蔚来10周年の李斌氏は内部書簡を送った：業界は最も残酷な競争生存戦の下で2026年に利益を実現することは間違いない

SOHU

11月25日、蔚来は設立10周年を迎え、華夏時報の記者は蔚来の創始者李斌が発表した内部書簡を蔚来の内部関係者から受け取った。手紙によると、スマート電気自動車産業資格レースの最も激しく最も残酷な段階が到来し、2、3年後には少数の優秀企業だけが生き残ることができるという。「これから私たちが直面するのは、より次元の高い競争であり、ショートボードを持ってはいけないし、スピードで勝つこともできない」。
10年間、蔚来は12全スタックの技術配置を完成し、累計特許出願件数は9300を超え、製品が中国で成約した平均価格30万元以上の純電気市場の市場シェアは40%を超え、中国と欧州に2750基の交換発電所と2万42万本以上の充電杭を建設した。李斌氏は「蔚来は来年に販売台数を倍増させ、2026年には会社の利益を実現する」と述べた。
回顧：最初の10年間の栄光と危機の両立
2014年11月に設立された蔚来は、10周年を迎えた。10年間、蔚来は累計62万台超を納入し、月間2万台超の納入を実現し、中国での成約平均価格30万以上の純電気市場は40%超のシェアを占め、ニュージャージー、港交所、シンガポール取引所の3カ所に同時に上場した初めての中国企業である。
もちろん、蔚来の発展も順風満帆ではなく、「李斌、2019年に最も惨めな人」が一時、自動車業界に広まった。李斌氏は当時、「それほど惨めではなかった」と明らかにしたが、蔚来氏は当時、株価の急落、リストラ、中堅の離職などの危機を経験した。李斌氏は後にこの経験を振り返り、「蔚来が最も危険な時に、もう少しで切るところだった」と告白したが、蔚来を連れて生死の境を越えたのは安徽省と合肥市の地方投資ファンドで、70億元の投資で蔚来を渡って難関を乗り越えた。
今の蔚来は、「私たちはこの10年間、暗い時まで何度も経験してきたが、これからはより次元の高い競争に直面しなければならない。短い板もあれば、速く勝つこともできない」と、過去の経験と次の挑戦にもっと平然と理性的に向き合うことができるようになった。李斌氏は内部書簡で述べた。
「持久戦」に勝つための基礎は、蔚来の持続的な研究開発投資によって形成された技術と製品の蓄積に由来する。「華夏時報」の記者によると、2016年からの研究開発への累計投資額は530億元を超え、うち今年第3四半期の研究開発への投資額は前年同期比9.2%増の33.2億元で、研究開発への投資額は同時期の理想、クリプトン、小鵬、ゼロランニングの26億元、19億元、16.3億元、7.8億元を上回った。蔚来の研究開発収益率は17%で、新エネルギー車企業の上位にも位置している。
高研究開発への投資の推進の下で、蔚来は1万1000人の世界的な研究開発チームを形成し、世界中の出願中及び授権された特許数は9300件に達し、スマート電気自動車事業の全場面をカバーする12項目の全スタック技術配置を構築し、神の玉NX 9031流片の成功などを実現し、また蔚を推進して多ブランド戦略の着地を実現し、充電・交換建設も全面的に加速させた。
今年5月、蔚来第2ブランドの楽道が発表された。11月20日、蔚来は第3ブランドが正式に「firefly蛍」と命名され、音楽道と同様に充電交換サービスの一部を共有していることを公式に確認した。このうち、楽道初の車種L 60は9月末に納入を開始し、10月末までに累計5151台が納入された。「これからは、全サプライチェーンの生産プロセスを加速させ、12月には生産能力が1万台を突破し、来年3月には2万台に達する見込みだ」と李斌氏は述べた。
充換電建設では、今年11月20日現在、蔚来は世界で2737基の交換所、4144基の超充電所と目充駅（目的地充電所）、24282本の超充電杭と目充杭、176万本の三方ブランド充電杭を配置し、累計5800万回以上の交換サービスをユーザーに提供している。同時に、蔚来の電力交換業務は社会全体に開放的に協力し、長安、吉利、江淮、奇瑞、広汽、一汽、路特斯、南網貯蔵科学技術など多くの企業と相次いで合意し、電力交換連盟を設立した。今年5月、蔚来エネルギーは政府の背景を持つ武漢光創基金から15億元の戦略投資を受けた。
