バフェット氏が大挙して「株を売って現金を蓄える」のは警告信号？ヘッジファンドの大物：今は入場するな！

不正经的工程师

過去長い間、米株は「虹のように上昇してきた」にもかかわらず、「エクソダス」のバフェット（Warren Buffett）氏は株を売り続けてきた。
これについて、ウォール街のヘッジファンドの大物、グリーンライト・キャピタル（Greenlight Capital）創業者兼会長のデイビッド・アインホーン（David Einhorn）氏は、投資家が数十年ぶりに最も高価に見える株式市場を推進していると述べ、「ウォーレン・バフェットが牛市場からこの事実をカバーしていることを考えてみよう」と述べた。
彼は最新の四半期報告書で、同社が1996年に設立されて以来、現在の株式は「最も過大評価されている」と指摘した。アインホーン氏は、今は高株の開放を維持する良いタイミングではないかもしれないと述べ、バフェット氏が株を売ったことを例に挙げてそれを証明した。
「バフェット氏は常に市場のタイミングを予測することは不可能だと指摘しているが、私たちが見た中で最高の市場予測者の一人であることを認めざるを得ない」と書いた。
バフェット氏はこれまで株式のポジションを削減し、場外で現金を保有することを選択してきたことに注意しなければならない。バフェット氏の現金準備は8月中旬までに記録的な1890億ドルに達し、その後も成功株で利益を上げてきた。統計によると、過去7四半期、バフェット氏の四半期ごとの株式販売量は購入量を上回った。
また、この「オマハ預言者」は前期に史上最大規模の株式売却を行い、保有していたアップル株を約半分に減らし、約730億ドルの価値をつけた。2024年上半期、バフェット氏の株式総売却額は970億ドルだったが、新規購入株は43億ドルにとどまった。
同時に、数カ月連続でバンク・オブ・アメリカの株式を大挙して売却し、バークシャーのバンク・オブ・アメリカに対する持ち株比率を10%以下に引き下げ、累計100億ドルを超えた。
バフェット氏は、アップルやバンク・オブ・アメリカなどの株式を売却する一部の理由として、現行の税法が来年末に期限切れになると企業税率が上昇すると考えていることを明らかにした。
しかし、彼の決定は、これらの株式の取引価格が内在的な価値に近いか、それより高いと考えていることも同時に示しているという分析もある。もし彼がこれらの株が過小評価されていると思っているならば、彼は今日過小評価された資産を持つために将来より高い税金を支払うことを望んでいるはずだからだ。
アインホーン氏はバフェット氏の行動を、来るべき崩壊の予測とは解読していないが、この「オマハ預言者」には適切なタイミングでリスクの開放を減らす才能があると述べた。例えば、バフェット氏は1960年代に市場の推定値がバブルになる前にファンドを閉鎖し、1987年に株式市場が崩壊する前に持ち株を売却した。
「そのため、注目すべきは、バフェット氏が最近再び大量の株式投資グループを売却し、統合して膨大な現金準備を構築したことだ」と書いた。
アイントホーン氏によると、これは市場に必ずバブルが存在するというわけではないが、企業利益は確かに周期的に高位にあり、市場収益率の上昇が懸念されている。
最後に、問題は有名な科学技術株の「高評価」だけではないと強調した。手紙によると、周期性と成長機会のある成熟した工業株でも、市場収益率は30 ~ 50倍に達したという。