーの加入によってさらなる利下げへの抵抗がある程度増す可能性があることだ。
道明証券（TD Securities）アナリストのOscar Munoz氏は、来年のさらなる「利下げ反対票」の出現に扉を開けたと述べた。投票権を獲得しようとしているメンバーはもっと「タカ派」だからだ。