また、蔚来もグローバル化の布石に積極的に取り組んでいる。2021年から、蔚来は全システムで5つの欧州諸国市場に進出している。ウルレ氏は今年10月、中東と北アフリカ地域で本格的に事業を展開すると発表し、2024年第4四半期にアラブ首長国連邦市場にフルシステムで進出する計画だ。蔚来は11月15日、アゼルバイジャンで本格的に事業を開始し、2025年第2四半期に製品納入を開始すると発表した。11月28日、中東と北アフリカ市場で初の店舗となるアブダビ蔚来センターがオープンし、現地で販売と納品を行っている。
表明：2026年に会社の利益を実現するには失敗してはならない
「次の2年間は極めて重要な2年間であり、競争力のある新製品を持続的に発売し、運営効率を持続的に向上させ、来年は販売量を倍増させ、2026年には会社の利益を実現することは、失われてはならない仕事の任務である」と李斌氏は内部書簡で強調した。
李斌氏が2026年に会社の利益を実現することを強調したのは、蔚来の利益約束時間が2年遅れたからだ。2022年初め、李斌氏は「蔚来は2024年に年間利益を達成したい」と述べたが、今のところ、利益の約束は今年中には実現できないようだ。
財報によると、蔚来の第3四半期の収入は186.7億元で、前年同期比2.1%減少した。経営損失は52.38億元で、前年同期比8.1%増加した。純損失は50.6億元で、前年同期比11%増加した。2023年第4四半期から、第4四半期連続で50億元以上の損失を計上した。
持続的な損失はほとんど新エネルギー自動車企業に普遍的に存在する問題であり、現在、業界内で利益を実現できる新エネルギー自動車企業はまだ少数であり、比亜迪、テスラ、セレス、理想などだけがあり、その他の新エネルギー自動車企業の大部分はまだ赤字段階にある。しかし、損失はあくまでアキレスの踵であり、英雄をよろよろさせることもある。李斌氏が口にした「スマート電気自動車産業資格レースの最も激しく最も残酷な段階はすでに来ており、2、3年後には少数の優秀企業だけが生き残る」のも無理はない。
注目すべきは、蔚来全体の粗金利の持続的な改善、自由キャッシュフローの正転も、この生存戦のためにチップを増やしたことだ。
財報によると、蔚来第3四半期の完成車の粗金利は13.1%で、前年同期比2.1ポイント上昇した。会社全体の粗利益率は10.7%で、前年同期より2.7ポイント上昇した。李斌氏は財報電話会で、「蔚来ブランドの第4四半期の完成車の粗金利を15%に引き上げる自信がある。2025年には、蔚来ブランドの完成車の粗金利を15%をベースに、徐々に20%に引き上げる」と述べた。
蔚来CFO曲玉氏は華夏時報の記者に対し、「販売量の持続的な増加と粗利率の着実な向上に伴い、私たちは今四半期において前向きなフリーキャッシュフローを実現した」と述べた。財報によると、蔚来の現金準備高は第3四半期末までに422億元に上昇し、同期の小鵬、ゼロランニング、極クリプトン（357.5億元、187億元、83億元）を上回った。
浦銀国際研究報は、「蔚来ブランド車の粗利益率は来年も上昇し続け、来年は会社の経営性レバレッジがシーズンごとに現れ、営業損失と純損失が縮小し続ける」と評価した。
李斌氏は販売量の倍増と利益の戦いに勝利した重要な推進手であり、新製品の発売と運営効率の向上である。第3四半期財務報告会議で、李斌氏は第3ブランド「fireflyホタル」を12月21日にNIO Day 2024で発表し、初の車種は2025年上半期に納入を開始すると発表した。ホタルはハイエンドの小型車市場に向けて、ウルレ社での位置付けはBMWのMINIに相当し、充電可能、交換可能、アップグレード可能な純電気技術路線を採用し続けている。
ホタル除去ブランドは最初の製品を納品し、2025年には蔚来ブランドや楽道ブランドも複数の製品を発売する。李斌氏によると、蔚来ブランドは続々と次世代プラットフォームに切り替えられ、最初の製品はET 9で、同車はすでに量産前の最終準備段階に入っており、その後続々と新製品や既存製品のモデルチェンジがあるという。楽道ブランドも2車種を発売する予定で、中大型6-7席SUV 1車種と大5席SUV 1車種を含む。同時に、2025年の「加電県県通」推進において、楽道のルートとネットワーク整備が強化される。
国海証券、光大証券、国盛証券、中金会社、浦銀国際など多くの証券機関が蔚来の発展を見ている。国海証券アナリストの戴暢氏は、「蔚来2025年は新たな製品サイクルと成長段階に入るだろう」と予想している。光大証券自動車業界首席アナリストの倪旭婧氏は、「我々は2025年に蔚来の3大ブランドが再び力を入れて駆動する新たな製品サイクルの振興と智能化技術の実現の見通しを見て、蔚来を『買い』格付けに引き上げた」と述べた。