[재경 분석] 구글 3분기 발표 앞두고 주가 큰 폭 변동 피하기 어려울 듯

高佬车务

10월 29일 (화) 미국 주식 거래 후 구글은 3분기 실적을 발표할 예정이다. 반독점 소송 파문으로 구글의 후속 매출 성장률에 대한 시장의 의구심이 남아 있다. 이번 시장은 구글의 진전과 자본 지출에 중점을 둘 것이다. 이 밖에 반독점과의 분할, 대형 모델 연구개발 등 최신 소식도 주목받고 있다.
구글 주식을 추적하는 애널리스트 72명 중 56명은'매수', 16명은'보유'등급을 부여했다. 평균 목표주가는 201.54달러로 현재 168.34달러에 비해 앞으로 12개월 동안 약 20% 의 상향 여력이 있다.
구글 광고 부문 매출
현재 시장은 구글이 3분기에 862억 3천만 달러의 매출을 올려 전년 동기 대비 12.44% 의 성장률을 기록할 것으로 예상하고 있다.예상 주당 수익은 1.84달러로 전년 대비 18.97% 증가했다.
구글의 매출 구성에서 광고 수입이 차지하는 비중이 전체 매출의 거의 80% 에 달해 실적 성장률이 유지될 수 있을지의 관건이 되고 있다.업계인사는 신화재경에 대해 다음과 같이 분석했다. 구글의 광고수입은 우선 응징성장상황에 관심을 돌려야 하며 또 구글검색의 시장점유률변화가 광고수입과 유튜브의 광고수입에 대한 기여상황에 영향을 주었는지에 대해서도 관심을 돌려야 한다.
현재 시장은 구글의 3분기 광고 수입이 655억 달러로 전년 동기 대비 9.8% 증가할 것으로 예상하고 있다.UBS 애널리스트들은 최근 발표한 보고서에서 구글의 광고 부문 매출이 660~670억 달러로 시장 예상을 웃돌 것으로 전망했다.
UBS는 보고서에서 수치로 볼 때 정치, 소비자 신뢰 개선 등으로 2024년 8월~9월 기업 광고 예산 지출이 가속화되는 추세라고 밝혔다.구글과 유튜브의 광고 수익은 이로 인해 이득을 볼 것이며, 플랫폼은 자동화 기술을 통해 광고 투입의 효율과 수익을 높여 구글의 광고 수익이 예상을 초과할 것으로 예상된다.
또 구글의 검색 분야 시장 점유율 변화도 광고 사업 전망을 판단하는 관건이 될 것이라는 게 시장의 중론이다.
ChatGPT의 출현으로 인해 시장은 구글이 검색 분야의 시장 점유율을 유지할 수 있을지에 대해 비교적 큰 의구심을 가지고 있으며, 구글 광고 업무에서 대부분의 수입은 구글 검색 광고가 기여하여 구글의 생존 발전의 근간을 이루고 있다.
Statcounter의 통계에 따르면 2023년 1월부터 2024년 9월까지 ChatGPT가 추가되면서 마이크로소프트 산하 빙의 시장 점유율은 1% 포인트 소폭 증가했고 구글의 시장 점유율도 소폭 하락했지만 여전히 90% 이상을 유지하고 있어 호성하와 경쟁력은 큰 충격을 받지 않았을 것으로 보인다.
또 올해 3분기 구글 검색 방문자는 전분기 대비 1% 증가한 27억 건, 챗GPT 방문자는 20% 증가한 1억1500만 건으로 여전히 구글 사용률의 5% 에 그친 것으로 나타났다.
구글 클라우드 컴퓨팅 매출
애널리스트들은 구글 클라우드 사업의 매출이 후속 핵심 성장 엔진이 될 것으로 보고 있다. 2분기 구글 클라우드 사업의 매출은 28% 증가해 처음으로 100억 달러를 넘어섰다. 구글 클라우드가 높은 성장률과 구글 클라우드의 이익률을 유지할 수 있을지에 관심이 쏠리고 있다.
