【財経分析】グーグルの3季報発表を控えた株価の大幅な変動や回避困難

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現地時間10月29日（火）の米株安後、グーグルはその第3四半期の財務報告書を発表する。独占禁止訴訟の波紋でグーグルの後続売上高の伸び率に疑問が残り、今回の市場はグーグルクラウドの進展と資本支出に重点を置くほか、独占禁止との分割、大モデルの研究開発などの最新情報にも注目している。
データによると、グーグルの株式を追跡している72人のアナリストのうち、56人は「買い」の格付けを与え、16人は「保有」の格付けを与え、平均目標株価は201.54ドルで、現在の168.34ドルの価格に比べ、今後12カ月で約20%の上昇余地がある。
グーグル広告部門の売上高
現在の市場の一般的な予想では、グーグルの第3四半期の売上高は862億3000万ドルで、前年同期比12.44%増加した。1株当たり利益は前年同期比18.97%増の1.84ドルと予想されている。
グーグルの収益構成では、広告収入が総収益の80%近くを占めており、業績の伸び率が維持できるかどうかの鍵となっている。業界関係者は新華財経に対し、グーグルの広告収入はまず未収の増加状況に注目する必要があり、グーグル検索の市場シェアの変化が広告収入に影響しているかどうか、YouTubeが広告収入に貢献しているかどうかにも注目する必要があると分析した。
現在の市場予想では、グーグルの第3四半期の広告収入は655億ドルで、前年同期比9.8%増となった。UBSのアナリストは最新の報告書で、グーグルの広告部門の売上高は660億～670億ドルに達し、市場の予想を上回ると予想している。
UBSは報告書の中で、データから見ると、政治、消費者信頼感の改善などの要因で2024年8月-9月の企業広告予算支出は加速的に上昇傾向にあると述べた。グーグルとYouTubeの広告収入はこれにより利益を得、プラットフォームは自動化技術を通じて広告投入の効率と収益を高め、グーグルの広告収入は予想を上回る見通しだ。
また、検索分野におけるグーグルのシェアの変化も広告ビジネスの将来性を判断する鍵になると市場では一般的に考えられている。
ChatGPTが登場したことで、グーグルが検索分野の市場シェアを維持できるかどうかについて市場は大きな疑問を持っており、グーグルの広告事業では、収益のほとんどがグーグルの検索広告に貢献し、グーグルの生存発展の基礎となっている。
Statcounterの統計データによると、2023年1月から2024年9月までの間、ChatGPT加持の下で、マイクロソフト傘下のBingの市場シェアは小幅に1ポイント増加し、グーグルの市場シェアも小幅に低下したが、依然として90%以上を維持しており、その堀と競争力は大きな衝撃を受けていないかもしれない。
また、データによると、今年第3四半期のグーグルの検索アクセス数は前月比1%増の27億回に達し、ChatGPTのアクセス数は前月比20%増の1億1500万回に達し、グーグルの使用率の5%にとどまった。
Googleクラウドコンピューティングの収益
アナリストらは、グーグルクラウド事業の売上高が後続の重要な成長エンジンとなり、第2四半期のグーグルクラウド事業の売上高は28%増加し、初めて100億ドルを超え、グーグルクラウドが高い成長率を維持できるかどうかと、グーグルクラウドの利益率に注目するとみている。
現在の市場予想では、第3四半期のグーグルのクラウドコンピューティング収入は107.92億ドルで、前年同期比28.31%増加した。アナリストは、クラウド部門の後続の成長予想について、グーグルクラウドが契約した顧客の注文が実行されていない金額の確認待ち契約の収益の一部に注目することができるとみている。
クラウドコンピューティングの分野では、グーグルの市場シェアは約10%で、アマゾンやマイクロソフトよりも低い世界3位にランクインしている。そのため、規模効果を重視するクラウドコンピューティングの分野では、グーグルクラウドの収益性は常に市場の疑問の鍵となっている。グーグルのクラウド収入の伸び率はアマゾンとマイクロソフトを大幅にリードしているが、営業利益率はアマゾンとマイクロソフトにはるかに劣っている。第2四半期、グーグルクラウドの営業利益率は11.3%だったが、マイクロソフトクラウドは49.6%に達し、アマゾンAWSも35.5%に達した。
グーグルは今年に入ってからクラウドコンピューティング部門の資本支出を増やし続けているため、今四半期、グーグルクラウド部門の営業利益率が上昇傾向を維持できるかどうかが鍵となる。
IOT Analyticsの研究によると、グーグルクラウドはAI顧客のシェアでリードしており、特に小規模企業に人気があるという見方がある。クラウドAI分野の競争で、グーグルは独自の強みを見せている。各ベンダーの新しいケーススタディを分析したところ、グーグルのクラウドAIケーススタディの割合が最も高く、その全体の新しいケーススタディの36%に達した。このデータは、AIのグーグルクラウドへの推進作用が顕著で、他の超大規模企業をはるかに上回っていることを示している。
変動が続くグーグルの株価材料が大幅に変動
注目すべきは、グーグルの第3四半期の財務報告書が発表された際、会社の激動の時期に当たったことだ。現在、インターネット検索分野におけるグーグルの影響力が大きいため、近年、独占禁止訴訟が続いている。
10月9日、米司法省が提出した提案によると、オンライン検索市場の独占によるダメージを弱めるためにグーグルに一部の事業の売却を求めることを検討している。司法省はまた、グーグルがその検索主導的な地位を利用して人工知能製品の競争で不公平な優位性を獲得することを防ぐ方法を考えていると述べた。
グーグルのコアビジネスモデルが実質的な衝撃を受けるかどうか、将来の独占禁止訴訟の長期戦がどのように発展するかは、引き続き様子見が必要であり、持続的な規制圧力も今年の上昇の弱体化の推進手となっている。
今年に入ってから、グーグルの株価は「ビッグ7」の中で最下位だったが、今年はこれまで20.62%前後上昇し、メッタや英偉達の成長空間をはるかに下回った。オプション市場の最新の価格設定によると、オプショントレーダーは財報発表後のグーグルの株価変動が6.40%に達すると予測している。
技術面と評価の観点から、グーグルの現在の株価水準は依然として低位にあるとの見方がある。FXTMの富拓アナリストは新華財経に対し、技術面から見ると、グーグル株は依然として長期的な上昇傾向にあり、7月初めには一時193高値に達したが、その後9月初めに149.5（23%下落）に大幅に撤退したと明らかにした。グーグルの企業価値倍数（EV/EBITDA）は現在13.41倍で、5年平均より3.17%低い。これはグーグルの株価が歴史的水準に比べて「安い」ことを示している。