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재인플레이션 위험 재개, 금리 인하 또는 단기 종점 맞이
경제 지표의 선두 지체 관계를 이용하여 우리는 미국이 2025년에 CPI가 전년 대비 반등하는 압력에 직면할 것이라고 판단한다.만약 CPI가 동기대비 +3% 를 초과한다면 우리가 정의한"재통화팽창"으로 된다.그러나 연구기관의 보고서와 가격 데이터에 따르면 재인플레이션 위험에 대한 시장의 인식은 아직 충분하지 않다.이런 맥락에서 우리는 연준이 2025년 1분기에만 25bp 금리를 인하할 수 있다고 생각한다.
강세장 단기 종점: 2025년 중반의 채무 확장 정체
지속적인 고금리 환경에서 미국 민간 부문의 부채 압력은 이미 나타나기 시작했으며, 대출 연체율은 높은 수준에 있으며, 주민 부채 확장은 기본적으로 정체되어 있으며, 부채 수축은 일반적으로 쇠퇴를 의미한다.경제 주기 시기 선택 프레임워크 지시: 확장기는 2025년 2분기까지 지속될 것이다.따라서 우리는 미국 경제가 2025년 하반기에 착륙하기 시작할 것으로 예상한다.
"고유 수익 모델"을 이용하여 측정: S & P500의 2분기 목표가는 6300-6350포인트입니다.수축기에 접어들면 2025년 말 목표가는 5550~5600선이다.
미국 주식 장우 종점: 미국 재정 적자 대폭 삭감 이후
무절제한 재정 확장 하에서 미국 채권은 이미"가치 보장 자산"에서"가치 하락 자산"으로 전락했다.이에 따라 기타'보존자산'이 미국 채권의 평가와 분리됐다.전형적인 현상은 미국주식의 위험할증금이 하향으로 력사의 최저선을 돌파한것인데 이는 그의 딸라표시가격이"지심인력"에서 벗어났음을 대표한다.
재정이 대폭 긴축되어야만 미국 주식 시장의 논리가 깨질 수 있다.우리의 추산에 따르면 2024년 3분기의 년화정태수준에 따라 8600억딸라의 적자삭감은 미국채무를 다시"보존자산"으로 만들고 미국주식의 장우를 와해시킬것이지만 이는 상당히 어렵다.
스타일상 대기업을 대표로 하는 S&P500은 디커플링이 더 빠르다;중소기업을 대표하는 러셀 2000은 디커플링이 더 느리지만 후발로 추격할 가능성이 있다.따라서 미국 재정이 계속 확장된다면 러셀 2000을 긍정적으로 봐야 한다.
거대 기술 기업의 강세장 종점은 아직 나타나지 않았다.
"종국사유" 를 안고 이미 가격이 책정된 미래시장규모를 추산하면 우리는 AI 계산력카드거두 (NVDA 위주) 의 현재 평가가치에는 한차례의 큰 모형교체 (매개 변수가 10조급에 달한다) 만 포함되여있으며 100조급 매개 변수의 큰 모형은 충분히 예상할수 있다는것을 발견하였다.따라서 우리는 반도체 거물들의 장기 상승이 아직 끝나지 않았다고 생각한다. 이때 매입하면 앞으로 잠재적 거품의 생멸을 겪더라도 큰 확률로 손해를 보지 않을 것이다.다른 소프트웨어 산업, 인터넷 거물들의 가격은 더욱 보수적이다.
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