현재 시장은 3분기 구글 클라우드 컴퓨팅 수입이 107억 9200만 달러로 전년 동기 대비 28.31% 증가할 것으로 예상하고 있다.애널리스트들은 클라우드 부문의 후속 성장 전망에 대해 실적 발표에서 확인해야 할 계약 매출의 일부 수입에 주목할 수 있으며, 이 부분은 구글 클라우드가 이미 계약한 고객의 주문이 아직 집행되지 않은 금액이라고 생각한다.
클라우드 컴퓨팅 분야에서 구글의 시장 점유율은 약 10% 로 아마존과 마이크로소프트보다 낮은 세계 3위다.따라서 규모의 효과를 비교적 중시하는 클라우드 컴퓨팅 분야에서 구글 클라우드의 수익성은 줄곧 시장의 의구심의 관건이었다.구글 클라우드의 수입 증가율은 아마존과 마이크로소프트를 크게 앞섰지만 영업이익률은 아마존과 마이크로소프트에 크게 못 미쳤다.2분기 구글 클라우드 영업이익률은 11.3%였지만 마이크로소프트 클라우드는 49.6%, 아마존 AWS도 35.5%를 기록했다.
구글은 올해 들어 클라우드 부문의 자본 지출을 지속해서 늘리고 있어 이번 분기에도 클라우드 부문 영업이익률이 상승세를 지속할지가 관건이 될 것으로 보인다.
IOT 애널리틱스 연구에 따르면 구글 클라우드는 AI 고객 점유율에서 선두를 달리고 있으며 특히 소규모 회사들의 환영을 받고 있다는 견해가 있다.클라우드 AI 분야의 경쟁에서 구글은 독특한 우위를 보이고 있다.공급업체별 신규 사례 연구를 분석한 결과 구글의 클라우드 AI 사례 연구가 전체 신규 사례 연구의 36% 로 가장 높았다.이 수치는 AI가 구글 클라우드에 대한 추진 작용이 현저하여 다른 초대규모 기업을 훨씬 능가한다는 것을 보여준다.
파동 끊이지 않는 구글 주가 큰 폭 파동 예상
특히 구글의 3분기 실적 발표는 회사의 불안 시기라는 점에 주목할 필요가 있다.현재 구글은 인터넷 검색 분야에서 영향력이 크기 때문에 최근 몇 년 동안 반독점 소송이 끊이지 않고 있다.
10월 9일, 미국사법부가 제출한 제안에 따르면 그들은 구글에 일부 업무를 매각하여 온라인검색시장을 독점하여 초래된 상해를 약화시킬것을 요구하는것을 고려하고있다.법무부는 또 구글이 검색 주도적 지위를 이용해 인공지능 제품 경쟁에서 불공정한 우위를 점하는 것을 어떻게 방지할지 고민하고 있다고 밝혔다.
구글의 핵심 비즈니스 모델이 이로 인해 실질적인 충격을 받을지, 미래의 반독점 소송 장기전이 어떻게 전개될지는 여전히 지속적으로 관망해야 하며, 지속적인 규제 압력도 올해 상승세가 부진한 추진자가 되고 있다.
올해 들어 구글의 주가는'빅7'중 하위권으로 나타나 올해 들어 지금까지 20.62%가량 상승해 메타와 엔비디아의 성장 공간보다 훨씬 낮았다.옵션 시장의 최신 가격 책정에 따르면 옵션 거래자들은 실적 발표 후 구글의 주가 변동이 6.40% 에 이를 것으로 전망했다.
기술적인 면과 평가의 관점에서 구글의 현재 주가 수준은 여전히 낮은 수준이라는 견해가 있다.FXTM 푸퉈 애널리스트는 신화재경에"기술적으로 구글 주식은 여전히 장기적인 상승세 중"이라며 "7월 초 한때 193고점을 찍었다가 9월 초 149.5 (23% 하락) 로 크게 후퇴했다"고 말했다.구글의 기업가치 배수(EV/EBITDA)는 현재 13.41배로 5년 평균치보다 3.17% 낮다는 점도 구글 주가가 역사적 수준에 비해'싸다'는 것을 보여준다.