アリ氏によると、ダブル11の購入者数は過去最高を記録し、淘天はまだ投入期にあるという

什么大师特

アリババ（BABA.NYSE/09988.HK）は11月15日、2025年度第2四半期決算（9月30日までの3カ月間）を発表した。財報によると、アリババの同四半期の収入は前年同期比5%増の2365.03億元、経営利益は同5%増の352.46億元、調整済みEBITA 405.61億元で同5%減だった。
アリババグループの徐宏首席財務責任者は、アリババの今四半期の収入増加は淘天グループのリズミカルな現金化率の向上によって牽引され、GMVに基づくサービス料と業者がアリのマーケティングツールを採用する「全ステーションプロモーション」が含まれていると述べた。アリババはコア業務に継続的に投資し、運営効率を向上させる。
今四半期、アリババは41億ドルの株式を買い戻し、流通株式は6月末よりさらに2.1%純減した。
淘天の顧客管理収入は2%増、調整済みEBITAは5%減
全体的に見ると、アリババの今期の売上高は市場予想をやや下回り、淘天グループの中国小売業の売上高は前年同期比0%増加した。アリババは依然として「天を洗う」重要な時期にあり、天を洗うことによる顧客体験への投資は増加を続け、EBITAの低下を調整したが、GMVと顧客管理収入は増加した。阿里雲はアリババの中核事業の一つとして、第4四半期連続で収入の伸び率の上昇を実現した。また、アリ海外電子商取引の収入規模は拡大を続けているが、赤字期にある。
事業別に見ると、今四半期、アリババの主要業務である淘天グループの収入は989億9400万元で、前年同期比1%増加した。淘天中国小売事業の顧客管理収入は前年同期比2%増の703億6400万元、直営及びその他（天猫スーパー、天猫国際及びその他の直営事業を含む）の収入は同5%減の226億4400万元だった。報告期間中、淘天グループはEBITAを調整して前年同期比5%減の445億9000万元に達した。
財報を見ると、今期の淘天の顧客管理収入の伸び率は拡大した。前期、淘天の顧客管理収入は前年同期比1%増加した。アリババは財報で、これは主にオンラインGMVの増加によるもので、Take rate（貨幣化率）は前年同期比で安定していると述べた。アリ直営およびその他の収入は前期の下落傾向を継続しており、アリ氏によると、今期の同部分の収入低下は主に電気製品類の売上高の低下によるものだという。
クラウドスマートグループでは、アリクラウドの今期の収入は296億1000万元で、前年同期比7%増、前期比265億4900万元、前月比11.5%増だった。EBITAの利益は前年同期比89%増の26億6100万元に調整された。財報によると、アリクラウド全体の収入（アリババの合併表事業からの収入を除く）は前年同期比7%超増加し、パブリッククラウド事業の二桁成長に牽引され、AI関連製品の採用量が向上した。AI関連製品の収入は5四半期連続で3桁の前年同期比増加を達成した。
アリ国際デジタルビジネスグループ（AIDC）によると、今期のAIDC収入は316億7200万元で、前年同期比29%増、アリ国際小売業の商業収入は前年同期比35%増の256億1800万元で、主に速売通ChoiceとTrendyolの収入増加に駆動されている。しかし、AIDCは今四半期も29.05億元の損失を計上しており、アリババは財報の中で、主に速売通とTrendyolの国境を越えた業務への投入が増加したことによるもので、一部はラザダの現金化率と運営効率の向上による経営損失の大幅な減少によって相殺されたと述べている。
また、財報によると、クロスボーダー物流契約履行ソリューションの収入増加は菜鳥グループの今期の収入増加を8%牽引したが、同時に、菜鳥のクロスボーダー物流契約履行ソリューションへの投入増加も調整済みEBITAの前年同期比94%減少につながった。今四半期、アリ大娯楽グループと地元生活グループの調整済みEBITA損失は収束を実現した。
