台積電が「兆ドルクラブ」に加入2024年に株価が2倍になるか、狂乱の始まり

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「兆ドルクラブ」に新たなメンバーが加わった。
10月17日、台積電（TSM）は第3四半期決算を発表した。財報によると、期間内の純収入、粗利益率、経営利益率などの指標はいずれも経営陣が第2四半期に示した業績予想を上回っており、特に粗利益率は大幅に上昇した。このニュースの影響を受けて、台積電の米株価は9%超上昇し、開場後はさらに13%の増幅を突破し、株価は200ドルを突破して過去最高を更新した。台積電もこれで「兆ドルクラブ」に入り、アップル（AAPL）、マイクロソフト（MSFT）、英偉達（NVDA）、Alphabet（GOOG、グーグル親会社）、アマゾン（AMZN）、サウジアラビアのアーミー（2222）、バークシャー・ハサウェイ（BRK）などと世界の「兆ドルクラブ」の栄光を共有した。
これまで、フォトリソグラフィ大手ASMLの業績「爆雷」は、世界のチップ工場の「生産能力過剰」への憶測に市場を陥れ、人工知能需要ブームの真実性に疑問を抱いていた。台積電三季報とその後の電話会は、半導体プレートを大幅に引き上げ、米株資本市場に「強心針」を注入した。
台積電の魏哲家董事長は「人工知能は実在する」と強調し、人工知能への需要は始まったばかりで、第4四半期の業務は引き続き先端技術の強い需要に支えられる見通しだと述べた。また、年間売上高の予想成長率を30%に引き上げたことも明らかにした。
半導体「強心針」
全体的に、台積電の業績は非常に好調だ。
財報によると、台積電の第3四半期の売上高は7596億9000万台湾ドル（235億ドル）で、前年同期比39%増、当期純利益は前年同期比54.2%増の3252.58億元（101億ドル）を記録し、いずれも市場予想を上回った。
期間内に会社は粗利益率57.8%を実現し、前月比4.6ポイント上昇し、前年同期比3.5ポイント上昇した。この粗利益率の表現は前財報四半期の経営陣が示した53.3%から55.5%の予想区間をはるかに上回った。経営陣は、これはより高い生産能力利用率とより有利な為替レートによるものだと指摘している。
世界最大のチップ世代工場として、財報データと市場価値の増加に比べて、さらに驚くべきことに、台積電の「予想を大幅に上回る」業績導きと半導体大盤への積極的な引き上げである。
財報電話会で魏哲家氏は、ドル建てでは年間売上高が30%近く増加する見込みで、第2四半期の予想売上高の伸び率はドル建てで20%中段の口径をやや上回る見通しだと述べた。
魏哲家は同時に、AI需要は真実であり、全体的なチップ需要は安定しており、改善を始めていると強調した。ウォール街の見聞によると、台積電の一部の主要顧客も、現在の需要は「クレイジーで、まだ始まったばかりだ」と言い、数年続くという。
2024年度には、サーバ人工知能プロセッサの収入は3倍以上に増加し、総収入の15%から19%を占める見通しだ。同時に、台積電の2024年度の総収入の増加予想も、これまでの20%から24%から30%に修正された。
ある分析者は、台積電こそAI需要を測定するより良い風向計であると指摘した。
AvaTradeのKate Leamanチーフ・マーケティング・アナリストは、「人工知能アプリケーション、データセンター、先進チップは短期から中期にかけて強い需要を後押しする……そのため、ASMLは一時的な減速を経験する可能性があるが、TSMCなどはこのような高成長分野で強い業績を上げ続ける可能性がある」と述べた。
「財中社」は、生成式AIの波戦略に対する違いにより、いくつかのチップ大手の業績表現にも分野があることを発見した。
