百年ディズニー「ファン新春」：年間純利益倍増ストリーミングは着実なリターン期に

四轮day

ウォルト・ディズニー・リゾート（NYSE：DIS）はこのほど、2024年度第4四半期（CY 24 Q 4）と通期の決算を発表した。
収益面では、同社の第4四半期の売上高は6%増の225億7400万ドル、通年では889億ドルから3%増の913億6100万ドル、利益面では、第4四半期の純利益は前年同期比74%増の4億6000万ドル、通期の純利益は49.72億ドルで、111%増となり、資本市場の予想をはるかに上回った。
ディズニー財務諸表の主なデータ
最も注目すべきは、今年第2四半期以降黒字に転じ続けている消費者向け（ストリーミングプラットフォーム）事業であることは間違いない。この事業には、ディズニー傘下の下流メディアプラットフォームDisney+、Hulu、ESPN+、2024年度の営業収入227億7600万ドルが含まれ、前年同期比15%増加し、エンターテインメント部門を支える中核的な収入となった。
この成績について、ウォルト・ディズニー・カンパニーのイーグル最高経営責任者（Bob Iger）とジョンストン最高財務責任者（Hugh Johnston）は役員コメントで、2024年は同社の「鍵と成功の年（pivotal and successful year）」であることが証明されたと述べた。2人は「大きな進展があったため、私たちは挑戦と破壊に満ちた時期を出て、成長のために準備をしてきた。私たちは未来を楽観している」と指摘した。
ストリーミング事業は安定したリターン・タイムに入る
現在のディズニーのビジネスアーキテクチャは、主にエンターテインメント、スポーツ、体験の3つの部門に分かれています。
このうち、ディズニーの最も主要な収入源として、今四半期のディズニー・エンターテインメント部門の売上高は前年同期比14%増の108億2900万ドルで、通年ではほぼ横ばいだった。当四半期の運営利益は10億6700万ドルだったが、1年前は2億3600万ドルで4.5倍に増加し、通年では271.68%と顕著に上昇し、特に目を光らせ、利益の核心源となった。
ディズニー部門別収益状況
よく見ると、エンターテインメントボード内の3つの事業はそれぞれ増減があるが、最も注目すべきは、ディズニー傘下のメディアプラットフォームDisney+、Hulu、ESPN+を含む直接消費者向け事業（ストリーミング事業）に違いない。
2024 Q 3、ストリーミング事業の収入は57.83億ドルで、前年同期比15%増加した。24事業年度全体で、ストリーミング事業の収益は15%増の227億7600万ドルを達成した。
ディズニー・エンターテインメント事業の収益状況
この事業は今年第2四半期になって初めて黒字に転じたことを知っておく必要がある。2年前の2022年第4四半期には、ストリーミング事業の損失額が14億7400万ドルに達し、ボブ・チャペック元CEOが退任した。
ストリーミング事業の好調な伸びは、ディズニー傘下のメディアプラットフォームの購読価格が上昇する一方で、購読ユーザーの数が増え続けていることによるものだ。第4四半期末現在、同社は1億7400万人のDisney+とHuluの購読ユーザーを保有しており、うち1億2000万人はDisney+Coreの有料購読ユーザーで、前期より440万人増加した。
その中で、国際ユーザーの増加幅は国内ユーザーよりも明らかになった。2024年9月28日現在、Disney+国内の有料ユーザーは5600万人で、2024年6月29日より2%増加した。Disney+国際（ディズニー+Hotstarを除く）の有料ユーザーは6670万人で、2024年6月29日より5%増加した。
対照的に、Netflixの3四半期の加入者規模は2億827万人で、507万人増加した。総ユーザー数における両者の距離は依然として遠いが、ディズニーの追い上げは加速しており、勢いは強い。
ディズニーストリーミングの購読状況
これまで、ディズニーはストリーミング事業の利益率を高めるため、10月中旬に複数のストリーミング購読パッケージの価格を値上げしてきた。この開催は効果的で、ストリーミング事業は値上げとユーザーの増加の二重刺激の下で、収入の増加と利益の拡大を維持し続けている。
この成績について、ジョンストン氏は財報電話会議で、ストリーミングの成長はリニアテレビ事業の衰退を「自然にヘッジできる」と述べた。
従来のテレビ事業の退勢は早くも顕在化しており、過去1年間の同じ娯楽部門のリニアテレビ事業の収入は前年同期比6%減少した。一方、ケーブルテレビのパッケージを放棄する消費者が増えていることに伴い、リニアテレビネットワークの収入も低下し続ける見通しで、ディズニーがストリーミングにビジネスの重点を置く理由の一つとなっている。
しかし、この四半期の線形事業の利益はエンターテインメント事業全体のボードの50%近くを占めていることを考慮し、財報電話会で経営陣は「内部評価を経て、ケーブルチャネルの資産を完全に売却することはないと判断した」と述べた。
伝統的なメディアチャネルのフォーマットとストリーミングプラットフォームの台頭は、ディズニーが娯楽業務を絶えず調整することを駆動している。ディズニーはDisney+の魅力を高めるため、12月4日にDisney+でESPNコンテンツポータル（ESPN tile）を発売し、ストリーミングサービスをさらに強化する。ESPNは有名スポーツのMLB、NHLなどを含む会社のスポーツ部門に所属している。重要なスポーツ愛好家の集まる場所として、ESPNデジタルは30カ月以上にわたって米国のスポーツカテゴリーで1位となり、ラグビーシーズンの復帰の恩恵を受け、9月にはさらに1億206万人の独立訪問者がいた。
