米株2025年投資戦略：再インフレリスク再稼働、米株は前高後低

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再インフレリスクの再起動、金利低下または短期的な終点を迎える
経済指標のリード・ラグ関係を利用して、米国は2025年にCPIの前年比回復圧力に直面すると判断した。CPIが前年同期比+3%を超えると、我々が定義する「再インフレ」となる。しかし、研究機関の報告と価格データによると、再インフレリスクに対する市場の認識はまだ十分ではない。この背景には、FRBは2025年第1四半期に25 bpだけ金利を下げる可能性があると考えられている。
牛市短期終点：2025年中期の債務拡張は停滞
持続的な高金利環境の下で、米国の民間部門の債務圧力はすでに現れ始めており、融資の期限超過率は高位にあり、住民債務の拡張は基本的に停滞しているが、債務収縮は通常衰退を意味する。経済サイクルの時間選択枠組みは、拡張期が2025年第2四半期まで続くことを示している。そのため、米国経済は2025年後半に着陸を開始すると予想されている。
「固有収益モデル」を用いた推計：スタンダード500の第2四半期の目標価格は6300-6350ポイント、収縮期に入ると、2025年末の目標価格は5550-5600ポイント。
米牛エンド：米財政赤字大幅削減の後
無節操な財政拡大の下で、米債は「価値保証資産」から「価値切り下げ資産」に転落した。それに伴い、他の「価値保証資産」は米債の評価とかけ離れている。典型的な現象は、米国株のリスク割増額が歴史的な底値を突破したことであり、これはそのドル建て価格が「重力」から脱したことを意味する。
財政が大幅に引き締まってこそ、米係長牛の論理が破られる。2024年第3四半期の年化静的水準では、8600億ドルの赤字削減は米債を再び「価値保証資産」にし、米株の長牛を瓦解させると試算されているが、これはかなり難しい。
スタイル的には、大企業を代表とするスタンダード500の方が脱フックが速い、中小企業を代表するラッセル2000は外れが遅いが、後発が追い付く可能性がある。そのため、米国の財政が拡大を続けるなら、ラッセル2000をよく見なければならない。
科学技術大手の牛市場の終点はまだ現れていない
「最終的な思考」を抱いて価格設定された将来の市場規模を測定すると、AIコンピューティングカード大手（NVDAを主とする）の現在の推定値には1回の大モデル反復（パラメータが10兆レベルに達する）しか含まれていないことが分かったが、100兆レベルのパラメータの大モデルは完全に予想できる。そのため、半導体大手のロングラインの上昇はまだ終わっていないと考えられており、この時の購入は、将来的に潜在的なバブルの生滅を経験しても、確率は損をしないだろう、他のソフトウェア業界、インターネット大手の価格設定はさらに保守的だ。
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