肝心な時に複数のFRB幹部が密集して発声する

民工丁氛

肝心な時、FRBは重量ポンドの信号を放出した。
12月のFRB理事会のサイレントセッションを前に、複数のFRB幹部が密集して発声し、市場の注目を集めた。その中で、FRBの「タカ派」高官、理事のバウマン氏は最新の談話の中で、金利引き下げに慎重になる傾向があり、インフレ面の進展は停滞しているようで、インフレは依然としてFRBの第一優先任務である、米クリーブランドFRBのベス・ハマック議長も、FRBが金利低下のペースを緩めることができるノードに近づいているか、達していると考えている。
議事日程によると、FRBは現地時間の12月17日から18日にかけて議事録を開催する。今回の会議を前に、FRBは来週水曜日に米国の11月CPIデータを取得する。アナリストは、このデータの表現は最終的にFRBの12月の金利決定会合の意思決定と長期中性金利の経路を決定する可能性があると指摘した。
現在、ウォール街のアナリストは、労働市場の安定に伴い、来週のインフレデータがFRBに与える影響はさらに大きい可能性があるとの見方で一致している。フィッチ格付けは最新報告書で、米国のインフレリスクは消費の靱性と間もなく引き上げられる関税によって上昇すると警告した。

FRB幹部が密集して発声

米東時間12月6日、複数のFRB幹部が密集して発声し、一連の重量ポンド信号を放出した。
この中で、FRBの「タカ派」高官で理事のバウマン氏は同日の演説で、金利引き下げを慎重に行い、政策金利を徐々に下げる傾向にあると述べ、米国のインフレはFRBの2%の目標水準を依然として不安に思っていると強調した。
ボーマン氏は、価格成長の上昇リスクは依然として際立っており、インフレ面の進展は停滞しているようだと指摘し、米国のインフレ情勢は労働市場よりも懸念されていると考えている。FRBのFOMCが金融政策を決定する時、インフレは依然として第一の優先任務である。
ボウマン氏は、金利低下の速度が速すぎると、投資の波を引き起こす可能性もあり、インフレを再燃させると述べた。重要なのは、場外に残っている乾燥火薬（市場に投入されていない資金を指す）に注目し、慎重に保ち、中性レベルに達するために徐々に努力する必要があることだ。
バウマン氏はさらに、米国の経済情勢は強く、雇用市場は十分な雇用状態に近づいていると述べた。現在このような大きな成長があり、現在のFRBの政策金利に制限があるとは考えにくい。彼女は、いわゆる中性金利が上昇していることが、慎重さを保つ要因だと考えている。
ボーマン氏は同日発表された非農業雇用データについて、失業率が上昇しても歴史的な低位にあると述べた。雇用データや来週発表される最新の米国インフレデータは、今月後半の金利政策決定を指導するのに役立つだろう。
2024年のFOMCチケット委員会、米クリーブランド連邦準備制度理事会のベス・ハマック（Beth Hammack）議長も、FRBが金利低下のペースを減速できるノードに近づいているか、達していると考えている。経済パフォーマンスが強いことを考慮して、緩やかな行動をとることで、FRBは時間の経過とともに適切な緊縮レベルに政策を校正することができるようになるだろう。
ホーカー氏によると、米国の経済情勢は強く、雇用市場はかなり健全で、インフレの下落速度はすでに減速しており、今後は漸進的なインフレ進展が期待され、住宅インフレの下落にはさらに時間がかかるという。
ハマック氏は演説で、現在の経済状況を考慮すると、FRBは中性政策の立場から離れず、金融政策の緊縮性を維持することが合理的である可能性があると述べた。
また、来年のFOMCチケット委員会、米シカゴFRBのゴルスビー（Goolsbee）議長は、FRBの将来の金利引き下げの速度は経済状況に依存するが、来年末までにFRBが金利政策の「ゴール」に近づくことを期待していると述べた。
現在のインフレや労働力は、FRBに金利引き下げの一時停止を求める条件に達していないという。条件が変化した場合に限って、FOMCに金利引き下げの一時停止を要求する。
今年の票委員会、米サンフランシスコFRBのデーリー議長は、雇用市場は依然として好調だと述べた。インフレがどのくらいの速度で2%に戻るか分からない。
トランプ米次期大統領の政策に潜在的な影響を与えていることについて、彼女は、政策がどのような純影響を与えるのか、将来具体的に何が起こるのかを予断することはできないと述べた。不確実性は慎重な意思決定方法を要求する。

最後の変数

議事日程によると、FRBは2024年のFRBの最後の議事録である12月17日から18日にかけて議事録を開催する。
シカゴ商品取引所のFRB観察ツール（FedWatch Tool）が最新に発表したデータによると、FRBが12月の金利会議で25ベーシスポイント下落する確率は85.1%で、前日の71%を明らかに上回った。
アナリストは、今回の会議の前に、FRBは来週水曜日に米国の11月CPIデータを取得し、このデータの表現は最終的にFRBの12月金利会議の決定と長期中性金利の経路を決定する可能性があると指摘した。
現在、ウォール街のアナリストは、11月の雇用データはFRBの今月の利下げ予想を変えるには十分ではなく、労働市場の安定に伴い、来週のインフレデータがFRBに与える影響はさらに大きい可能性があるとの見方で一致している。
米労働統計局が金曜日に発表したデータによると、米国の11月の非農業新規雇用は22万7000人で、予想を22万人上回った。しかし、11月の失業率は4.2%で、アナリストの予想と先月の4.1%を上回った。
Brandywine GlobalポートフォリオマネージャーのJack Mcintyre氏は、来週のインフレ報告はインフレが再び重要な変数になるため、より影響力があると指摘した。11月の雇用データは予想に合致しているため、2025年のFRB政策に対する市場の評価は大幅に変更されていない。これは今月の緩和政策に道を開いたが、来週のCPIデータはこの結果を変える可能性がある。
来週発表される米国の11月CPIデータについて、ウェルズファーゴのマネージングディレクター兼シニアエコノミストのサラ・ハウス（Sarah House）氏は、米国の11月CPI報告書は米国のインフレ抑制の進展が停滞していることを示す可能性があると予想している。具体的には、米国の11月の未季調CPIの年率は2.6%から2.7%に上昇し、未季調コアCPIの年率は6カ月連続で3.2%〜3.3%の狭い区間にとどまると予想されている。
ドイツ銀行のマシュー・ルーゼッティ首席米経済学者（Matthew Luzzetti）は、FRBが12月に再び25ベーシスポイント下落する可能性が高いと判断し、その後2025年には通年で金利を維持すると判断した。理由は、トランプ米次期大統領の減税政策が成長と支出を押し上げ、保護主義貿易計画が価格上昇を激化させ、インフレを2.5%以上の水準にする可能性があるからだ。
フィッチ・レーティングも最新の報告書で、米国のインフレリスクは消費靭性と間もなく引き上げられる関税によって上昇し、FRBは来年、中性金利水準に緩やかに金利を下げる見通しだと述べた。