월가를 괴롭히는 큰 의혹: 금이 크게 오른 배경에서 금광주는 왜 장기간 낙오되었는가?

西西里柠檬2017

속담에 "포성이 울리면 황금은 만 냥이다." 라고 하였다.지연적 긴장과 미국 채무 폭풍으로 인한 위험 회피 정서에 힘입어 금값은 10월 하순에 온스당 2000달러를 돌파했다.그러나 미국 주식 투자자들의 입장에서 볼 때, 금값이 크게 오른 배경에서, 오히려 주식 시장 차원에서 상응하는 매핑을 찾기가 쉽지 않다-왜냐하면 금광주의 표현은 시종 만족스럽지 못하기 때문이다!
이런 점은 금과 연계된 ETF 가격과 금광주의 성과를 추적하는 ETF 가격 간 흐름 차이에서 한눈에 알 수 있다.그리고 많은 투자자들도 현재 양자의 표현 차이의 배후에 있는 원인을 찾기 위해 노력하고 있다.
한 그룹의 대비에 따르면 인플레이션과 경제 성장에 대한 우려와 지정학적 불안의 영향으로 금 가격을 추적하는 SPDR Gold Shares ETF는 올해 들어 9.82% 상승했다.그러나 이러한 상승폭은 금광업자의 주가에 반영되지 않았다. 금 생산업자의 주식을 추적하는 iShares MSCI 글로벌 금광업주 ETF와 VanEck 금광업자 ETF는 연내에 각각 2.28% 와 1.7% 상승하는 데 그쳤다.
VettaFi에 따르면 올해 금값과 금광상 주가 간의 상관관계는 0.6에 불과해 0.8의 역대 평균보다 낮았다.1은 양자가 완전히 상관관계가 있다는 것을 나타내고, 0은 전혀 관계가 없다는 것을 나타낸다.
VanEck사의 금과 귀금속 투자 전략의 포트폴리오 매니저인 Imaru Casanova는"금에 대한 사람들의 관심은 실제로 금을 생산하는 회사에 대한 관심으로 바뀌지 않았다.이해하기 어렵고 우리도 머리를 긁적거린다"고 말했다.
원인은 도대체 어디에 있는가?
Casanova는 이 불일치의 원인 중 하나가 전 세계 중앙은행이 수년간 금에 대한 미친 구매일 수 있다고 생각한다.세계금협회에 따르면 지난해 전 세계 중앙은행은 금 1100여t을 구입해 1950년 이후 최대 구매 기록을 세우며 2022년 금 가격을 11년 만에 최고로 끌어올렸다.
중앙은행의 3분기 구매량 감소에도 불구하고 세계금협회는 2023년 구매량이 지난해 수준에 육박할 것으로 예상하고 있다.
VettaFi사의 연구부 부주임 Roxanna Islam은"이에 비해 생산량 부족은 일부 금광상들의 이윤에 압력을 가하고 그들의 주가 성과에도 손해를 끼쳤다"고 말했다."
Islam은"만약 당신이 처음부터 더 많은 금을 생산할 수 없다면 금값의 상승도 이 정도의 도움을 줄 수밖에 없다"고 지적했다."
한 예로, 금 생산업체인 뉴몬트 (Newmont Corp.) 의 iShares 금 광업주 ETF 중 가중치는 16% 에 육박한다. 멕시코에 있는 Penasquito 광산은 파업 문제를 방금 해결했다. 올해 생산량은 애널리스트들의 예상보다 낮을 것으로 보인다.
다른 요인들도 생산 전망을 억제했다.도부 글로벌 컨설턴트의 조지 밀링-스탠리 수석 골드 전략가는"금광 회사들은 탐사와 생산에 막대한 비용을 들이지만 현재의 생산량 수준을 거의 유지할 수 없다"고 말했다."
3분기 금 생산량이 3% 증가한 배릭 골드 (Barrick Gold) 조차도 2023년 전체 생산량이 기대에 미치지 못할 것이라고 밝혔다.이 회사의 현재 연간 생산량은 2006년 절정기인 864만 온스의 절반 정도를 맴돌고 있다.
뉴몬트든 배릭이든 연내에 지금까지 주가가 모두 하락했다.
또 최근 대세의 반등에도 불구하고 S&P500지수는 7월 고점보다 약 5% 낮아 금광상들의 주식에 부담을 주고 있다.
카사노바는 "투자자들은 전반적으로 증시에 매우 신중한 것으로 보이며, 금광상들은 금값 자체의 상황이 아니라 이를 추적해왔다"고 지적했다.