同社によると、この動きは「Disney+でHuluコンテンツを提供するのと同様に、3つのプラットフォームのパッケージユーザーに完全なESPN+スポーツコンテンツを提供する。この統合体験は、米国のDisney+ユーザーに完全なスポーツコンテンツを提供することから一歩前進する」という。
チャネルビジネスの明るい成長の背後には、良質なオリジナルコンテンツの駆動がある。
上流で大作を生み出し続けることができたことが、ディズニーが業績を伸ばすことができた根本的な理由だ。2年前から、ディズニー・スタジオは企業のコアな創造力を回復するための大規模なコンテンツ革新を始め、2024年にはその努力が報われた。
映画では、ピクサーの「頭脳特攻隊2」と漫威の「死侍と金剛狼」が興行収入で複数の記録を樹立し、現在は2024年の映画興行収入TOP 1、TOP 2にそれぞれ位置し、コンテンツ販売、ライセンスその他の事業に3億1600万ドルの営業収入を貢献し、ディズニー映画業界は2024年に初めて世界興行収入40億ドルを突破した映画会社となった。
テレビでは、ディズニー傘下のブランドドラマや総合娯楽番組が好調で、新たな視聴者を引き付けるとともに、空前の賞を受賞した。今年の第76回エミー賞でディズニーは会社史上最高を記録し、計60の賞を受賞した。
同社は今後もコンテンツ制作への投資を増やす予定だ。2025年を展望すると、ディズニーの新たなヒット作には『キャプテン・アメリカ：勇者新世界』、『スター・ベイビー』、『クレイジー・アニマル・シティ2』、『アバター3』などが含まれており、2年前に疫病やストライキなどの影響で延期が滞っていたプロジェクトだ。現在の安定した経営環境の下で、これらの映画は着実に投資し、続々と制作される見込みだ。
イーグルとジョンストン氏は、「私たちの知的財産権、創作の才能と増え続ける消費者の接点を組み合わせて、物語のカバー範囲を広げ、今日成功したディズニー映画はこれまで以上に価値がある」と述べた。
体験プレートの表現が平らである
しかし、ディズニーの2番目の業務である体験プレート（オフラインテーマパークを含む）の表現は平板だ。
その年間売上高は341億5100万ドルで、前年同期比5%増にとどまり、営業利益は92.72億ドルで、前年同期比4%増にとどまった。通期の業績を見ると増収増益だが、Q 3四半期の業績は思わしくなく、うち売上高は82億4000万ドルで、前年同期比1%増にとどまった。全体の営業利益は16億5900万ドルで、前年同期より6%減少した。
体験プレートの第3四半期の営業利益の下落について、上海ディズニーランドは指名された。
今期の財報電話会議でイゴール氏は、上海に消費低迷（consumer softness）の兆しが現れていると述べた。「今四半期、ディズニーランド&amp ;エクスペリエンス事業の運営利益が前年同期比で下落したのは、上海ディズニーランドの観光客数減少の影響で、またパリディズニーランドは、今年のパリ五輪の影響を受けている」と同社幹部。
上海ディズニーランドは2023年に延べ1400万人を超え、世界5位のテーマパークとなったが、2024年には観光客数が明らかに減少し、11期だけで客数が減少したり、前年同期比30%以上減少したりしたという。
実際、国内で挫折したテーマパークは、ディズニーだけではありません。
中国テーマパーク研究院が発表した「2024中国テーマパーク競争力評価報告」によると、2024年10月現在、我が国のテーマパーク業界の全体的な表現は2023年より後退している。また、テーマパークの二次消費（飲食、記念品、特色体験プログラムなど）は2024年も10～30%減少傾向にある。
消費が低下し、上海ディズニーランドのチケット値上げを阻むことはできない。夏休み中、上海ディズニーランドはピーク日のチケット価格が719元に上昇したことで人気を集めたが、通常のディズニーランドのチケット価格は475元だった。
しかし、イゴール氏によると、同社は体験部門の利益のわずかな下落は一時的なもので、すぐにリバウンドして回復するはずだと考えており、オフラインランド事業の見通しは依然として広い。ディズニーは今後数年間、国内と国際公園、クルーズ航路への投資に力を入れる計画であり、体験プレートの成長を後押しする可能性がある。
これも市場に意外な点だ。将来については、一貫して保守的なディズニーの予想は非常に楽観的だ。2023年9月に伝えられたように、ディズニーは今後10年間でパーク、体験、製品部門の資本支出を約600億ドルに加算する計画だ。2025年度には、2024年度の54億ドルから大幅に増加する80億ドルの資本支出を投入する計画だ。
それは、イゴールCEOが信頼値を修復するために必要だからかもしれない。これはすでに彼がCEOに就任する2回目のポジションで、前回彼に選ばれた後任者が在職中、ディズニーの業績は危機に陥っており、彼はディズニーに戻って権力を握ることを余儀なくされ、次の後継者を迎えるために楽観的な予想をしているようだ。
現在、ディズニーは新しいCEOの後継者を探している。現在のイゴールCEOは2026年末に正式に退任する予定だ。ウォールストリート・ジャーナル紙によると、ディズニーは2026年初めに新CEOの人選を正式に発表すると発表した。現在の取締役会メンバーでモルガン・スタンレー元CEOのジェームズ・ゴーマン氏が先頭に立ち、2025年1月2日からディズニー取締役会長を務める。
21日の開場時点で、ディズニーの株価は112.26ドル、時価総額は2069億ドルだった。