「淘天はまだ投入期間にある」
財報の発表と同時に、アリババグループCEO、淘天グループCEO兼阿里雲CEOの呉泳銘氏は、今年のダブル11期間、淘宝天猫GMVは強力な成長を実現し、買い手の数は過去最高を記録したと述べた。彼は、ダブル11が終わった後、淘天は多くの業者の業績が予想を超えていることを知ったと述べた。
今回のダブル11では、淘天の会員券への投入が増え続けている。呉泳銘氏によると、88 vip会員券は淘天が大促期間に計画的に投入したもので、長期的にはブランド業者の淘天での成長に役立つという。財報によると、淘天の今四半期の88 VIP会員数は4600万人に2桁成長を続けている。プラットフォーム会員への投資を通じて、アリババはブランド業者の淘宝、天猫への広告予算支出の増加を促進したいと考えている。
「淘天の立て直し」の具体的な戦略について、経営陣は、収益力を高めると同時に、アリババはユーザー体験と業者全体への投入を強化し、淘天は供給の価格力、新品の供給、競争優位性を備えたブランド供給への投入を含む商品供給上の優位性を広げるとともに、ユーザーサービス、フロントエンドユーザーインタフェース、物流、アフターサービスなどへの投入も増え続けると述べた。同時に、電子商取引のAI計算力への投資の面では、アリババもAI関連の製品を非常に多く開発している。
双11前夜、淘宝は微信決済への全面的なアクセスを実現した。呉泳銘氏は、微信決済がもたらす可能性のあるユーザーの増加に対して、淘天は大きな期待を持っていると述べた。これらのユーザーに対して、淘天は中長期的なユーザー成長への投資を行い、淘天の将来の大きな投資方向にもなるだろう。全体的に見ると、淘天はまだ投入期にある。
注目すべきは、今回のダブル11以降、淘天経営陣の「ブランド」への重視が高まっているようだ。財報電話会の中で、呉泳銘氏は、今年はダブル11で、業界全体で見た生中継電子商取引の伸び率は減速しているが、淘宝天猫の生中継電子商取引の伸び率は大幅に増加していると述べた。彼が見たトレンドは、ライブコマースがより多くの良質な供給と結合し始め、淘天はブランド旗艦店を中心とした供給とライブ配信が良好な化学反応を形成し、全体の成長率の増加をもたらしたことだ。
「私たちは今年が曲がり角だと信じています。各電子商取引プラットフォームの成長率は徐々に同じになっており、純粋に成長を投入するのではなく、ブランドにとって本当に彼により大きな販売量をもたらすことができる（プラットフォーム）を選ぶことになるでしょう。この場合、淘宝天猫はブランド商の予算獲得における優位性が拡大すると思います」と呉泳銘氏は述べた。「ブランド」の供給を背にして、淘天は震える音、速い手などの生放送電子商取引と競争する中での「曲がり角」の到来を見たようだ。
白牌、農産物の分野で淘天が直面している競争について、呉泳銘氏は、「淘天の戦略は非常にはっきりしており、各プラットフォームには独自の特徴、強い品物、コアな人々がおり、淘天の88 VIPを中心とするコアな人々の上で、淘天の大部分の品物の上で大部分の人群の消費選好はブランド商品に偏っている」と述べた。一部の品目では、淘天のコア層にも白牌の需要がある可能性があり、淘天はこれらの品目に白牌の供給を提供すると同時に、微信決済などのルートによる新規ユーザーに対して、淘天は彼らの品目消費の好みとストックユーザーの違いに注目して、この部分のユーザーの需要を満たす必要がある。
呉泳銘氏は、「過去数カ月、電子商取引業界が激化し続けている市場競争の枠組みの下で、淘天氏はコアユーザーの存続と新規ユーザーの成長の面で突破した」と述べ、「コア業務に持続的に投資し、各業務の経営品質を向上させ、将来の発展にも自信を持っている」と述べた。