新型コロナウイルスワクチン企業、10億ドル削減中国での研究開発投資に不確実性増加

什么大师特

新型コロナで時価総額が急増した米スターワクチン企業Moderna（モデナ）が「神壇」を降りている。同社は現地時間9月12日にニューヨークで開催された年次研究開発日投資家会議で、10億ドルを超える研究開発費の削減を発表したため、同日の株価は12%を超えて急落し、株価は4年ぶりの安値を記録した。
米国株の9月12日の終値まで、Modernaの時価総額は約268億ドルにとどまり、新冠期間の千億ドルの時価総額ピークから約4分の3縮小した。
Modernaのスティーブン・バンセル最高経営責任者（Stephane Bancel）は投資家会議で、企業は研究開発投資について「リズムをコントロールし、「足並みをそろえる」必要があると述べた。
新型コロナワクチン事業が急速に落ち込んでいるため、Modernaは2027年までに36億ドルから38億ドルに11億ドルの研究開発費を削減し、これまで予想されていた48億ドルを下回る計画だ。
同社によると、製品ラインの一部の製品の優先順位を下げ、潜在的なポートフォリオの開発を一時停止し、他の製品の開発を放棄しているという。Modernaは、2027年までに10種類の新製品が承認されると予想している。
同社は、2025年の収入が25億から35億ドルに達し、アナリストの予測した37億4000万ドルを下回り、2024年の予測した30億から35億ドルの売上高も下回ると予想している。Moderna氏によると、より多くの新製品の発売に伴い、2026年から2028年までの複合年間成長率は25%を超えるという。
市場関係者は、Modernaの大幅な研究開発削減を「財務状況の悪化」と見ており、事業の短期的な反発は難しいとみている。証券会社のLeerink PartnersアナリストのMani Foroohar氏は木曜日、報告書で「時間的に研究開発の削減幅が大きくなっている。これは同社がビジネスの継続的なパフォーマンスを予測できないことを証明していると考えている」と述べた。
JefferiesアナリストのMichael Yee氏は別の研究報告書で、同社のコスト削減の大部分は2027年に実現され、同機関はModernaの利益実現を2028年に延期すると指摘した。
Moderna氏はこれまで、2026年に「収支のバランスを取る」と成長を回復する見通しを示してきた。ModernaのJamey Mock最高財務責任者は、Modernaは一部の製品が2025年に承認されると予想しているが、同社は2026年までに有意義な収入を生み出すと予想していると投資家に伝えた。
現在、新型コロナウイルス以外にも、Modernaの呼吸器合胞ウイルス（RSV）ワクチンは4カ月前に米FDAの承認を受け、同社が2番目に発売した製品となっている。しかし、Mock氏によると、新型コロナワクチンとRSVワクチンの市場需要はいずれも大きな不確実性に直面している。
紹介によると、Modernaの研究開発パイプラインの中で、現在5種類の呼吸器ワクチンが3期臨床の積極的な結果を得ており、今年はその中の3種類のワクチン承認を提出する予定で、その中にはModernaの新型コロナとインフルエンザに対する連合ワクチン、および1種類の更新、より効果的な新型コロナワクチンが含まれている。
Modernaの他の製品ラインには、がん、潜伏ウイルス、珍しい病気に関連する5つの非呼吸器製品が含まれており、2027年に承認される予定です。
バンセル氏によると、同社の臨床第1期から臨床第3期までの開発薬の成功率は、他のバイオテクノロジーや製薬業界企業より6倍高い。
Moderna氏は最新に、ノロウイルスに対するワクチンは直ちに第3の臨床試験段階に入ると述べた。バンセル氏は、この臨床は1年以内に研究を完了し、データが積極的であれば、直ちに監督管理申請の承認を提出し、2年以内に上場する予定だと予想している。また、Modernaは今年、新型コロナとインフルエンザを予防するための合同ワクチン申請を提出する予定だ。
注目すべきは、昨年7月、Modernaは中国にワクチン生産拠点を投資すると発表し、投資規模は最高10億ドルに達すると発表したことだ。昨年11月、同工場は上海で操業を開始し、薬物物質、薬物から個別化新抗原までのチェーン生産に関わる生産と研究開発をカバーした。
第一財経記者はModerna側に上海工場が今回の研究開発削減計画の影響を受けているかどうかを尋ねたが、関係責任者は明確な返事をしなかった。
投資支出の面では、昨年5月、Modernaは1億ドルを投じて中国に美徳納（中国）生物科学技術有限公司を設立した。昨年8月、美徳納（中国）生物科学技術有限公司は2億5000万元を出資し、100%持株で美徳納（上海）製薬有限公司を設立した。
第一財経記者はまた、Modernaが中国での医薬研究開発と貿易コンサルティング業務を展開していることを発見した。昨年12月、美徳納は1100万元を投資して100%持株の美徳納（北京）医薬諮問有限会社を出資した。昨年9月と11月、美徳納はそれぞれ400万元を投資し、100%美徳納（上海）医薬研究開発有限公司と美徳納（上海）医薬貿易有限公司を保有した。
また、今年7月には、メディナ（中国）の法人代表が元のChristoph BrackmannからJed Davidson Larkinに変更された。LarkinはModerna社の生産責任者です。
第一財経記者によると、Modernaはこれまで中国市場に大きな自信を持っており、同社はできるだけ多くの製品を中国で臨床試験を行い、会社の次の段階の成長を推進する計画を持っていた。バンセル氏は昨年11月、上海進博会の開幕式に出席した。