"글로벌 자산 가격 책정의 닻"이 비명을 질렀다!미국 채무 공매가 집결 나팔을 불고 있다?

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'글로벌 자산 가격 결정의 닻'을 올린 10년 만기 미국 채무 수익률이 이번 주 다시 4% 선 위로 올라서면서 미국 국채 시장이 연내 이전 상승폭을 더 회복할 것으로 우려하는 거래원들이 늘고 있다. 연준이 연말까지 더 느린 속도로 금리를 인하할 것으로 예상되기 때문이다.
시세수치가 보여준데 따르면 각 기한의 미국채무수익률은 련속 여러날 상승한후 격야에 비록 소폭 하락하였지만 기준 10년물 미국채무수익률은 여전히 4% 관문우에 안정되였고 장중에는 한때 4.057% 의 10주 최고치를 기록하기도 했다.
이날 미 재무부가 공매한 3년 만기 국채 580억 달러도 수요가 참담했다.이번 경매의 낙찰수익률은 3.878% 로 7월 이후 최고치를 기록했고 발행예정금리보다 0.7포인트 높았다. 이 기한의 국채 공매에 마지막 금리차가 발생한 것은 지난 6월 이후 처음이다.
아울러 이번 경매의 입찰 배수는 지난 6월 이후 가장 낮은 2.45배에 그쳤다.경매 무산을 막기 위해 국채를 모두 사지 못한 1급 거래상의 배정 비율은 19.2% 로 6월 이후 가장 높아 실수요 부진을 반영했다.
"최근 발표된 경제 데이터, 특히 지난 금요일의 고용 보고서는 올 여름 미국 채무 상승세의 합리성을 증명하지 못했다"고 뉴욕 주재 WisdomTree의 고정 수익 전략 책임자인 Kevin Flanagan은 지적했다.
최근 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 의 금리 인하 전망에 대한 시장의 급속한 냉각은 미국 국채 시장의 5개월 연속 상승세에 따른 구매 광풍에 찬물을 끼얹었다는 것은 의심할 여지가 없다.금리 스와프 시장의 최신 가격 책정에 따르면 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 의 11월 7일 정책 회의는 약 21포인트 금리 인하에 그칠 것이며, 올해 남은 두 차례 회의는 총 약 50포인트 금리를 인하할 것이다.지난주 금요일 비농업 고용 수치가 발표되기 전에 연말까지 추가 금리 인하 폭에 대한 예상은 한때 약 66포인트에 달했다.
Plurimi Wealth의 최고 투자 책임자인 Patrick Armstrong은"연준의 금리 인하에 대한 시장의 이전 가격이 다소 앞서간 것은 사실"이라며"내년에 인플레이션이 다시 문제가 될 수 있다고 생각한다"고 말했다.
연준 관리들 사이에서는 무살렘 세인트루이스 연은 의장도 화요일 추가 금리 인하가 점진적이어야 한다고 경고했고, 보스틱 애틀랜타 연은 의장은 연준이 인플레율을 계속 주시해야 한다고 말했다.쿠글러 연준 이사는 인플레이션의 큰 폭 하방 진전이 정체되면 금리 인하를 늦춰야 할 수도 있다고 상기시켰다.
창고 수치로 볼 때, 지난 금요일에 발표된 9월 비농업 고용 보고서가 강세를 보인 이래, 금리 시장 거래원들은 이미 잇달아 담보가 있는 콜융자 금리 (SOFR) 와 연계된 여러 선물 계약의 여러 포지션을 포기했다.이는 올해와 2025년 초 일련의 큰 폭의 금리 인하에 대한 상승 베팅이 해제되었음을 보여준다.
수치가 보여준데 따르면 취업보고가 발표된 이래 SOFR 선물의 미창고계약 (즉 선물시장거래원의 창고보유수량) 이 급격히 하강했다.지상소가 화요일에 발표한 수치에 따르면 2024년 12월의 계약에서 이틀간의 보유량은 이미 약 22만 3000건의 계약을 감소시켰는데 그 규모는 매 하나의 기점이 변화될 때마다 약 560만딸라에 해당한다.이 기간에 이 계약은 큰 폭의 매도를 당했는데 이는 거래상들이 미국련방공화국의 올해 정책경로에 대해 재정가를 진행함에 따라 상승과 베팅이 평평해졌음을 보여준다.
씨티그룹 전략가 David Bieber는 화요일 보고서에서 이번 주 미국 CPI 수치를 발표하기 전에 시장이 새로운 공매도 위험에 대해 선호하고 있다고 썼다.
새로운 공매도 포지션은 목요일의 중요한 미국의 9월 CPI 수치가 발표되기 전에 형성된 것으로, 이 수치는 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 의 통화 완화 정책에 대한 거래원들의 베팅을 더욱 뒤집을 수 있다.업계 매체의 조사에 따르면, 비록 현재 시장은 보편적으로 미국의 9월 전체 CPI가 진일보 하락할 수 있다고 예상하고 있지만, 핵심 CPI는 여전히 견조할 것이며, 만약 최종 수치가 예상을 초과한다면 시장 창고가 진일보 공매로 이전될 가능성이 있다.
현물시장에서도 포지션이 많이 사라지고 있다.JP모건의 최근 국채 고객 조사에 따르면 지난주 거래원들은 2023년 4월 이후 처음으로 순공매도를 기록했고, 전체 공매도 보유는 2023년 2월 이후 가장 많았다.