중자 경외채 발행 규모 1000억 달러 돌파, 금리 인하 주기 열어 구조적 투자 기회 여전히 남아

崔炫俊献

올해 들어 중자 경외채는 1급, 2급 시장에서 모두 눈에 띄었다.그중 발행규모는 재련사의 최신 통계에 따르면 9월 29일까지 올해 루계 발행규모는 1000억딸라를 돌파하여 1067억 7400만딸라에 달해 지난해 같은 기간에 비해 42.47% 대폭 증가되였다.또한 Markit iBoxx 아시아 중자 달러 채권 지수는 올해 들어 수익률이 8.97% 에 달하는 것으로 나타났다.달러의 평가절상과 금리 인상의 배경 하에서 해외 자산의 수익은 꽤 풍부하다.
9월 18일 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 의 금리 인하 주기가 시작됨에 따라 많은 기관 인사들은 경외채 발행 규모가 이 영향으로 다소 수렴되었을 것이지만, 신용 마진이 지속적으로 좁아진 덕분에 경외채의 구조적 투자 기회는 여전히 파악할 만하다고 말했다.
윈드 데이터에 따르면 올해 들어 중자 경외채 발행 총액은 1067억 7400만 달러로 지난해 같은 기간 749억 4600만 달러에 비해 42.47% 증가했다.기한구조로 볼 때 1년 이하의 단기국외채제한규모가 뚜렷이 축소되여 68억 6800만딸라에 불과하여 6.43% 를 차지하였고 지난해 139억 3700만딸라의 18.60% 에 비해 적지 않게 하락하였으며 전체적으로 볼 때 발행기한이 다소 길어졌는데 그중 발행기한이 10년 이상인 규모는 전년대비 100억을 초과하고 13.36% 를 차지하였다.
그전에 딸라의 평가절상과 금리인상의 배경하에서 과자채와 판다채가 중자경외채에서 맡은 분량이 날로 증가되여 발행량이 련이어 사상 최고치를 기록하였다.
차이련합뉴스는 윈드수치의 통계에 따르면 2023년 과자채는 도합 인민페로 8192억원을 발행하여 동기대비 19% 늘어났고 올해 발행열기는 여전히 지속되여 상반년에 도합 인민페로 4865억원을 발행하여 동기대비 23% 증가되였다.9월 29일까지 과자채 발행총액은 이미 7618억 7500만원에 달했는데 그중 1년기 및 그 이하의 규모가 가장 큰 비률을 차지하여 4098억 4500만원에 달해 도시투자과자채가 많았다.
시장 인사는 올해 상반기에만 도시 투자 과자채 발행 규모가 이미 천억을 돌파했다고 밝혔다.달러채에 비해 과자채의 융자 원가는 해외에서 더 낮아 발행인들의 환영을 받고 있다.과자채의 투자자들은 대부분 국유 배경을 가진 금융기관이나 & amp;quot;남향통 & amp;quot;펀드, 경내 시장 금리가 빠르게 하락함에 따라 경내외 채권 마진이 확대되었고, 도시 투자점 심채의 비교적 높은 표이자는 시장에 양호한 투자 목적물을 제공하였다.
주목할 만한 것은 업계 인사들이 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 의 금리 인하 주기가 시작됨에 따라 과자채 발행량의 증가 속도가 둔화될 것으로 예상되지만, 경내외 금리 차가 존재하는 한 과자채의 발행 원가 우세는 여전히 경내 발행인에 대한 매력을 유지할 것이라고 지적한 것이다.
윈드 데이터를 보면 9월 29일 현재 1년 만기, 5년 만기, 10년 만기 미국 국채 수익률은 각각 3.900%, 3.500%, 3.7500% 를 받아 중국 국채와 같은 만기 금리 차는 -233.25bp, -154.5bp, -151.25bp로 계속 좁혀졌다.
국투증권제품연구원 요가림은 다음과 같이 표시했다. 미국련방공화국이 예상을 초월하여 금리를 인하하면 중미 금리차도 진일보 좁아질수 있다.국내로서는 예상을 뛰어넘는 금리 인하가 국내 정책의 외부 방해를 낮추고 정책 공간도 더욱 열릴 것으로 보인다."그러나 주의해야 할 점은 현재 아무런 징후도 경기침체의 가능성이 높다는것을 보여주지 못했기에 미국채무수익률곡선은 단시일내에 여전히 계속 가파르게 진행되고있다."요가림은 다음과 같이 표시했다.
이와 동시에 기구인사들은 미래의 경외채의 추세에 대해서도 당면 정책차원과 결부하여 보아야 한다고 인정했다.
재통고정수입분석가 방탁의 견해에 의하면 이번 화채 1주년이 이미 지나면서 최근 발표한 134호문도 경외채의 경내기환을 화채범위에 포함시켰지만 경외채는 도시투자플랫폼의 채무총체적규모의 약 4% 를 차지하여 경내 증가량채권시장에 대한 영향이 크지 않을것이다.
화타이고정수입팀은 전체적으로 볼 때 올해 고금리 자산공급이 감소하고 부동산 달러채를 위주로 하는 신규 위약액이 하락한 것은 중국계 달러채의 평가회복을 이끄는 중요한 버팀목이라고 분석했다.앞으로 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 의 금리 인하 예상 공간이 열리면 중자 경외채 특히 중자 달러채의 신용마진이 계속 좁아지고 지수 성과가 지속적으로 회복될 것으로 보인다.전략적으로 투자급 금융/산업 달러채의 게임 기회를 주시할 수 있으며, 동시에 경내 채무 교환 경외채가 정착되고 2025년이 겹쳐 도시투자 달러채 만기의 고봉이 되면 단기간에 적당히 가라앉아 초과수익을 얻을 수 있다.