「AI寵児」は寵愛を失ったのか。バーンスタイン氏、異例のArm格付け引き下げ直言評価は「高すぎる」

知我月辰

米東時間の木曜日、米株科学技術株が集団で挫折した。その中で、チップ設計大手アームの株価下落幅は特に惨憺たるものだった。アームの株価は木曜日の皿で一時9%超下落し、最終的に8.48%下落した。
Armはこれまで、今年の人工知能支出ブームの最大の勝者の一人だった。しかし、米東時間の木曜日、ウォール街の有名な投資家バーンスタイン氏が珍しく同社の格付けを引き下げたことも、Arm株価が木曜日に急落した要因の一つだ。
バーンスタイン氏、異例の格付け引き下げ
米東時間の木曜日、バーンスタインアナリストのラソ（Sara Russo）氏は、Armの格付けを「売り」格付けとほぼ同等の「大皿より弱い」に引き下げる最新報告書を発表した。
彼女のArmに対する最新の目標価格は100ドルだ。木曜日に急落しても、この目標価格はArmの木曜日の終値（141.3ドル）より約30%低い。
これは、ラッソがウォール街では珍しい空のArmを見るアナリストになったことを意味する。ブルームバーグが追跡したウォール街企業のうち、10%未満の企業だけがArmを弱気に見ており、60%近くの企業がArmを「購入」することを推奨している。
「（アーム）株の長期的な見通しは依然として魅力的だ」と彼女は書いた。「しかし、価格はいくらだろうか。この株の今年に入ってからの強いパフォーマンスと評価を考えると、さらなる上昇余地を見つけるのは難しい」。
「AI寵児」の推定値は高すぎる？
今年初めから現在に至るまで、Arm株価は累計88%高騰しており、恥じない「AI寵児」の一人と言える。
木曜日の急落を前に、同社は米株ナスダック100指数の成分株のうち、株価が年内に3番目に上昇した会社で、同指数の他の成分株の大部分にはるかに勝ち、米株のチップ株の大部分にも勝った。対照的に、ナスダック100指数自体は年内に21%上昇したが、フィラデルフィア証券取引所の半導体指数は23%上昇した。
このような強い株価の動きは、人工知能分野でのArm社の地位を大きく反映している。前四半期、Armの収益は予想をはるかに上回ったが、同社は業績見通しを上げられなかったため、投資家は失望していた。
バーンスタインアナリストは、世界の自動車製造などの業界の企業が直面している一連の問題を考慮して、Armが人工知能の外でどれだけの収入を創出できるかを心配していると提案している。
ラソー氏らは報告書で、「人工知能関連のほとんどの企業が好調であることはよく知られている。しかし、周期的な向かい風、特にメモリ事業以外の向かい風を考慮すると、2025年度のArmのAI以外の事業の収益見通しを懸念している」と述べた。
アナリストは、「これらすべての要因を総合すると、Armは特に特許料の面で、これらの周期的な悪材料の影響を免れることはできないと考えている」と書いている。
ラッソ氏はまた、同社の2025年度の収益目標を下方修正し、Arm氏の株式評価は2026年の1株当たり完全希薄化収益の45倍で、これは「高すぎる」と付け加えた。