かつての青い巨人インテルは、戦略的ミスでOpen AIを逃しただけでなく、x 86アーキテクチャ市場もクアルコムに蚕食されており、ウェハのOEM業務はライバルに大きく後れを取っており、現在は3ナノメートル以下のプロセスの注文を台積電気OEMに委託している。三星電子もAIブームを「踏み外し」、先端プロセスチップ、HBMなどのハイエンドストレージチップのチャンスをつかむことができず、OEM市場のシェアで台積電に大幅に遅れている。
一方、台積電の顧客である英偉達、AMD、クアルコムは、大モデルによる計算力需要により、依然として高速成長を維持している。
兆ドルか始まりだけか
2024年以来の株価は2倍になったが、先進的なプロセスに牽引されて、台積電ハイエンドチップの需要が強く、利益率が上昇し、シェアが将来の上昇空間よりも大きいため、台積電の兆ドル市場価値は、あるいはその株価がさらに狂い始めただけである。
台積電の黄仁昭上級副総裁兼最高財務責任者は、第3四半期の収入増加はスマートフォンとAI関連市場の3 nm、5 nmプロセス技術への強い需要の支えによるものだと述べた。第4四半期に入っても、先進的なプロセスの強い需要に支えられ続けます。
財報のデータによると、現在、台積電傘下の先進プロセス（7ナノメートル以下のより小さいサイズのプロセスを含む）の売上高は全四半期のウェハ販売金額の69%に達し、成熟プロセス（28ナノメートル以上）は約31%を占めている。先進プロセスでは、3ナノプロセス出荷は会社の2024年第3四半期のウエハ販売金額の20%、5ナノプロセス出荷は32%、7ナノメートルは17%を占めている。
現在、アップル、クアルコム、AMD、英偉達、聯発科、博通などはすべて台積電の顧客である。
一方、アップルの新機は昨年のハイエンドモデルが3 nmプロセスを使用してから今回のiPhone 16の全シリーズに3 nmチップを搭載し、すでに台積電に大きな増分をもたらしている。一方、同社が持っている先進的な技術力のため、台積電は英偉達などの顧客のAIチップのほとんどの増分を受けた。これを受けて、アップルが一部の需要を5 nmから3 nmにシフトしても、会社は5 nmを埋めるのに十分な注文があるため、会社の7 nm以下の収入の割合は引き続き高くなるだろう。
また、先進的なプロセスのさらなる堆積（2 nm）に伴い、台積電の利益はさらに増加するだろう。HSBCによると、台湾積電料は2 nmに移行し、2 nmの定価は3 nmより33%高くなり、さらに高い利用率を加えることで、2025年と2026年の利益率拡大を推進し、利益成長を牽引するのに役立つはずだという。
市場からは、お客様が台積電の値上げの考えを受け入れているようだという情報があります。
モルガン・スタンレーアナリストのCharlie Chan氏は報告書の中で、「台積電の『飢餓マーケティング』戦略が功を奏したようだ。我々の最新のサプライチェーン検査によると、台積電は2025年にリードするOEM供給が緊張する可能性があり、台積電のオファーを受けられなければ、顧客は十分な生産能力分配を得られない可能性があるという情報を伝えている」と述べた。2025年に台積電は3ナノチップの平均販売価格を4%上昇させる見通しだ。4ナノチップと5ナノチップの平均販売価格は11%上昇する。成熟プロセスノード（16 nm以上）の生産能力は十分であり、値上げはない。
台積電の製造工程と収入の強気な表現を考慮すると、粗金利は現在の市場の注目の焦点の一つとなっている。イルカの投研報告書によると、3 nmの量産が引き続き会社製品の平均価格の上昇を牽引し、会社の粗金利に明らかな上昇をもたらすことができる。同社の次の四半期の57%から59%のガイドラインを見ると、台積電の粗利益率は今四半期から58%前後で低迷している。
現在、携帯電話とPC端末の需要は依然として緩やかな回復段階にあり、TrendForce集邦コンサルティングは、AIが持続的に推進し、各応用部品の在庫が底をつくことを支えて、ウェハ代工産業の2025年の売上高の年間成長は20%水準に戻るとみている。